本周金融市場(chǎng)大事不斷，歐美方面將發(fā)布重要的通脹和PMI數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行[微博]將公布貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，當(dāng)然最為重磅的事件毫無疑問就是杰克遜霍爾央行年會(huì)，會(huì)議將聚集美聯(lián)儲(chǔ)官員、頂尖經(jīng)濟(jì)學(xué)家和國(guó)際央行高官，而他們的討論議題正是匯市交易者最為關(guān)心的貨幣政策及利率內(nèi)容。
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從下周的財(cái)經(jīng)日歷來看，周二(8月19日)之前相對(duì)冷清，但當(dāng)日的英國(guó)CPI數(shù)據(jù)將打破寂靜，此前英國(guó)央行(BOE)行長(zhǎng)(Mark Carney)“承認(rèn)”錯(cuò)判了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“強(qiáng)勁”勢(shì)頭，以及加息時(shí)點(diǎn)“早于市場(chǎng)預(yù)期”的觀點(diǎn)。因此若英國(guó)通脹數(shù)據(jù)遜于預(yù)期(月率增0.1%，年率增2.6%)，則空頭將再次主導(dǎo)英鎊行情，數(shù)據(jù)若由于預(yù)期，則匯價(jià)反彈將提供新的做空機(jī)遇。
美國(guó)通脹數(shù)據(jù)隨后便至，數(shù)據(jù)高于預(yù)期將推升美聯(lián)儲(chǔ)(FED)的加息預(yù)期，這無疑會(huì)利好美元。
周三是“會(huì)議紀(jì)要日”，英國(guó)央行和美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)布最新的貨幣政策例會(huì)紀(jì)要。英國(guó)方面，市場(chǎng)認(rèn)為貨幣政策委員會(huì)的投票構(gòu)成不會(huì)有什么變化，這將使英鎊繼續(xù)處在承壓狀態(tài)。
周四需關(guān)注的是歐元區(qū)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI，這可能是下周決定歐元命運(yùn)的最關(guān)鍵因素。如果指標(biāo)再次像上月一樣錯(cuò)失預(yù)期，那么歐元兌主要幣種的跌勢(shì)將再次發(fā)力。
杰克遜霍爾全球央行年會(huì)
今年的美聯(lián)儲(chǔ)杰克森霍爾年度會(huì)議將于8月21-23日召開，預(yù)計(jì)提供一些有關(guān)未來政策方向的線索。為期三天的央行人員及經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)議將在提頓山脈山腳下舉行。
外界預(yù)計(jì)，本次會(huì)議不會(huì)出現(xiàn)兩年前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben Bernanke)那樣意義重大的講話，伯南克當(dāng)時(shí)的講話是為前所未有的每月850億美元的刺激計(jì)劃鋪路。不過會(huì)上決策者將深入討論對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體就業(yè)市場(chǎng)的看法，或能提供有關(guān)未來幾個(gè)月貨幣政策走向的線索。
本次會(huì)議的焦點(diǎn)將是首次以美聯(lián)儲(chǔ)主席身份出席的葉倫(Janet Louise Yellen)，她將在周五發(fā)表講話。北京時(shí)間8月22日22:00，耶倫發(fā)表講話。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)8月14日在華盛頓發(fā)表的聲明，耶倫的講話題為“勞動(dòng)力市場(chǎng)”，但她不會(huì)回答聽眾提問。北京時(shí)間8月23日凌晨02:30，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)都發(fā)表講話。
ADM Investor Services的首席分析師Stephen Lewis說道：“我認(rèn)為耶倫的講話不會(huì)圍繞貨幣政策的話題，會(huì)議的主題將是就業(yè)市場(chǎng)，這是耶倫非常關(guān)心的問題，也是美聯(lián)儲(chǔ)未來幾個(gè)月制定政策的關(guān)鍵�！�
Lewis認(rèn)為，可能會(huì)有一個(gè)類似于伯南克在2012年3月時(shí)的演說，當(dāng)時(shí)伯南克勾勒出他對(duì)就業(yè)市場(chǎng)各種不同指標(biāo)的看法。
其他將發(fā)表演說的重要人士包括：日本央行(BOJ)行長(zhǎng)黑田東彥(Haruhiko Kuroda)、巴西央行行長(zhǎng)托比尼(Alexandre Tombini)、英國(guó)央行(BOE)副行長(zhǎng)布羅德班特(Ben Broadbent)。
