隨著美聯(lián)儲穩(wěn)步縮減量化寬松(QE),投資者原本預(yù)期今年將是美元“閃閃發(fā)光”的一年。但令人意外的是,預(yù)期中的美元牛市遲遲沒有到來。然而,外匯交易員正在押注美聯(lián)儲在加息道路上將領(lǐng)先其他央行,美元多頭的“好日子”可能真的要來臨了。 美聯(lián)儲(FED)主席耶倫(Janet Yellen)上周對國會議員表示美國仍需要寬松的貨幣政策,但她同時指出融資成本的上升可能早于預(yù)期。 歐洲央行(ECB)行長德拉基(Mario Draghi )實施史無前例的寬松舉措,并將存款利率降至負(fù)值;日本央行(BOJ)每月正買進(jìn)約7萬億日元(690億美元)的國債,以努力擺脫15年的通縮,該行未來仍可能加碼寬松力度。 美元正成為最大的“受益者”。本月,美元兌十國集團(tuán)(G10)對手貨幣中的九種升值,彭博美元即期匯率指數(shù)本月有望創(chuàng)下1月來的最大月度漲幅。 蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland Group Plc)駐新加坡的亞太市場策略負(fù)責(zé)人Greg Gibbs說道:“耶倫傳遞出來的信息顯然并不鴿派,即便市場中的許多人把她的話看作是溫和的,美元走勢正迎來轉(zhuǎn)折點,我們開始看到短期債券收益率在緩慢上升! 隨著市場預(yù)期美聯(lián)儲明年將實施2006年來的首次加息,并且美聯(lián)儲朝著在12月底前停止其造成美元貶值的債券收購計劃前進(jìn),投資者越來越看好美元。 美元正扭轉(zhuǎn)上半年的走勢,當(dāng)時美元兌主要貨幣出現(xiàn)2011年以來的首個連續(xù)兩個季度下跌。 衡量美元兌十國主要貨幣的彭博美元指數(shù)本月升值0.7%,而今年1-6月該指數(shù)累計跌幅達(dá)到1.6%。該指數(shù)周三紐約尾盤攀升至1,010.76,5月8日曾觸及6個月低點1,000.59。 美聯(lián)儲有望領(lǐng)跑加息之路美元牛市真的要來了? 美元兌歐元本月升值1.7%,歐元/美元周三下滑至1.3455,為去年11月以來最低水平。美元反彈伴隨投資者對于美國資產(chǎn)的需求增加,標(biāo)普500指數(shù)不斷刷新紀(jì)錄新高,而美債收益率目前接近2013年6月以來最低水準(zhǔn)。 美聯(lián)儲官員們正發(fā)現(xiàn),距離實現(xiàn)他們有關(guān)充分就業(yè)和物價穩(wěn)定的目標(biāo)的速度較預(yù)期更快。 自2008年12月以來美聯(lián)儲一直維持基準(zhǔn)利率在0-0.25%的紀(jì)錄低位。 部分鴿派立場開始轉(zhuǎn)變 花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)G10外匯策略主管Steven Englander表示:“甚至連美聯(lián)儲鴿派們都開始討論美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較他們預(yù)期的更快,投資者將此與收緊貨幣政策聯(lián)系起來。當(dāng)美聯(lián)儲開始收緊政策,則將對美元起到更大積極影響! 圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)、舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)和費(fèi)城聯(lián)儲主席普羅索(Charles Plosser)本月暗示,美聯(lián)儲可能較預(yù)期更早上調(diào)基準(zhǔn)利率。 不過芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)和亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特(Dennis Lockhart)對此似乎并不認(rèn)同,他們指數(shù),通脹低迷加之就業(yè)市場依舊疲弱,這可能導(dǎo)致首次加息時間推到2015年下半年或者2016年。 耶倫7月15日在參議院銀行業(yè)委員會(Senate Banking Committee)在進(jìn)行國會作證時說道:“如果就業(yè)市場繼續(xù)較決策者預(yù)估地更快復(fù)蘇,則上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)的時機(jī)可能較當(dāng)期設(shè)想的要更早。” 她同時告訴議員們,鑒于就業(yè)市場依然存在疲軟之處,美聯(lián)儲當(dāng)前仍然需要維持貨幣刺激。 美國失業(yè)率上月下滑至6.1%,為近六個月最低水準(zhǔn),并接近美聯(lián)儲曾認(rèn)為年底前都不會出現(xiàn)的水平。 通脹升溫 本周美國官方數(shù)據(jù)顯示,美國6月季調(diào)后消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)同比增長2.1%,與5月持平,創(chuàng)2012年10月以來最快增速。強(qiáng)勁的CPI數(shù)據(jù)將對美聯(lián)儲收緊貨幣政策造成壓力。美國5月個人消費(fèi)支出(PCE)物價指數(shù)——美聯(lián)儲最為偏愛的通脹指標(biāo)——同比增長1.8%,增幅為2012年10月來最大。美聯(lián)儲的通脹目標(biāo)設(shè)在2%。 接受彭博調(diào)查的50多名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值顯示,歐元/美元年底料再下滑2%,至1.32。美元/日元料上漲逾3%,至105。 利率期貨走勢顯示,周三美聯(lián)儲在2015年6月加息的幾率升至46%,上月底該幾率為40%,而在明年7月加息的可能性則由53%攀升至60%。 匯豐控股(HSBC Holdings Plc)亞洲貨幣研究主管Paul Mackel表示,目前處于美元牛市周期的初始階段。 最準(zhǔn)確匯率預(yù)測機(jī)構(gòu)看漲美元 巴登符騰堡州銀行(Landesbank Baden-Wuerttemberg)本月稍早指出,交易員低估了美元匯率前景,因為他們錯誤判斷美聯(lián)儲將最快加息的時間。 該銀行上季度取代加拿大的Desjardins Group,成為全球匯率最準(zhǔn)確的預(yù)測機(jī)構(gòu)。 這家德國銀行在彭博截至6月末的四個季度外匯預(yù)測排名中都居前列,第一季度排第二位。該行預(yù)計,歐元/美元年底前將貶值4%至1.30。 巴登符騰堡州銀行預(yù)計,隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,美聯(lián)儲可能最早在明年第一季度加息。 巴登符騰堡州銀行外匯預(yù)測團(tuán)隊成員Julian Trahorsch說道:“我們預(yù)計美聯(lián)儲加息的時間將早于當(dāng)前市場的預(yù)測,所有經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都表明美國經(jīng)濟(jì)正在強(qiáng)勁復(fù)蘇,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)則步履蹣跚。明年第一季度,美聯(lián)儲或許已加息,但這個預(yù)估卻未反映在歐元/美元目前的匯率中!
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