美聯(lián)儲量化寬松月額度再減百億超低利率不變

　　北京時間1月30日凌晨3:00，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布，從2月開始每月采購750億美元資產(chǎn)的開放式量化寬松（QE）將縮減100億，其中國債和抵押貸款支持債券（MBS）的購買額各縮減50億美元，而0-0.25%超低利率在失業(yè)率高于6.5%等既有條件下不變。
　　
　　此舉符合市場普遍預(yù)期，縮減QE的力度也與去年12月中首次宣布削減時一致。過去兩次會議中，美聯(lián)儲已兩次縮減QE，將QE的月額度從最初的850億美元降至650億美元，后者包括采購350億美元國債和300億美元MBS。
　　
　　美聯(lián)儲在會議聲明中指出：近幾個季度以來經(jīng)濟增長率提升，勞動力市場訊號喜憂參半，但整體而言是進一步改善；失業(yè)率下降但仍處高位。近幾個月家庭開支和企業(yè)固定投資更快速增長，但房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇勢頭略有下降。財政政策依然阻礙經(jīng)濟增長，但限制的程度正在下降。通脹率一直低于本委員會的較長期目標(biāo)，但較長期通脹預(yù)期依然穩(wěn)定。
　　
　　此前市場人士普遍預(yù)期，新興市場的動蕩和美國12月就業(yè)報告欠佳都不太可能阻止美聯(lián)儲今天削減QE，即將離任的伯南克既然已啟動削減就會穩(wěn)定地執(zhí)行下去，除非美國經(jīng)濟出現(xiàn)顯著變化。市場如此判斷的理由是去年12月會議以來經(jīng)濟數(shù)據(jù)的整體狀況是向好的。本次會議是伯南克最后一次主持FOMC議息，下個月女主席耶倫將成為聯(lián)儲掌門。
　　
　　在八年美聯(lián)儲主席生涯中，伯南克率領(lǐng)聯(lián)儲之船駛?cè)肓艘黄�未知水域，�?lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)擴張至4萬億美元的水平，而接近零的超低利率政策已持續(xù)5年多時間，前所未有的政策旨在幫助美國經(jīng)濟擺脫數(shù)十年來最嚴(yán)重的停滯。
　　
　　雖然這些努力正在收到回報，但與此同時各方擔(dān)憂也在持續(xù)增長，如此大規(guī)模的印鈔可能對經(jīng)濟產(chǎn)生何等危害。去年12月18日，美聯(lián)儲決定開始縮減QE，將每月資產(chǎn)采購額從850億美元降至750億美元。波士頓Eaton Vance的基金經(jīng)理斯坦（Eric Stein）在評價美聯(lián)儲今天的行動時表示：“很明顯，聯(lián)儲希望繼續(xù)縮減QE�！�
　　
　　本月初發(fā)布的重要的12月非農(nóng)就業(yè)報告糟糕，新增的就業(yè)人數(shù)明顯低于預(yù)期，導(dǎo)致一些市場人士懷疑美聯(lián)儲是否會繼續(xù)遵循縮減QE的道路。但是，近幾周的其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)，從消費者開支到消費者信心，直到工業(yè)產(chǎn)出整體上都偏向正面，增強了市場對美國經(jīng)濟繼續(xù)改善的看法。據(jù)路透社調(diào)查，目前經(jīng)濟學(xué)家平均預(yù)期2013年第四季美國GDP將增長3.2%，將繼續(xù)超出趨勢水平，而此前的去年3季度美國經(jīng)濟的增速高達4.1%。
　　
　　如此的經(jīng)濟背景也算為伯南克的離開畫上了一個還不錯的句號。最為世界上最有影響力的央行，過去的8年美聯(lián)儲經(jīng)歷了非同尋常的經(jīng)濟震蕩，同時也進行了很多要留待歷史來檢驗的大膽嘗試。
　　
　　新興市場動蕩
　　
　　今天美聯(lián)儲政策的出臺還有一個不能不提的背景：過去一周中新興市場的資產(chǎn)價格大幅下跌。一些人士因此推測，聯(lián)儲可能暫�？s減QE。周二晚土耳其央行采取大幅調(diào)升利率的行動，起初這一舉動極大安撫了亞太和歐洲市場，但此后賣壓再度興起，周三美股開盤即走低。
　　
　　分析師指出，美聯(lián)儲可能縮減刺激政策只是導(dǎo)致投資者恐慌的一個因素，中國經(jīng)濟增長放緩、土耳其至泰國等多個國家政治動蕩在新興市場的重挫中扮演了更重要角色。
　　
　　一些美聯(lián)儲觀察家指出，除非新興市場的拋賣演化為一場真正的危機，美國央行不太可能對此作出反應(yīng)。聯(lián)儲前官員、現(xiàn)為經(jīng)濟研究公司Cornerstone Macro合伙人的佩里（Roberto Perli）表示：“必須是一場全面的危機，即所有新興經(jīng)濟體都卷入，而且將對美國經(jīng)濟產(chǎn)生實質(zhì)性影響。我想目前聯(lián)儲認(rèn)為情況還沒到那個地步�！彼�還稱：“很明顯，導(dǎo)致新興金融市場陷入混亂的原因?qū)β?lián)儲再度縮減QE只有很小的影響，甚至是沒有影響�！�
　　
　　FOMC內(nèi)部也并非沒有不同意見。達拉斯聯(lián)儲行長、今年具有FOMC投票權(quán)的費舍爾（Richard Fisher）曾表示，他希望美聯(lián)儲以更大力度縮減QE。另一方面，明尼亞波利斯聯(lián)儲行長、也擁有FOMC今年投票權(quán)的柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）指出，應(yīng)加大而不是縮減刺激政策。他可能成為今天聲明中的異見者。
　　
　　Eaton Vance的斯坦認(rèn)為，美聯(lián)儲向來高度重視內(nèi)部意見的一致，柯薛拉柯塔可能也會感到聯(lián)儲的團結(jié)可能成為一股有助于金融市場穩(wěn)定的力量。聯(lián)儲聲明顯示為全體一致通過，沒有任何不同意見者，為2011年6月來多次政策會議所僅見。