美聯(lián)儲(chǔ)為量化寬松辯護(hù) 評(píng):未來(lái)全球貨幣政策仍將以松為主

　　北京2月27日消息  美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克26日在美國(guó)國(guó)會(huì)作證詞講話(huà)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前所采取的大規(guī)模購(gòu)債計(jì)劃進(jìn)行辯護(hù)。他說(shuō)，大規(guī)模資產(chǎn)收購(gòu)措施帶來(lái)的收益目前仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其所可能引致的風(fēng)險(xiǎn)。消息一出，金銀價(jià)格大漲，延續(xù)反彈，突破1600關(guān)口，并創(chuàng)年內(nèi)最大漲幅。
　　
　　上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，多位美聯(lián)儲(chǔ)成員表示，需在就業(yè)完全好轉(zhuǎn)之前就逐步縮小量化寬松措施規(guī)模。有觀點(diǎn)認(rèn)為，伯南克這次又重新強(qiáng)調(diào)延續(xù)寬松，可能意味著市場(chǎng)對(duì)將要提前退出寬松的擔(dān)憂(yōu)已經(jīng)沒(méi)有必要。關(guān)于美國(guó)退出量化政策的擔(dān)憂(yōu)，不會(huì)演變成實(shí)質(zhì)性結(jié)果。
　　
　　我們一直以來(lái)的判斷是，2013年美聯(lián)儲(chǔ)根本不會(huì)退出量化寬松政策，主要原因有兩個(gè)：第一，整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直是弱復(fù)蘇，有兩個(gè)特征，一是增長(zhǎng)幅度小，二是增長(zhǎng)穩(wěn)定性差。在這樣的情況下，美國(guó)是不可能輕易退出的，這也是伯南克在之前的貨幣政策講話(huà)里反復(fù)重申的。一旦出現(xiàn)了貨幣政策退出的預(yù)期，資金就會(huì)提前反應(yīng)，這正是黃金下跌和美元上漲的重要原因。第二，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)確實(shí)不行，那么就需要進(jìn)一步發(fā)債，同時(shí)需要弱勢(shì)的美元進(jìn)一步稀釋債務(wù)，這個(gè)時(shí)候就更不可能退出了。所以現(xiàn)在對(duì)政策退出的擔(dān)憂(yōu)只是一種情緒，而不會(huì)真正演變成實(shí)質(zhì)性的結(jié)果。
　　
　　世界經(jīng)濟(jì)在2013年伊始迎來(lái)復(fù)蘇的“小陽(yáng)春”，只能定義為一種“弱復(fù)蘇”。現(xiàn)在，這種弱復(fù)蘇的格局也將面臨被打破的風(fēng)險(xiǎn)，接下來(lái)，全球主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策將出現(xiàn)怎樣的變數(shù)？美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松是否會(huì)維持，歐元區(qū)還有沒(méi)有跳出債務(wù)危機(jī)的法寶？對(duì)此，柳瑾認(rèn)為，未來(lái)全球的貨幣政策將是持續(xù)或進(jìn)一步寬松的。
　　
　　持續(xù)寬松的將會(huì)是美國(guó)，進(jìn)一步寬松的將是歐洲、日本、英國(guó)等，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)跡象了。前一段時(shí)間歐洲央行行長(zhǎng)在內(nèi)部講話(huà)里提到，如果LTLO的操作資金回流過(guò)快，會(huì)考慮進(jìn)一步降息和公開(kāi)市場(chǎng)操作，維持歐洲寬松的流動(dòng)性。整個(gè)歐洲一旦出現(xiàn)了各種各樣的事情，比如意大利大選、西班牙或者意大利銀行危機(jī)此起彼伏等，歐央行就會(huì)進(jìn)一步寬松。日本也是一樣，不管新任央行行長(zhǎng)是誰(shuí)，肯定會(huì)符合安倍的利益。
　　
　　英國(guó)前不久剛剛被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給降了級(jí)，也面臨著繼續(xù)寬松還是進(jìn)一步寬松的選擇。
　　
　　去年12月，英行長(zhǎng)在講話(huà)時(shí)提出，如果英國(guó)四大銀行的流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題，一定要增加1750億英鎊的寬松量。這其實(shí)也就更印證了全球經(jīng)濟(jì)確實(shí)是在弱復(fù)蘇，否則各大銀行不會(huì)提出進(jìn)一步的寬松政策。