歐元為何很難出現(xiàn)反彈？

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)周五(3月6日)表示，“過去幾周歐洲的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善顯著，得益于好于預(yù)期的就業(yè)增長、內(nèi)部需求和德國通脹數(shù)據(jù)，但是歐元卻跌勢不止并創(chuàng)下11年來新低。”
　　
　　大摩提問到，那么是什么因素促使經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣表現(xiàn)之間脫節(jié)呢？
　　
　　大摩指出，歐元之所以會出現(xiàn)這種背離現(xiàn)象，是因?yàn)樵撠泿艑φ��?jīng)歷結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。摩根士丹利尤其強(qiáng)調(diào)了其中兩個重點(diǎn)因素：
　　
　　首先，歐元目前的情況和日元在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)開始之處的情況有些類似，它正經(jīng)歷現(xiàn)金流對沖(hedging flows)。
　　
　　大摩解釋道，“盡管因持續(xù)改善的經(jīng)濟(jì)和潛在的通脹改善，投資者確實(shí)正在大規(guī)模買入歐洲股票，但是這些資本流入主要以貨幣對沖的方式實(shí)現(xiàn)，對于歐元的支撐作用十分有限。考慮到外國投資者傾向于消除投資歐洲時的匯率風(fēng)險，我們認(rèn)為投資者正在增加買入歐洲股票時的外匯對沖比率。這種趨勢可能在未來一段時間內(nèi)打壓歐元，這也令歐元的反彈遲遲不見起色�！�
　　
　　其次，令歐元持續(xù)承壓的另一個重要因素是歐元被當(dāng)做融資貨幣的比重正在增加。
　　
　　大摩指出，“歐洲央行的貨幣寬松政策令歐洲處于負(fù)利率環(huán)境，這令歐元和其他G3國家貨幣的收益率差正在走寬，目前歐元收益率甚至不如傳統(tǒng)融資貨幣日元。在這種環(huán)境下，投資者、企業(yè)和甚至主權(quán)投資基金都選擇放棄傳統(tǒng)的融資貨幣，比如美元和日元，轉(zhuǎn)而使用歐元作為融資貨幣。
　　
　　基于上述觀點(diǎn)，摩根士丹利認(rèn)為歐元年底之前可能跌向1.05。