貨幣戰(zhàn)爭低烈度進行 英日寬松無疑問

　　自去年11月下旬安倍晉三成功當選日本首相之后，以貶值本幣刺激出口為核心的“安倍經(jīng)濟學”就開始刺激市場神經(jīng)；之后包括英國、歐元區(qū)等多個國家和地區(qū)的貨幣政策負責人分別表示英鎊、歐元被高估，一時間“貨幣戰(zhàn)爭”陰影重新籠罩市場。
　　
　　“日元持續(xù)大幅貶值對日本經(jīng)濟盡管起不到多大的刺激作用，但對周邊以出口為經(jīng)濟主導的亞太市場而言可能意味著較大的沖擊，而且這些國家采取何種政策應(yīng)對值得關(guān)注，尤其是韓國�！币�魯大學教授史蒂芬·羅琦3月23日參加在北京舉行的中國經(jīng)濟峰會上對《第一財經(jīng)日報》表示。
　　
　　英、日寬松無疑問
　　
　　相對來講，2013年全球經(jīng)濟正在企穩(wěn)復蘇，包括美國、歐元區(qū)等地區(qū)的金融危機已經(jīng)基本見底，繼續(xù)推出大規(guī)模寬松政策的基礎(chǔ)也已經(jīng)消失；當全球開始糾結(jié)如何應(yīng)對“全球流動性泛濫”的挑戰(zhàn)以及后危機時代緊縮可能產(chǎn)生的沖擊影響時，東京和倫敦卻仍在繼續(xù)“放水”刺激本國經(jīng)濟；而且兩國央行都迎來了鴿派行長——不管是日本新任央行行長黑田東彥還是即將于6月履新的英國央行行長麥克·卡尼。
　　
　　“毫無疑問，英國央行會繼續(xù)寬松貨幣政策立場，日本央行的繼續(xù)寬松也毋庸置疑，英鎊、日元會繼續(xù)走低�！�3月23日英國倫敦政治經(jīng)濟學院教授尼古拉斯·斯特恩在北京舉行的中國經(jīng)濟峰會上對本報記者表示。
　　
　　斯特恩認為，英國央行很可能在卡尼上臺之前處于政策靜默期，但卡尼上臺之后，英國央行采取進一步寬松的貨幣政策是毋庸置疑的，“即便購債的規(guī)模不會有很大變化，但購債的種類會有不同，比如購買更多的機構(gòu)債券，以進一步壓低市場實際利率，你要想想下一任英國央行行長是卡尼，他肯定會采取更加鴿派的立場，不過在6月份卡尼上臺之前，英國央行可能不會采取進一步的政策。”
　　
　　早在年初，市場就因低迷的英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及卡尼上臺可能帶來的寬松效應(yīng)持續(xù)做空英鎊。年初至今，英鎊貶值幅度已近10%。
　　
　　與英國尚未上任的鴿派行長相比，日本央行的政策更具可期性。作為日本央行新任行長黑田東彥的舊友，羅琦在接受本報采訪時也表示，日本央行進一步擴大寬松規(guī)模和力度是不爭的事實。
　　
　　不過羅琦并不贊同這種寬松政策，他認為不會起到實質(zhì)作用，“貶值本國貨幣在短期內(nèi)可以刺激出口，但長期來看會被證明無效。不管是美國還是歐洲的寬松政策，我認為對經(jīng)濟都沒有實質(zhì)的刺激作用，大量的流動性被創(chuàng)造出來，但大部分滯留在了金融系統(tǒng)。”
　　
　　貶值風氣未始
　　
　　諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者斯蒂格利茨則向記者解釋，所謂的“貨幣戰(zhàn)爭”主要是因為各國政府之間缺少協(xié)調(diào)導致，“各國在制定貨幣政策時都是以本國經(jīng)濟利益為出發(fā)點，所以在制定政策時使本國在國際競爭中處于更加有利的地位是不可避免的，但一國貨幣政策會通過匯率機制、信貸傳導機制以及全球資本流動對其他國家產(chǎn)生影響，而其他國家會相應(yīng)作出反應(yīng)，但因為協(xié)調(diào)不夠，這種相互之間的反應(yīng)會導致一種負面循環(huán)�！�
　　
　　不過斯蒂格利茨認為，當前日本和英國的貨幣貶值尚不足以稱為“貨幣戰(zhàn)爭”是因為其他國家仍處于觀望，并沒有加入貶值大戰(zhàn)。
　　
　　“尚未加入不等于以后也不會加入，尤其在以出口導向型經(jīng)濟為主的亞洲�！边@是羅琦的擔憂。羅琦表示：“日元現(xiàn)在已經(jīng)貶值超過20%的幅度，而現(xiàn)在日本政府和央行立場非常鮮明地繼續(xù)擴大寬松政策，日元下行壓力仍然很大，日本在亞洲的主要貿(mào)易伙伴顯然會受到影響，在這種情況下，貿(mào)易伙伴如何反應(yīng)值得關(guān)注。”