2012年人民幣匯率三大特點

　　從運行軌跡看，人民幣匯率大體上呈現(xiàn)三大特點。
　　
　　一是升值幅度出乎意料。早在2012年年初，各大機構(gòu)的主流預(yù)測是人民幣當年小幅升值，但參照以往的經(jīng)驗，2012年升值應(yīng)在3%的均值附近。但截至目前，以收盤價計算，人民幣對美元升值幅度均值在1.5%左右，只有預(yù)測值的一半。盡管有關(guān)人民幣匯率已經(jīng)接近均值匯率、未來只會小幅升值的共識已經(jīng)達成，但是1.5%的升值幅度卻出乎意料，不禁讓人懷疑中國經(jīng)濟是否出了什么問題。
　　
　　二是波動具有明顯的階段性。如果利用人民幣每日中間價和收盤價的價差來衡量人民幣波動趨勢，2012年人民幣匯率走勢可以清晰地劃分為三個階段。
　　
　　第一個階段是2012年年初到5月中旬，這段時期內(nèi)人民幣價格幾乎沒有什么波幅，美元對人民幣維持在6.30~6.32的水平，日均整體浮動不超過0.1%。
　　
　　第二個階段是2012年5月中旬到9月初，人民幣出現(xiàn)了持續(xù)的貶值傾向，美元對人民幣曾觸及6.39的高位，人民幣的日均價格浮動也多次達到1%。人民幣遠期市場貶值預(yù)期進一步加強，人民幣對美元12個月的NDF價格比即期匯率最低曾超過1000個基點。本次貶值預(yù)期持續(xù)時間之長、幅度之大，也是2005年匯改以來所不曾出現(xiàn)的。
　　
　　第三個階段是2012年9月初開始的。這個階段人民幣開始連續(xù)升值，甚至出現(xiàn)了連續(xù)十幾天的“漲�！保�即當日人民幣的收盤價相比中間價上漲1%。
　　
　　三是雙邊波動的本質(zhì)是異動。如上所述，真正能表現(xiàn)人民幣匯率走勢的特征，從2012年的角度看的確是雙邊波動，但由于其階段性特征過于明顯和清晰，就本質(zhì)而言，這種雙邊波動仍具有單邊的性質(zhì)。例如，從5月算起，人民幣連續(xù)貶值近4個月，而從9月開始，人民幣又連續(xù)升值了3個月。可見，人民幣匯率說到底并未改變單邊運動的特征，而是一種單邊的雙向運動而已。