美元后市之路或不平坦

　　自2月初以來，美聯(lián)儲提前結(jié)束QE政策成為市場最熱門的話題之一，受此影響，美元指數(shù)趁機(jī)從78.90一線大漲5.4%至83.17一帶。而美聯(lián)儲在3月20日結(jié)束的議息會議令美聯(lián)儲提前結(jié)束QE的預(yù)期成空，導(dǎo)致美元指數(shù)隨后幾個交易日連續(xù)下跌，一時間市場對美元看法陷入混亂。筆者認(rèn)為，美元后市將延續(xù)下跌趨勢，但道路難免坎坷。
　　
　　20日結(jié)束的美聯(lián)儲會議如期維持之前政策，會后決策聲明沒有給出任何會立即縮小資產(chǎn)采購項目規(guī)模的暗示。政策聲明稱，就業(yè)市場狀況顯示改善跡象，經(jīng)濟(jì)正溫和增長，通脹一直略低于美聯(lián)儲較長期目標(biāo)水準(zhǔn)，較長期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定，失業(yè)率仍高于6.5%的既定目標(biāo)，因此將維持寬松政策不變。美聯(lián)儲主席伯南克認(rèn)為美聯(lián)儲購債風(fēng)險可控，并且只有各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)改善才會考慮調(diào)整購債規(guī)模。
　　
　　除了美聯(lián)儲官員評論外，美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)預(yù)估也在暗示量化寬松政策的必要性。美聯(lián)儲在其3月出臺的評估報告中下調(diào)了失業(yè)率、2013年經(jīng)濟(jì)增幅和核心通脹預(yù)估，2014年失業(yè)率預(yù)估和經(jīng)濟(jì)增幅同樣被下調(diào)，但2014年核心通脹預(yù)估被上調(diào)。從新的預(yù)估數(shù)據(jù)和去年底的預(yù)計數(shù)據(jù)對比上看，美聯(lián)儲量化寬松政策的調(diào)整窗口不可能早于2014年，2013年調(diào)整的概率更低。
　　
　　美國商品期貨交易委員會22日發(fā)布的報告顯示，投機(jī)者持有的美元凈多頭頭寸自之前一周的31786手，增加22132手，增幅近70%，至53918手，雖然數(shù)據(jù)顯示投機(jī)者對于美元繼續(xù)看多的意愿有所增強(qiáng)，但劇增的數(shù)據(jù)也為美元多頭后續(xù)調(diào)整埋下伏筆。
　　
　　不過，美元的下行之路或許不會順利。歐洲方面，塞浦路斯和國際援助方25日就援助協(xié)議達(dá)成一致，雖然風(fēng)險情緒于美元下跌有益，但這并不能掩蓋整體歐洲經(jīng)濟(jì)面的頹勢和其他國家實行量化寬松政策帶來的避險保值需求。從技術(shù)圖形上看，美元指數(shù)在82.00一線的支撐可能意義不大，但其下方81.00至81.20一帶仍有希望提供較強(qiáng)緩沖。