辨析聲明變化 尋找美聯(lián)儲未來加息的蛛絲馬跡

　　周三（7月27日），美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）在為期兩天的會議后于華盛頓發(fā)表聲明稱，維持利率不變，并表示美國經(jīng)濟所面臨的風險有所消退，且勞動力市場愈加收緊，從而暗示形勢正變得越來越有利于加息。政策聲明基本重復了6月份聲明的措辭，指出委員會“繼續(xù)密切監(jiān)控”通脹和全球形勢發(fā)展。6月份的就業(yè)增長“強勁”，并且指標顯示“近幾個月的勞動力利用率出現(xiàn)回升”。
　　
　　意見分歧：
　　
　　6月15日的決策獲得了全體票委一致通過，且此前一直主張加息25個基點的堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治（Esther L． George）也放棄加息主張。然而，本次貨幣政策會議上，喬治再次對貨幣政策持有異議，并重申其加息主張，再次支持加息25個基點。
　　
　　就業(yè)市場：
　　
　　對于6月份美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲在此次政策聲明中對其加以肯定。7月貨幣政策聲明中指出，“就業(yè)市場增強，經(jīng)濟活動一直以溫和步幅擴張。在5月增長疲弱后，6月的就業(yè)增長強勁。總的來說，非農(nóng)就業(yè)崗位和其他就業(yè)市場指標顯示近幾個月就業(yè)市場資源利用率有所上升”。
　　
　　6月貨幣政策會議聲明中則指出，“就業(yè)市場改善的步幅已經(jīng)放緩，盡管經(jīng)濟活動成長看來已加快。雖然失業(yè)率下降，但就業(yè)崗位增幅減小”。
　　
　　美國經(jīng)濟：
　　
　　7月貨幣政策聲明較6月貨幣政策聲明增添“經(jīng)濟前景的短期風險已經(jīng)減弱�！钡谋硎�。
　　
　　★ 7月和6月貨幣政策聲明的區(qū)別：
　　
　　但7月貨幣政策聲明中僅指出，“家庭支出一直強勁增長，但企業(yè)固定投資疲弱”。從而刪除關于“自年初樓市繼續(xù)改善，凈出口對經(jīng)濟的拖累看來已經(jīng)減輕”的表述。
　　
　　通貨膨脹：
　　
　　7月貨幣政策聲明中保留“通脹繼續(xù)在委員會的2%較長期目標水準之下，部分是因之前能源價格下跌以及非能源產(chǎn)品進口價格下降�！钡拿枋�，但6月貨幣政策聲明中“基于市場的通脹補償指標下滑”改為了“基于市場的通脹補償指標仍處于低位”。
　　
　　英國脫歐：
　　
　　美聯(lián)儲6月的貨幣政策會議發(fā)生在英國脫歐公投之前，而7月貨幣政策會議是英國脫歐公投后，美聯(lián)儲召開的首次貨幣政策會議，美聯(lián)儲在其貨幣政策聲明中通篇只字未提“英國脫歐影響”，這無疑也是市場所需關注的一大焦點和細節(jié)。
　　
　　★ 7月和6月貨幣政策聲明的共同點以及其它細節(jié)：
　　
　　在英國上月公投決定脫離歐盟并且非農(nóng)就業(yè)報告在5月疲軟到6月反彈的大幅波動之后，美聯(lián)儲正在觀察經(jīng)濟形勢的進展。雖然美聯(lián)儲主席耶倫曾多次表示，美聯(lián)儲可能會漸進加息，但市場波動和就業(yè)增幅意外下滑推遲了這樣的計劃。
　　
　　美聯(lián)儲貨幣公開市場委員會重申，它預計“經(jīng)濟的發(fā)展狀況將只會允許聯(lián)邦基金利率的漸進上調(diào)”。政策聲明沒有提及下一次潛在加息的具體時間。
　　
　　美聯(lián)儲表示，自6月會議以來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明“勞動力市場走強，經(jīng)濟活動以溫和速度擴張。”聲明中三次提及勞動力市場近期有所改善。美聯(lián)儲重申，預計通脹將在中期內(nèi)回升至其2%的目標。
　　
　　耶倫任期內(nèi)的表現(xiàn)凸顯其謹慎政策的風格，以便引導經(jīng)濟安然度過信貸緊縮和生產(chǎn)率增長低下等國內(nèi)不利因素，同時經(jīng)受住全球沖擊。此次加息周期中意外長時間的停頓表明，她正在等待經(jīng)濟強勁的壓倒性證據(jù)以及國際風險消退。
　　
　　根據(jù)安排，耶倫本次會議之后沒有新聞發(fā)布會。美聯(lián)儲官員下次開會是在9月20日至21日，屆時還將發(fā)布新的經(jīng)濟預測和利率展望。