三大因素決定人民幣匯率走勢

　　明年有三大因素決定人民幣匯率走勢：
 
　　首先，歐債危機是否會在2012 年上半年急劇惡化。明年上半年是歐債危機惡化的高風險窗口，一旦出現(xiàn)這種情況，中國的出口勢必會受到?jīng)_擊，決策層必定會對此做出反應。 一旦歐債危機出現(xiàn)上述異常惡化的局面，那么人民幣很可能會重新軟盯住美元，甚至為了避免追隨美元被動大幅升值（美元很可能因避險情緒而大漲），而兌美元出現(xiàn)階段性貶值，從而提前進入雙向波動。
 
　　其次，中國經(jīng)濟是“軟著陸”還是“硬著陸”。目前來看，中國經(jīng)濟的放緩程度既處在各方都能接受的范圍內，也是政府的既定目標，基本上在沿著“軟著陸”的軌跡前進，但“硬著陸”的風險并未排除，特別是對房地產行業(yè)的調控和城投債到期高峰來臨的壓力， 都有可能引發(fā)經(jīng)濟的超預期回落。屆時，作為應急舉措之一，我們相信決策層不會允許人民幣繼續(xù)大幅升值，以此來保證外貿行業(yè)的就業(yè)保持平穩(wěn)，并在一定程度上抵消其他經(jīng)濟部門下滑的負面沖擊。
 
　　再次，中美間的政治博弈可能會再度升溫。人民幣在國際上從來就不是一個單純的經(jīng)濟問題，夾雜了太多的政治博弈，而美國對人民幣的政治壓力始終是無法忽視的一個重要因素。預期明年來自美國的壓力將會再度加大，一方面是因為明年是美國的大選年，各個黨派都會將人民幣匯率做為競選的籌碼之一，并為目前糟糕的就業(yè)形勢尋找替罪羊；另一方面是，雖然美國的經(jīng)濟迄今遠好于歐洲，但如果歐債危機持續(xù)不斷，即使沒有出現(xiàn)急劇惡化，也會對美國經(jīng)濟帶來負面壓力，因此明年美國經(jīng)濟很可能呈現(xiàn)前高后低的走勢，經(jīng)濟復蘇遇阻將會加大美國對華施壓的力度。