你真的懂美元？華爾街和美聯(lián)儲或許說的兩碼事

　　按許多流行指標(biāo)來看，美元在過去六個月基本算是橫盤整理，然而，美聯(lián)儲（FED）自己創(chuàng)建的美元指標(biāo)并非如此。
　　
　　美聯(lián)儲創(chuàng)立的指標(biāo)顯示美元大幅攀升，這個指標(biāo)跟蹤美元對美國最大26個貿(mào)易伙伴貨幣的表現(xiàn)。該指標(biāo)在今年3月份升至12年高點，從那以來又上漲1.3%；正是在3月份，美聯(lián)儲首次發(fā)出警告，稱美元走強可能傷害經(jīng)濟增長和拉低通脹。
　　
　　在每日交易規(guī)模5.3萬億美元的外匯市場上，美聯(lián)儲的加息路徑目前已經(jīng)成為最大的驅(qū)動因素之一，而華爾街與美聯(lián)儲觀點上的錯位，可能給那些預(yù)計近期走勢將延續(xù)的投資者造成麻煩。
　　
　　華爾街的看法主要基于美元對歐元和日元的表現(xiàn)。而美聯(lián)儲貿(mào)易加權(quán)指數(shù)本季的快速升值，則大多是因為中國和墨西哥等大型出口國，這對美聯(lián)儲希望通脹率加速上升的目標(biāo)構(gòu)成拖累。
　　
　　在美聯(lián)儲即將進行近10年來首次加息之際，這可能導(dǎo)致官員更多的口頭干預(yù)，以給美元的全面漲勢降溫。
　　
　　Jefferies Group LLC在紐約的董事總經(jīng)理Brad Bechtel說：“按貿(mào)易加權(quán)衡量美元繼續(xù)走強，美聯(lián)儲肯定會考慮這一點，風(fēng)險在于當(dāng)美聯(lián)儲真的開始強調(diào)這一點時，市場卻措手不及�！�
　　
　　美聯(lián)儲的貿(mào)易加權(quán)廣義美元指數(shù)（Broad Trade-Weighted Dollar Index,TWDI），衡量美元對26個經(jīng)濟體貨幣的表現(xiàn)，雙邊貿(mào)易規(guī)模作為權(quán)重。其中中國、墨西哥和加拿大的貨幣占據(jù)了46%的比重。
　　
　�。▓D片來源：摩根士丹利、FX168財經(jīng)網(wǎng)）
　　
　　而私人部門的大多美元指標(biāo)，追蹤的是美元對全球最具流動性、使用最廣泛的一個貨幣籃子的表現(xiàn)。
　　
　　例如ICE的美元指數(shù)，被用作各種期貨和期權(quán)工具的基準(zhǔn)，貨幣籃子中歐元占比58%，日元14%。它缺少來自新興市場的代表，而后者在美國的貿(mào)易流動中占有過半的比重。
　　
　　就在一個月之前兩個指標(biāo)還亦步亦趨。美聯(lián)儲指標(biāo)本季上漲3.4%，至12年高點，原因是中國讓人民幣貶值來支持經(jīng)濟，以及大宗商品價格下跌拖累加元和墨西哥比索。同期ICE的美元指數(shù)下跌0.7%。
　　
　　摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美國經(jīng)濟學(xué)家Ellen Zentner說道：“要注意到哪個美元指標(biāo)更重要，尤其是站在美聯(lián)儲角度看問題時，這很關(guān)鍵，美聯(lián)儲加息的準(zhǔn)則之一是貿(mào)易加權(quán)美元的平緩。在6月的會議上，他們可以不在意這一點，現(xiàn)在卻不行了�！�
　　
　　Zentner于8月17日發(fā)布報告稱，事實上，唯一對美國經(jīng)濟和美聯(lián)儲政策至關(guān)重要的美元指數(shù)就是聯(lián)儲自己創(chuàng)立的廣義貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)。
　　
　　大摩指出，TWDI和ICE美元指數(shù)的主要區(qū)別在于，前者是衡量美元兌更加廣泛的貨幣的匯率加權(quán)指標(biāo)。