更多的政策線索，也可能見諸于即將在周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要。
Investec分析師Victoria Clarke說道： “在系統(tǒng)仍然因三度量化寬松而資金充裕之際，我們想知道的是隨著美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策，其將如何計(jì)劃更進(jìn)一步控制聯(lián)邦基金利率的新線索，”
據(jù)以往的與會(huì)者7月透露，隨著堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)著手準(zhǔn)備主持8月在懷俄明州杰克遜霍爾召開的央行人員年會(huì)，包括美國(guó)幾大銀行的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在內(nèi)，金融市場(chǎng)上經(jīng)驗(yàn)豐富的美聯(lián)儲(chǔ)觀察家們未受邀請(qǐng)。
未在邀請(qǐng)嘉賓之列的人員包括：摩根士丹利(Morgan Stanley)的Vincent Reinhart、高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的Jan Hatzius、美國(guó)銀行(Bank of America)的Ethan Harris等等。他們將錯(cuò)過一場(chǎng)為金融危機(jī)以來美聯(lián)儲(chǔ)一些最重大貨幣政策調(diào)整作鋪墊的會(huì)議、以及美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的主旨演講。與此同時(shí)，他們也將失去和決策者們溝通的機(jī)會(huì)。
自金融危機(jī)以來，杰克遜霍爾會(huì)議已成為美聯(lián)儲(chǔ)一些最重大政策轉(zhuǎn)變的先兆。2010年和2012年，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克對(duì)新的債券購買計(jì)劃作出了暗示，而該計(jì)劃推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模升至創(chuàng)紀(jì)錄的4.43萬億美元。
英國(guó)央行會(huì)議紀(jì)要
受眾多利空因素襲擾，英鎊上周延續(xù)跌勢(shì)，繼續(xù)扮演著表現(xiàn)最差主要幣種的角色，而這其中央行的鴿派立場(chǎng)尤其對(duì)匯價(jià)構(gòu)成重壓，展望本周，英國(guó)央行將在周三發(fā)布最新的貨幣政策例會(huì)紀(jì)要。
上周英國(guó)央行似乎推遲在今年加息的前景之后，本周英國(guó)央行會(huì)議記錄倍受關(guān)注之處，在于其貨幣政策委員會(huì)成員之間是否明顯有立場(chǎng)分歧的跡象。
野村證券(Nomura)分析師Philip Rush稱：“隨著閑置產(chǎn)能很快用盡，我們預(yù)計(jì)MPC委員威爾(Martin Weale)本月將贊成加息。”
Rush并稱，如果會(huì)議紀(jì)要顯示，尚未出現(xiàn)自2011年7月以來的首張加息贊成票，對(duì)英國(guó)央行11月加息的預(yù)期就難以成真。
XTB Poland的地區(qū)副總裁和市場(chǎng)策略師Adam Narczewski對(duì)央行立場(chǎng)作出展望，他在接受媒體采訪時(shí)說：
在先前的會(huì)議紀(jì)要中，英國(guó)央行曾預(yù)料薪資水平將有增長(zhǎng)，但這并未實(shí)現(xiàn)。在上周的通脹季報(bào)中，央行聚焦了薪資增速滯緩的問題，并提及了數(shù)據(jù)的關(guān)鍵性。與此同時(shí)，薪資增速被大幅度下修，將2015年全年的薪資年率增幅從2.5%下修至僅1.25%。而3季度GDP增速也同時(shí)被下修，此外，通脹可能也“在低位徘徊一段時(shí)間”。
正因如此，盡管央行沒有明確觀點(diǎn)，但市場(chǎng)開始預(yù)計(jì)年內(nèi)加息已無望。英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼在講話中予以證明：“現(xiàn)在不是首次加息的好時(shí)機(jī)�！�
我認(rèn)為卡尼的鷹派血液已被現(xiàn)實(shí)所洗凈，而其他央行成員也沒有看到能夠收緊貨幣政策的空間。在先前的聲明中，央行判斷通脹水平將取決于薪資增幅，而當(dāng)前的薪資已出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。凡此種種都預(yù)示著，會(huì)議紀(jì)要出現(xiàn)任何鴿派內(nèi)容都不會(huì)令我感到意外。
盡管如此，華爾街投行還是對(duì)英國(guó)央行未來首次加息時(shí)點(diǎn)作出各自預(yù)期：
德意志銀行(Deutsche Bank)依然預(yù)計(jì)英國(guó)央行將于今年11月首次加息。但若歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升或英國(guó)國(guó)內(nèi)工資增長(zhǎng)壓力上升，或可能推后加息時(shí)間表預(yù)期。
