美元：短期振蕩不改長(zhǎng)期升值趨勢(shì)

　　受美國(guó)疲弱非農(nóng)數(shù)據(jù)等消息基本面拖累，上周美元兌主要貨幣全線下跌。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與失業(yè)率的背離讓投資者有些迷茫，美聯(lián)儲(chǔ)今年年內(nèi)會(huì)如期退出QE還是退出步伐可能放緩，若失業(yè)率降至6.5%，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否加息，美元未來(lái)走勢(shì)如何？投資機(jī)會(huì)怎樣？
　　
　　非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)美元不會(huì)形成長(zhǎng)期壓制，本周新任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫首次在國(guó)會(huì)闡述她對(duì)貨幣政策和經(jīng)濟(jì)的看法，還有即將公布的零售銷(xiāo)售等一些數(shù)據(jù)，均可能影響美元近期走勢(shì)�？傮w上看，短期內(nèi)美元仍會(huì)小幅振蕩，不排除下跌的可能，投資者不能輕易追多；不過(guò)從長(zhǎng)期看，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出QE和加息預(yù)期會(huì)推升美元，美元強(qiáng)勢(shì)地位將得到市場(chǎng)認(rèn)同，因此投資人還需耐心等待美元的反彈，長(zhǎng)期看存在投資機(jī)會(huì)。
　　
　　上周美元兌主要貨幣普遍下跌，美元指數(shù)收盤(pán)價(jià)由周一的81.08下跌至周五的80.66，彭博追蹤美元相對(duì)于其他十大貨幣走勢(shì)的美元現(xiàn)貨指數(shù)均下跌。具體來(lái)看，上周美元兌歐元共跌去1.1%，英鎊兌美元由1.63上漲至1.64，而美元兌日元走強(qiáng)，周五收盤(pán)小幅上漲至102.33。
　　
　　從消息面來(lái)看，美元上周走軟主要受美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)拖累。美國(guó)勞工部上周五公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告喜憂(yōu)參半，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與失業(yè)率出現(xiàn)了背離。數(shù)據(jù)顯示，1月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加11.3萬(wàn)，遠(yuǎn)低于預(yù)估的18.5萬(wàn)。實(shí)際上，這已是第二個(gè)月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，去年12月份就僅增加7.4萬(wàn)，創(chuàng)下自2011年初以來(lái)的最低水平。與疲弱的非農(nóng)數(shù)據(jù)形成鮮明對(duì)比的是，美國(guó)失業(yè)率卻一直在下降，由去年12月份的6.7%下降至6.6%，為2008年10月以來(lái)最低水平。此外，勞動(dòng)參與率自62.8%上升至63.0%，不過(guò)從歷史來(lái)看，勞動(dòng)參與率仍然偏低，不僅較上年同期下降了0.6個(gè)百分點(diǎn)，且仍徘徊在35年低點(diǎn)附近。
　　
　　喜憂(yōu)參半的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告為美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)政策前景蒙上了疑云，也讓美元未來(lái)走勢(shì)成為投資者關(guān)注焦點(diǎn)。部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，連續(xù)兩個(gè)月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅低于預(yù)期，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年的增長(zhǎng)動(dòng)量或?qū)⒂兴鶞p弱，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒎啪徝吭驴s減100億美元的QE退出節(jié)奏。但是，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，數(shù)據(jù)疲軟程度不足以阻止美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)進(jìn)一步縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)不愿意基于兩個(gè)月數(shù)據(jù)就“中斷”縮減。與非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)引起的QE退出節(jié)奏放緩預(yù)期相比，失業(yè)率過(guò)快下降卻讓美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期升溫，凸顯美元走強(qiáng)趨勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)在其前瞻性貨幣政策指引中，曾將6.5%的失業(yè)率作為加息門(mén)檻，即失業(yè)率一旦降至該水平，就會(huì)考慮提高短期利率。不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)官員也強(qiáng)調(diào)，失業(yè)率只是他們?cè)跊Q定下一步行動(dòng)時(shí)參考的諸多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一，而且失業(yè)率有時(shí)可能會(huì)使人難以看清勞動(dòng)力市場(chǎng)的真實(shí)狀況。
　　
　　對(duì)于美元近期走勢(shì)，從本周來(lái)看，讓投資者最期待的是耶倫在國(guó)會(huì)作證。據(jù)悉，耶倫周二（2月11日）將出席眾議院金融服務(wù)委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)，周四（2月13日）將出席參議院銀行業(yè)委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)，這將是她接任美聯(lián)儲(chǔ)主席后首次公開(kāi)闡述對(duì)貨幣政策和經(jīng)濟(jì)的看法。有學(xué)者分析，在擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席時(shí)，耶倫負(fù)責(zé)聯(lián)儲(chǔ)政策溝通工作，以提高貨幣政策的透明度，而這在未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)削減龐大的買(mǎi)債計(jì)劃、加息及縮減膨脹的資產(chǎn)負(fù)債表過(guò)程中將尤其重要。市場(chǎng)參與者或許可以從她的言論中觀察美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策走向，據(jù)此判斷美元走勢(shì)。一位外資研究機(jī)構(gòu)市場(chǎng)戰(zhàn)略分析專(zhuān)家表示，耶倫證詞將會(huì)進(jìn)一步表明美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)目前退出節(jié)奏是滿(mǎn)意的，這可能會(huì)讓美元兌其他主要貨幣得到一些支撐。章大衛(wèi)認(rèn)為，作為老牌“鴿派”人物，在美國(guó)失業(yè)率不斷下降的情況下，她的觀點(diǎn)不會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期；在她發(fā)表有關(guān)看法之前，美元可能承受壓力，而之后美元將出現(xiàn)反彈，總體上看，本周美元會(huì)小幅振蕩，最近幾日不排除下跌的可能。
　　
　　同時(shí)，本周美國(guó)將要公布的職位空缺和勞工流動(dòng)（JOLTS）、零售銷(xiāo)售及2月份密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)等幾項(xiàng)數(shù)據(jù)也值得關(guān)注。美國(guó)勞工部每月都會(huì)公布月度JOLTS調(diào)查，本周公布的是去年12月份的數(shù)據(jù)，據(jù)稱(chēng)這一數(shù)據(jù)為耶倫所青睞。數(shù)據(jù)顯示，去年11月美國(guó)的職位空缺是400萬(wàn)個(gè)，較上個(gè)月增加7萬(wàn)個(gè)，為2008年3月份以來(lái)的最高水平，表明就業(yè)前景正在改善。對(duì)于零售銷(xiāo)售情況，有學(xué)者分析，異常寒冷的氣候和高昂的取暖費(fèi)可能會(huì)對(duì)消費(fèi)者支出產(chǎn)生沖擊。此外，上個(gè)月消費(fèi)者信心走疲，密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)從去年12月的82.5下滑到今年1月的81.2，其中年收入在75000美元以下的家庭，信心下降尤其嚴(yán)重。
　　
　　章大衛(wèi)認(rèn)為，今年美元指數(shù)將振蕩偏多，這主要是因?yàn)槊绹?guó)自身經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出QE和加息預(yù)期以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中的不確定性和新興市場(chǎng)金融動(dòng)蕩，將提升投資者對(duì)美元的信心，美元指數(shù)將溫和上漲。不過(guò)，章大衛(wèi)不建議短期內(nèi)追多美元指數(shù)，他表示，應(yīng)耐心等待美元反彈，抓住長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。