人民幣終結(jié)單邊升值誘發(fā)資產(chǎn)管理新趨勢(shì)

　　近期，美元一路走高，人民幣對(duì)美元創(chuàng)下年內(nèi)新低。市場(chǎng)上人民幣貶值預(yù)期不斷增強(qiáng)，“負(fù)債本幣化、資產(chǎn)外幣化”成為不少外貿(mào)企業(yè)和個(gè)人資產(chǎn)管理的新趨向。
　　
　　7月份以來(lái)美元指數(shù)一路攀升，多次站在了83以上的高位。伴隨而來(lái)的則是人民幣匯率貶值趨勢(shì)和預(yù)期。8月16日，人民幣匯率更創(chuàng)下近九個(gè)月以來(lái)的新低，年內(nèi)對(duì)美元已貶值0.77%。
　　
　　人民幣對(duì)美元的即期匯率在過(guò)去的一個(gè)月中曾多次擊破6.38心理關(guān)口；在境外無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)，3年期人民幣對(duì)美元NDF報(bào)價(jià)已經(jīng)達(dá)到6.7010，相當(dāng)于在目前基礎(chǔ)上人民幣匯率貶值5.6%。
　　
　　中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，7月內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額比6月減少了38.2億元人民幣。今年以來(lái)，已經(jīng)二度出現(xiàn)外匯占款減少，顯示資金正在流出中國(guó)市場(chǎng)。
　　
　　市場(chǎng)還預(yù)期，人民幣對(duì)美元的跌勢(shì)將持續(xù)一段時(shí)間。最新外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)都相當(dāng)疲軟，尤其出口連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。招商銀行高級(jí)金融分析師劉東亮就此分析認(rèn)為，在外需低迷、歐債危機(jī)前景陰晴難定的局勢(shì)下，預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元可能滑向6.45——6.5區(qū)間，銀行間即期匯率年內(nèi)跌破6.4的概率很大。
　　
　　一般情況下，人民幣貶值確實(shí)可以緩解出口部門壓力。然而對(duì)于前期做了套期保值的企業(yè)，則面臨著更為復(fù)雜的局面。上海絲綢集團(tuán)董事長(zhǎng)徐偉民坦言：“此前在人民幣升值階段，企業(yè)為了避免匯兌損失做了套期保值，鎖定的價(jià)格是美元兌人民幣6.23左右。然而，現(xiàn)在人民幣對(duì)美元已經(jīng)跌到了6.35附近，對(duì)企業(yè)而言是一筆不小的損失�！�
　　
　　與此同時(shí)，人民幣貶值走勢(shì)引起了企業(yè)結(jié)售匯行為的變化，具體表現(xiàn)為私人部門手中囤積了較多美元頭寸。中國(guó)銀行分析師侯麗萍指出，由于歐洲央行并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的舉措，美元指數(shù)仍然處于上升通道，國(guó)內(nèi)的買盤結(jié)售匯需求處于跟隨美元“起舞”的狀態(tài)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人“負(fù)債本幣化、資產(chǎn)外幣化”的財(cái)務(wù)運(yùn)作趨勢(shì)將進(jìn)一步強(qiáng)化。
　　
　　對(duì)于個(gè)人而言，如果人民幣進(jìn)入貶值通道，外幣理財(cái)產(chǎn)品的投資價(jià)值又將凸顯。不少投資者對(duì)外幣理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生了興趣，但在連續(xù)降息之下，外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率也一降再降。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士指出，外幣理財(cái)產(chǎn)品的相對(duì)高收益是針對(duì)持有外幣的投資者而言，不建議投資者用人民幣兌換美元再做投資。因?yàn)閮稉Q需要花費(fèi)不少手續(xù)費(fèi)，且買賣外匯的差價(jià)較大。
　　
　　既然把人民幣兌換成美元不劃算，取而代之的可以選擇一些掛鉤美元兌人民幣匯率的投資工具，尤其是看漲美元類型的銀行理財(cái)產(chǎn)品，可取得較為穩(wěn)健的收益。
　　
　　更重要的是，個(gè)人投資者要對(duì)此輪人民幣貶值的時(shí)間及幅度有清醒而理性的認(rèn)識(shí)。安邦咨詢發(fā)布報(bào)告稱，此次貶值，主要在于歐債危機(jī)繼續(xù)惡化，使得資產(chǎn)回流到美元，外加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑兩方面因素造成。現(xiàn)階段，國(guó)際和國(guó)內(nèi)一部分資金對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛力和前景可能都低估了，人民幣匯率貶值只是短期現(xiàn)象。一旦形勢(shì)變化，人民幣匯率應(yīng)該會(huì)重拾升值軌道。
　　
　　事實(shí)上，目前人民幣匯率市場(chǎng)上的預(yù)期分化與貶值壓力，正好為人民幣匯率形成機(jī)制的深化改革提供了時(shí)機(jī)。專家認(rèn)為，這并不是一件“壞事”，應(yīng)進(jìn)一步改革人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制，讓其更為透明化，在更大程度上由市場(chǎng)供求來(lái)決定。