德銀認(rèn)為日本寬松政策利好中國(guó)

　　德意志銀行的最新研究認(rèn)為，日本央行上周宣布的數(shù)量和質(zhì)量并重的寬松貨幣政策，對(duì)中國(guó)的出口，及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、股票市場(chǎng)表現(xiàn)可能產(chǎn)生積極影響。
　　
　　上周四，日本央行啟動(dòng)新一輪量化寬松政策，以刺激疲軟的日本經(jīng)濟(jì)，并盡快達(dá)到2%的通貨膨脹目標(biāo)。其激進(jìn)姿態(tài)遠(yuǎn)超市場(chǎng)分析人士預(yù)期。德意志銀行駐日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mikihiro Matsuoka預(yù)計(jì)，這有望促使日本2013財(cái)年的GDP增長(zhǎng)率，從2012財(cái)年的1.1%加快至2.2%。且其間的隱含名義長(zhǎng)期利率、CPI通脹率及GDP實(shí)際增長(zhǎng)率，均高于此前的市場(chǎng)預(yù)測(cè)。
　　
　　Matsuoka認(rèn)為，盡管2%的通脹目標(biāo)能否在兩年內(nèi)達(dá)到仍然未知，但中期的通脹預(yù)期已從上月的0.4%抬升到目前的1.24%。2013財(cái)年60萬(wàn)億日元的基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張，也可望在未來(lái)一年內(nèi)抬升通脹率0.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　同時(shí)，德銀的貨幣策略師預(yù)計(jì)日元將進(jìn)一步貶值，到2013年日元兌美元將低至100， 2014年底達(dá)到110。
　　
　　這一預(yù)測(cè)可能較為保守。4月10日和11日，日元對(duì)美元匯價(jià)已經(jīng)達(dá)到99.80左右。
　　
　　德銀認(rèn)為日本寬松政策有望提升中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)0.1個(gè)百分點(diǎn)，提升中國(guó)出口額1個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　日本的量化寬松可能會(huì)稍微促使資本通過(guò)套息交易（Carry Trade）流入中國(guó)，迫使中國(guó)人民銀行更積極地吸收額外流動(dòng)性。但同時(shí)，德銀認(rèn)為中國(guó)可能不是日元套息交易的最佳場(chǎng)所。從套息交易投資者角度看，美元債比人民幣債券更有吸引力。只是在日元債收益率下降后，投資人民幣債的興趣度會(huì)提高。
　　
　　日本寬松對(duì)人民幣匯率的影響可能很小。德銀保持此前的今年人民幣對(duì)美元升值2.5%的預(yù)測(cè)。德銀認(rèn)為中國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)差額占GDP的比重將會(huì)下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)央行將會(huì)在未來(lái)減少外匯干預(yù)，以增強(qiáng)人民幣匯率的靈活性，美元對(duì)一籃子貨幣在一年內(nèi)將升值2.5%。
　　
　　德銀認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)前景好轉(zhuǎn)也將鼓勵(lì)投資者投資股票市場(chǎng)。從資產(chǎn)配置角度看，中國(guó)很可能會(huì)從中獲益。
　　
　　中金公司的研究發(fā)現(xiàn)，日元貶值對(duì)中日貿(mào)易影響不明顯，地緣政治起了更顯著的作用。
　　
　　中金公司4月11日發(fā)出的研報(bào)稱(chēng)，過(guò)去二個(gè)季度，日元對(duì)美元和人民幣貶值20%以上，但中國(guó)從日本進(jìn)口增速跌幅比中國(guó)對(duì)日本出口增速跌幅更大，貿(mào)易逆差出現(xiàn)大幅下降。“中日貿(mào)易收縮更有可能是受到地緣政治爭(zhēng)端的影響�！眻�(bào)告認(rèn)為。
　　
　　去年下半年以來(lái)，中國(guó)對(duì)日本出口出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，今年一季度同比下跌3.6%，中國(guó)從日本進(jìn)口同比下跌更多，達(dá)16.6%。一季度中日雙邊貿(mào)易總值為708.7億美元，下降10.7%。