歐元反彈或難轉(zhuǎn)化為反轉(zhuǎn)

　　近期，歐元兌美元匯率在觸及1.28低位后，開始連續(xù)反彈，幅度超過300點。推動歐元此輪反彈的原因主要是美聯(lián)儲退出寬松預(yù)期弱化以及歐洲債務(wù)危機(jī)擔(dān)憂的暫時停歇。不過，這兩大因素的持續(xù)性顯得非常脆弱，很難推動歐元出現(xiàn)根本反轉(zhuǎn)行情。
　　
　　顯然，上周美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅差于預(yù)期是市場對美聯(lián)儲寬松政策退出預(yù)期迅速弱化的導(dǎo)火索。但單從數(shù)據(jù)上看，似乎非農(nóng)數(shù)據(jù)并非市場想的那樣糟糕。數(shù)據(jù)走弱隱含了天氣等短暫因素，趨勢性特征并不明顯。而且，1月和2月數(shù)據(jù)上修，衡量工資和薪酬的指標(biāo)也仍處于歷史高位，這意味著市場目前單憑3月就業(yè)數(shù)據(jù)產(chǎn)生的做多歐元情緒非常脆弱。
　　
　　本周美聯(lián)儲官員繼續(xù)對寬松政策發(fā)表自己的觀點。他們并沒有因為較弱的就業(yè)數(shù)據(jù)顯露出寬松到底的態(tài)度，成本與風(fēng)險權(quán)衡理念依然較為明顯。圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示，目前經(jīng)濟(jì)很可能會持續(xù)好轉(zhuǎn)，傾向于讓美聯(lián)儲逐漸縮小債券購買規(guī)模。不過，仍需勞動力市場“足夠改善”才會調(diào)整當(dāng)前的貨幣政策，設(shè)定的失業(yè)率目標(biāo)為6.5%。
　　
　　此外，美聯(lián)儲主席伯南克表示，退出寬松是可能采取的措施。他還表示，美聯(lián)儲會把超額準(zhǔn)備金率作為主要工具，出售資產(chǎn)是*后的步驟。不過，伯南克沒有涉及退出時間這一話題。
　　
　　其實，歐洲債務(wù)危機(jī)目前也隱含著諸多的不確定性，但市場卻無動于衷。一方面，債務(wù)危機(jī)以來，赤字削減與經(jīng)濟(jì)下滑的惡性循環(huán)繼續(xù)擴(kuò)散；另一方面，赤字削減要求與援助資金獲得的矛盾始終難以調(diào)和。而且，隨著矛盾的深化，歐元區(qū)各國的政治壓力倍增。
　　
　　葡萄牙憲法法院上周裁定政府2013年預(yù)算案中有關(guān)減少開支的四項條款違憲，這將導(dǎo)致葡萄牙政府今年財政支出增加13億歐元，實現(xiàn)今年5.5%的赤字削減目標(biāo)變得更加困難，國際援助項目面臨被切斷危險。
　　
　　而西班牙主權(quán)信用評級也面臨調(diào)降風(fēng)險。穆迪本周稱，西班牙可能完不成今年4.5%的赤字削減目標(biāo)，評級面臨調(diào)降至投資級以下的風(fēng)險。目前看，這種可能性非常大，西班牙債務(wù)是否還能具有資格用作抵押換取歐洲央行現(xiàn)金將成為問題。
　　
　　此外，意大利和法國的政治局面讓人擔(dān)憂，增加了危機(jī)風(fēng)險。意大利政治僵局始終未有突破，雖然進(jìn)行了多輪談判，但是新政府仍未能成行。未來只能等待意大利新總統(tǒng)上任后開啟新一輪的議會選舉。
　　
　　不過，在反對緊縮意愿強(qiáng)烈的背景下，意大利選民能否做出正確的選擇值得懷疑。而法國總統(tǒng)奧朗德正面臨自去年5月主政以來最大的政治危機(jī)，法國經(jīng)濟(jì)陷入衰退和一系列政治丑聞，支持率創(chuàng)新低，重組內(nèi)閣壓力激增。
　　
　　因此，歐元兌美元匯率在經(jīng)歷了兩個月近千點的下跌之后，目前出現(xiàn)反彈屬于正�，F(xiàn)象。不過，鑒于兩大推動因素的脆弱性，此輪反彈不可能演化成為反轉(zhuǎn)行情。