美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前瞻：政策轉(zhuǎn)向須看經(jīng)濟(jì)預(yù)期

　　關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)退出量化寬松政策（QE）的討論一直是“雷聲大雨點(diǎn)小”，但當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期卻引起了市場(chǎng)的密切關(guān)注。
　　
　　美國(guó)時(shí)間周二和周三，美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)啟為期兩天的貨幣政策會(huì)議，會(huì)上將公布其最新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹和失業(yè)率預(yù)期。素有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者喬恩·希爾森拉什（Jon Hilsenrath）撰文稱，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在本周三的議息會(huì)議中不會(huì)改變每月850億美元的債券購(gòu)買計(jì)劃，市場(chǎng)更應(yīng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)。
　　
　　希爾森拉什認(rèn)為這些預(yù)期的變化才是本次會(huì)議的“玄機(jī)”之處。他指出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的描述將釋放他們未來(lái)行動(dòng)方向的信號(hào)：如果美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍保有信心，預(yù)示著他們有望沿著年底開(kāi)始縮減債券購(gòu)買計(jì)劃的軌道前進(jìn)。
　　
　　《華爾街日?qǐng)?bào)》對(duì)私營(yíng)部門經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的月度調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今明兩年將分別增長(zhǎng)2.3%和2.8%。而美聯(lián)儲(chǔ)則顯得更為樂(lè)觀，在其3月份最新發(fā)布的2013年平均增長(zhǎng)預(yù)期接近2.6%，2014年平均增長(zhǎng)預(yù)期接近3.2%。
　　
　　希爾森拉什在文章中表示：“在正常時(shí)期，2.6%的經(jīng)濟(jì)增速也不是什么值得慶祝的事兒，但問(wèn)題是現(xiàn)在并非正常時(shí)期，因此這一目標(biāo)似乎是一個(gè)相當(dāng)高的目標(biāo)�！�
　　
　　事實(shí)上，美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)看上去并不強(qiáng)勁，而一季度的增長(zhǎng)也是顯著低于預(yù)期，但從美聯(lián)儲(chǔ)最近一段時(shí)期的討論看來(lái)，官員們對(duì)住房和消費(fèi)在近幾個(gè)月對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)頗有信心，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍抱有較高的希望，同時(shí)也預(yù)示著他們不會(huì)大幅度調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。
　　
　　值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克最近在國(guó)會(huì)發(fā)表的證詞令投資者遐想萬(wàn)千。他表示，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)釋放出改善的信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)將有可能在接下來(lái)的幾次會(huì)議上開(kāi)始減少每月的債券購(gòu)買規(guī)模。
　　
　　不過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)雖然有可能在10月開(kāi)始按比例縮減債券購(gòu)買計(jì)劃，但至少在2014年5月前都不會(huì)結(jié)束。因此，投資者所擔(dān)心的“突然停止購(gòu)買債券”的情況發(fā)生的可能性并不大。
　　
　　高盛集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius和Sven Jari Stehn在最新的研報(bào)也指出，自上一次貨幣政策會(huì)議之后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有一定的改善，但是離“充分改善”的距離還很遠(yuǎn)。因此有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為結(jié)束債券購(gòu)買計(jì)劃將比原先預(yù)計(jì)的來(lái)得更遲而非更早。
　　
　　高盛預(yù)期，貨幣政策委員會(huì)的聲明只會(huì)有非常小的改變，重點(diǎn)將著墨在持續(xù)偏低的通脹率上。此外，高盛還指出，委員會(huì)可能會(huì)略微下調(diào)2013年的增長(zhǎng)和通脹預(yù)期，并且在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上，伯南克還會(huì)重申是否結(jié)束QE將取決于具體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。