美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)削減QE預(yù)期升溫

　　9日，包括圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾、里士滿(mǎn)聯(lián)儲(chǔ)主席萊克爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲(chǔ)高層就量化寬松（QE）政策前景和未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)發(fā)表看法，言辭普遍偏向“鷹派”。其中擁有今年貨幣政策投票權(quán)的布拉德建議美聯(lián)儲(chǔ)最好在下周進(jìn)行的貨幣政策例會(huì)上宣布開(kāi)始小幅削減月度購(gòu)債規(guī)模，擁有明年貨幣政策投票權(quán)的費(fèi)舍爾也敦促美聯(lián)儲(chǔ)盡早削減購(gòu)債。
　　
　　繼續(xù)購(gòu)債風(fēng)險(xiǎn)或大于收益
　　
　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德9日表示，近期勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善為美聯(lián)儲(chǔ)盡快縮減QE提供了機(jī)會(huì)。他建議美聯(lián)儲(chǔ)最好在12月17日-18日召開(kāi)的例會(huì)中宣布小規(guī)模削減QE，以此表明對(duì)就業(yè)市場(chǎng)改善的認(rèn)同，并可在2014年上半年密切監(jiān)視通脹狀況，“如果通脹未能朝2%的目標(biāo)水平前進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)可以在此后的會(huì)議上暫�？s減QE”。
　　
　　布拉德指出，過(guò)去的一年里，勞動(dòng)力市場(chǎng)的兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)——失業(yè)率和新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)都出現(xiàn)了明顯的改善，這為QE縮減提供了有力依據(jù)，意味著美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)債計(jì)劃很大程度上落實(shí)到位。由于就業(yè)市場(chǎng)有望持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的可能性也有所增加。
　　
　　達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾也于同一天發(fā)表講話(huà)稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)在下周的貨幣政策例會(huì)上就宣布開(kāi)始縮減QE，當(dāng)前每月850億美元的購(gòu)債計(jì)劃的成本遠(yuǎn)超收益，在當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩的情況下，繼續(xù)通過(guò)超寬松貨幣政策提高通脹預(yù)期的做法“非常短視，甚至有些魯莽”。
　　
　　費(fèi)舍爾建議美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定清晰的削減QE時(shí)間表，盡可能減少對(duì)市場(chǎng)的影響，讓市場(chǎng)能夠充分消化政策的轉(zhuǎn)變。他還指出，縮減債券購(gòu)買(mǎi)并不意味著提升短期利率，美聯(lián)儲(chǔ)可能在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將短期利率維持在低位，具體多久將取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。
　　
　　此外，里士滿(mǎn)聯(lián)儲(chǔ)主席萊克爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)在近期討論放緩資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)進(jìn)度的相關(guān)事宜，貨幣刺激舉措不可能給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很大的幫助，進(jìn)一步推進(jìn)寬松政策的風(fēng)險(xiǎn)已超過(guò)其收益。
　　
　　萊克爾還表示，通貨膨脹率會(huì)在未來(lái)一年或兩年內(nèi)向美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的目標(biāo)*攏，美聯(lián)儲(chǔ)官員“會(huì)密切關(guān)注這一點(diǎn)”。萊克爾不具有今年和明年的貨幣政策投票權(quán)。
　　
　　年內(nèi)削減QE幾率增大
　　
　　美國(guó)勞工部上周五公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，11月美國(guó)失業(yè)率跌至7%，創(chuàng)下五年來(lái)最低水平。此前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克曾在6月份時(shí)表態(tài)稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)將在失業(yè)率降至7%時(shí)結(jié)束購(gòu)債。
　　
　　強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，加之美聯(lián)儲(chǔ)官員連連表露鷹派言論，讓市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)可能比原本預(yù)計(jì)的時(shí)點(diǎn)更早開(kāi)始縮減QE的預(yù)期升溫。高盛（169.73, 2.06, 1.23%）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯9日表示，雖然從各方面狀況來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)最有可能宣布開(kāi)始縮減QE的時(shí)間點(diǎn)是在明年3月，但這一時(shí)點(diǎn)被意外提前的可能性也無(wú)法排除。
　　
　　哈祖斯指出，一方面，美國(guó)11月份的就業(yè)數(shù)據(jù)全線向好，另一方面，美國(guó)近期的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放出更多的積極信號(hào)。此外來(lái)自美國(guó)政府財(cái)政領(lǐng)域的負(fù)面沖擊有望在步入明年后得到緩解，這都可能使得美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的進(jìn)程加快。
　　
　　哈祖斯還表示，基于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面及失業(yè)率數(shù)據(jù)表現(xiàn)，伯南克此前提出的在失業(yè)率降至7%時(shí)徹底結(jié)束QE的承諾注定難以?xún)冬F(xiàn)，為此美聯(lián)儲(chǔ)需要在此后的會(huì)議上對(duì)政策指引措施加以修正，以維系其貨幣政策措施的可信度。
　　
　　還有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，市場(chǎng)將關(guān)注美國(guó)政府有關(guān)預(yù)算協(xié)議方面的磋商。有媒體稱(chēng)美國(guó)政府有望在圣誕節(jié)之前敲定預(yù)算協(xié)議，分析人士認(rèn)為如果這一政治不確定性被移除，有可能促使美聯(lián)儲(chǔ)提早采取行動(dòng)。
　　
　　也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，盡管就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)突出，但較低的通脹水平仍令人感到擔(dān)憂(yōu)。美國(guó)商務(wù)部上周五公布的報(bào)告指出，過(guò)去12個(gè)月中美國(guó)通貨膨脹率僅為0.7%，核心通貨膨脹率漲幅為1.1%。