日元或?qū)⒏�慢貶值

　　從去年9月至今，日元兌美元已經(jīng)下跌超過(guò)17%，日元兌人民幣也貶值17%左右。美元/日元風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)期權(quán)顯示，投資者短期內(nèi)傾向于認(rèn)為日元兌美元還會(huì)繼續(xù)貶值。但分析師認(rèn)為，日元貶值速度將會(huì)有所放緩。
　　
　　"安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)"推動(dòng)日元貶值在上周相繼召開(kāi)的G7和G20會(huì)議上，日本各貿(mào)易伙伴國(guó)對(duì)日元貶值并未形成實(shí)質(zhì)性約束。G7會(huì)議發(fā)布了一份聯(lián)合聲明，重申各成員國(guó)應(yīng)該根據(jù)國(guó)內(nèi)需要制定經(jīng)濟(jì)政策，而匯率由市場(chǎng)決定，各國(guó)不會(huì)設(shè)定具體的匯率目標(biāo)。日本財(cái)長(zhǎng)麻生太郎對(duì)此"表示歡迎"，聲稱"七國(guó)集團(tuán)承認(rèn)日本采取的措施是為了抗擊通縮，而非影響外匯市場(chǎng)"。市場(chǎng)也一度解讀為G7認(rèn)同日本旨在刺激增長(zhǎng)的寬松貨幣政策。因此，聯(lián)合聲明發(fā)布后，美元/日元跌至94.2。
　　
　　但隨后，美國(guó)媒體引用一名美國(guó)官員的話指出：市場(chǎng)"誤讀"了聲明，聲明旨在對(duì)日元的過(guò)度波動(dòng)提出批評(píng)。日元旋即回漲到93.2。
　　
　　中金公司指出，日元貶值的政策原因在于"安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)"。"自從自民黨重新掌權(quán)、安倍晉三重任首相以來(lái)，日本開(kāi)始推行激進(jìn)的財(cái)政政策、貨幣政策、結(jié)構(gòu)性改革以及國(guó)家主義等一系列政策，旨在結(jié)束通縮、重振日本經(jīng)濟(jì)和實(shí)力。"中金公司稱。
　　
　　興業(yè)證券認(rèn)為，在三個(gè)因素的作用下，日元貶值的速度可能會(huì)有所放緩：日元快速貶值受到一定國(guó)際輿論的壓力；近期日本內(nèi)閣府官員和日本央行對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的態(tài)度偏向樂(lè)觀；市場(chǎng)對(duì)日本央行寬松政策的預(yù)期已反映在前期日元的貶值中。光大證券（601788）首席宏觀分析師徐高也表示，只要安倍施政沒(méi)有太超預(yù)期，日元貶值動(dòng)力應(yīng)會(huì)逐漸減弱。
　　
　　瑞銀認(rèn)為，由于日本政治家們可能會(huì)在未來(lái)幾周內(nèi)減少發(fā)布打壓日元的言論，日元貶值步伐可能會(huì)較過(guò)去3個(gè)月有所放緩。
　　
　　貶值還有空間興業(yè)證券表示，日元貶值尚未到頭。"首先，日本經(jīng)濟(jì)基本面改善緩慢和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，均不支持日元走高。另外，雖然美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)難改其寬松政策方向，但美國(guó)相對(duì)歐、英和日較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)基本面是確定的，基本面支撐下的美元走強(qiáng)將會(huì)使日元兌美元被動(dòng)貶值。其次，日本新一任央行行長(zhǎng)即將在3月上任。在安倍政府的主導(dǎo)下，日本央行將推行進(jìn)一步寬松的貨幣政策，以達(dá)到其2%的通脹目標(biāo)。市場(chǎng)對(duì)日本央行政策加碼的預(yù)期會(huì)上升。再次，雖然德、法央行行長(zhǎng)此前對(duì)日本寬松政策有所詬病，但從國(guó)際貨幣基金組織總裁拉加德關(guān)于當(dāng)前匯率并未被錯(cuò)誤估計(jì)的言辭及G20峰會(huì)并未主要討論日元貶值一事來(lái)看，國(guó)際社會(huì)對(duì)日元貶值的態(tài)度并不完全負(fù)面。"興業(yè)證券指出，日元貶值預(yù)期再次加速升溫的時(shí)點(diǎn)可能在：日本央行新行長(zhǎng)上任時(shí)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)偏好時(shí)。