巴克萊(Barclays Bank Plc)同樣預(yù)計(jì)央行將于11月份首次加息。該行稱，“我們相信這與市場(chǎng)總體預(yù)期一致，也與英國(guó)央行的前瞻性指引一致。”
蘇格蘭皇家銀行(RBS)認(rèn)為首次加息的時(shí)機(jī)存在很大的不確定性，但預(yù)計(jì)將在2015年2月份首次加息。該行并預(yù)計(jì)，本周發(fā)布的英國(guó)央行8月會(huì)議紀(jì)要或?qū)⒈砻鳎泿耪呶瘑T會(huì)(MPC)成員麥卡弗蒂(Ian McMafferty)或威爾的鷹派立場(chǎng)尤為突出。
野村證券(Nomura Securities)指出，若英國(guó)經(jīng)濟(jì)如預(yù)期增長(zhǎng)，則英央行將于明年2月份首次加息。“我們將等待央行會(huì)議紀(jì)要的公布，以確定是否需要首次加息時(shí)間至今年11月。”
由此可見，本周的會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容對(duì)于投行的判斷將起到至關(guān)重要的作用。
通脹和PMI數(shù)據(jù)
美國(guó)周二將公布7月通脹數(shù)據(jù)，也將影響下周對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策前景的探討，有跡象表明隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，物價(jià)壓力在緩慢構(gòu)筑。 不過，路透調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)不會(huì)有什么意外出現(xiàn)。
美國(guó)6月CPI上升2.1%，若7月通脹數(shù)據(jù)以及8月PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，將可能進(jìn)一步提升美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期。
法國(guó)興業(yè)銀行(Société Générale)分析師Brian Jones說道：“我們預(yù)計(jì)年底前，通脹數(shù)據(jù)將測(cè)試貨幣政策制定者的決心，但預(yù)計(jì)不會(huì)從7月就開始顯示出這種挑戰(zhàn)。”
歐洲采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)將可初步一窺歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)本月的進(jìn)展，上周數(shù)據(jù)顯示該地區(qū)經(jīng)濟(jì)第二季呈現(xiàn)停滯。
歐元疲弱及信貸情況改善應(yīng)該可以提振企業(yè)活動(dòng)，但如果PMI數(shù)據(jù)令人失望，歐洲央行(ECB)將會(huì)承受更多的壓力。PMI和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有密切的關(guān)聯(lián)。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)分析師James Knightley表示：“如果通過各國(guó)的疲態(tài)或是俄羅斯－烏克蘭危機(jī)疑慮升高有造成任何疲弱跡象，那么對(duì)歐洲前景的擔(dān)憂就會(huì)真的重燃，”
上周五烏克蘭緊張情勢(shì)升高，令主要國(guó)家國(guó)債收益率跌至逾一年低位，而該危機(jī)可能讓金融市場(chǎng)未來一周仍將走勢(shì)震蕩。
DRW Trading駐芝加哥的市場(chǎng)策略師Lou Brien表示：“即使解決了目前的問題，而且沒有真槍實(shí)彈的戰(zhàn)爭(zhēng)，但烏克蘭和俄羅斯之間持續(xù)的緊張關(guān)系會(huì)推動(dòng)債市買氣�！�
史蒂文斯講話
本周另一央行事件則是周三澳洲聯(lián)儲(chǔ)(RBA)主席史蒂文斯(Glenn Stevens)在國(guó)會(huì)就澳大利亞經(jīng)濟(jì)和澳儲(chǔ)行政策作報(bào)告。
史蒂文斯預(yù)期重申澳大利亞經(jīng)濟(jì)可能在更長(zhǎng)期內(nèi)低于潛在趨勢(shì)水平，通脹預(yù)期維持在目標(biāo)區(qū)間內(nèi)，在礦業(yè)投資衰退背景下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型仍面臨不確定性，因此一段時(shí)間內(nèi)維持利率不變是合適的。
史蒂文斯料亦重申7月初的講話，即若有必要，澳儲(chǔ)行仍有進(jìn)一步調(diào)整利率的空間。
分析師指出，若史蒂文斯繼續(xù)強(qiáng)調(diào)澳元匯率水平較高，可能會(huì)令澳元再度承壓。
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