日本政府或在美日跌至105關(guān)口時(shí)進(jìn)行干預(yù)，但或難以奏效

　　如果日元多頭和日元空頭有一件事能達(dá)成一致，那就是日本央行即將進(jìn)行外匯干預(yù)，且很可能是在美元兌日元105關(guān)口附近。
　　
　　預(yù)計(jì)今年日元還會(huì)上漲8%的美銀美林(America Merrill Lynch)策略分析師Shusuke Yamada，以及預(yù)計(jì)日元今年將下跌11%的野村證券(Nomura Securities Co.)的Yunosuke Ikeda均表示，美元兌日元105關(guān)口可能是決策者進(jìn)場(chǎng)干預(yù)關(guān)口。周四(4月7日)，美元兌日元一度跌至107.92，錄得2014年10月日本央行推進(jìn)貨幣刺激政策以來(lái)的最低水平，盡管日本官方已多次進(jìn)行“口頭干預(yù)”。
　　
　　雖然分析師關(guān)于日本外匯干預(yù)的成功與否觀點(diǎn)不一，但是，可以確認(rèn)的是日本央行迄今為止的“吆喝”未能削弱日元的走勢(shì)。日元自1月底已經(jīng)下跌近12%，跌幅世界居首，這也令安倍晉三提振通脹的努力付諸東流。且安倍晉三兩個(gè)月前在主持7國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議時(shí)，關(guān)于避免任意干預(yù)的承諾面臨挑戰(zhàn)。
　　
　　警惕日本政府干預(yù)
　　
　　日本官員毫不掩飾其對(duì)本周日元走強(qiáng)的擔(dān)憂，且其中日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官菅義偉以及日本央行行長(zhǎng)黑田東彥均表示將密切關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)，并將在必要時(shí)采取行動(dòng)。
　　
　　但是上次日本央行拋售日元進(jìn)行干預(yù)是在2011年，因之前的地震和海嘯差點(diǎn)摧毀了這個(gè)國(guó)家的海岸線。安倍本周關(guān)于匯率的聲明呼應(yīng)2月份的G20會(huì)議公報(bào)，且當(dāng)時(shí)日本官員曾經(jīng)承諾密切磋商外匯事宜并避免出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性貶值。
　　
　　野村證券日本外匯研究主管Ikeda表示，只要日本屬于G7集團(tuán)，那么日本的任何干預(yù)行動(dòng)將需要得到美國(guó)批準(zhǔn)。Ikeda同時(shí)指出，盡管日元升值的速度顯示這主要是由投機(jī)者驅(qū)動(dòng)，但是美元兌日元到達(dá)105關(guān)口將是“不合理的”。
　　
　　日元升值尚未結(jié)束
　　
　　日本出口商新財(cái)年起始收益的回納，以及全球股市和油價(jià)低迷之后避險(xiǎn)需求升溫，使得日元得到強(qiáng)勁支撐。因而這有理由相信日元將進(jìn)一步升值，且期權(quán)定價(jià)顯示，日元相對(duì)于美元在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)將進(jìn)一步走強(qiáng)。
　　
　　并不是任何人都認(rèn)為105關(guān)口將引發(fā)日本央行的干預(yù)行動(dòng)，日本前財(cái)政官員Eisuke Sakakibara表示，其預(yù)計(jì)美元兌日元跌至100關(guān)口時(shí)，日本央行才會(huì)出手干預(yù)。而前日本央行官員、摩根大通的Tohru Sasaki表示，美元兌日元將跌至95關(guān)口，且在當(dāng)前環(huán)境下任何市場(chǎng)干預(yù)都是徒勞的。
　　
　　三井住友信托銀行有限公司(Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd)東京外匯銷售主管Yousuke Hosokawa表示，美元兌日元或?qū)⒗^續(xù)承壓，但是同時(shí)需警惕日本政府采取干預(yù)行動(dòng)。
　　
　　Sasaki表示，日本出口商資本回流是今年美元兌日元下跌的主要驅(qū)動(dòng)力，而不是投機(jī)者，所以拋售日元令日元貶值時(shí)無(wú)效的，其預(yù)計(jì)美元兌日元年底前將跌至103。
　　
　　貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大
　　
　　日本經(jīng)常賬戶盈余已經(jīng)激增至至少30年來(lái)最高水平，相對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，在全球股市暴跌9萬(wàn)億美元的情況下，日本的巨大貿(mào)易順差促使投資者傾向于選擇日元來(lái)避險(xiǎn)。
　　
　　2015年第四季度，日本出口盈余從截至2014年9月30日當(dāng)季GDP占比0.1%的赤字，增長(zhǎng)至日本全國(guó)GDP的3.3%。日本公司海外銷售后的資金回流很重要，因?yàn)槿毡境隹诩s占其GDP的18%。