英國退歐以及留歐兩種情況下，黃金和美元的漲跌剖析

　　英國退歐公投將在6月23日即下周四舉行，全球金融市場如臨大敵。預(yù)計隨著英國退歐公投的臨近，無論英國退歐與否，黃金將成為最大贏家，而美元則只有在英國退歐情況下才可錄得上漲。此外，美銀美林預(yù)計，英鎊貿(mào)易加權(quán)指數(shù)在英國退歐和留歐情況下分別會出現(xiàn)10%的下跌和上漲，與此同時，美銀美林同時預(yù)計，美元兌日元在英國退歐情況下將會跌破100關(guān)口，且跌向95水平。
　　
　　★ 英國留歐料打壓美元；英國退歐料助漲美元
　　
　　※ 退歐情況下：
　　
　　預(yù)計，在英國投票離開歐盟情況下，美元相對于其它除了日元和瑞郎的G10貨幣將表現(xiàn)突出。英國退歐預(yù)計英國股市也將會大幅下跌15%，，而美股標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)也會在英國退歐情況跌逾10%，這導(dǎo)致日元和瑞士法郎避險需求驟增的同時也會令市場對美元的避險需求暴增。雖然，英國退歐最終或?qū)��?dǎo)致美聯(lián)儲在2016年無法進(jìn)一步加息，但是避險資金對美元的需求最終將蓋過美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩對美元所造成的影響。
　　
　　在這一點上有兩個事實需要強(qiáng)調(diào)一下：
　　
　　首先，自2015年中期以來，美元指數(shù)與美國股市的相關(guān)性由此前的正相關(guān)最近轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)相關(guān)。
　　
　　其次，當(dāng)市場并未對美聯(lián)儲接下來12個月以后的加息進(jìn)行市場定價時，美元在避險環(huán)境中表現(xiàn)出色。
　　
　　據(jù)隔夜指數(shù)掉期利率(OIS)曲線顯示，在本周的美聯(lián)儲FOMC貨幣政策會議之后，當(dāng)前市場并未對美聯(lián)儲直到2018年以前的加息進(jìn)行市場定價。因此，英國退歐所造成的市場風(fēng)險可能將會對美元提供支撐。
　　
　　或許在短期內(nèi)，市場對美聯(lián)儲接下來的政策預(yù)期并不是主導(dǎo)美元走勢的一個主要因素。但是，在某種程度上，一旦英國投票退出歐盟，那么接下來英國央行以及歐洲央行的所采取的加息以及額外的資產(chǎn)購買等寬松貨幣政策或?qū)⑦M(jìn)一步為美元提供支撐。
　　
　　※ 留歐情況下：
　　
　　在英國留歐情況下，預(yù)計美元將表現(xiàn)不佳，英國的留歐必定會導(dǎo)致包括歐元在內(nèi)的歐系貨幣以及澳元、加元、紐元等商品類風(fēng)險貨幣紛紛大幅反彈，打開上漲大門，從而預(yù)計美元將以下行為主。但是美元的疲弱程度要低于英國退歐情況下，美元的強(qiáng)勁程度。因為英國退歐將會導(dǎo)致美聯(lián)儲未來加息一大障礙消除，穩(wěn)定市場的同時為美聯(lián)儲進(jìn)一步加息創(chuàng)造條件，即為美聯(lián)儲“短期”或年內(nèi)加息創(chuàng)造條件。
　　
　　★ 無論英國退歐與否，黃金價格均會錄得上漲
　　
　　※ 退歐情況下：
　　
　　在英國退歐情況下，市場的避險情緒高漲，且在英國退歐之后的一連串連鎖反彈均將導(dǎo)致金價看漲，這包括股市的暴跌、大宗商品價格的受挫，在市場動蕩加劇的情況下，黃金無疑將會成為首選的避險資產(chǎn)，且這種避險需求將蓋過英國退歐情況下所預(yù)期的美元上漲對黃金構(gòu)成的壓力。此外，黃金價格此前的上漲主要得益于美聯(lián)儲加息的推遲，因此從這一點來看，市場并未對黃金的避險作用進(jìn)行充分的市場定價。
　　
　　※ 留歐情況下：
　　
　　在英國留歐情況下，仍然基于上述分析，即預(yù)計英國留歐將導(dǎo)致美元看空，歐系貨幣以及商品貨幣的上漲將會對美元產(chǎn)生強(qiáng)大壓力，雖然看空幅度不及英國退歐情況下，美元的看漲幅度，但是美元的重挫無疑將為以美元計價的黃金提供支撐。
　　
　　★ 行情走勢例證
　　
　　最后，且最為重要的是，近期的市場行情也恰恰驗證了上述分析，6月16日(周四)，黃金和美元指數(shù)受英國退歐風(fēng)險“提振”出現(xiàn)一同暴漲的情況，雖然隨后因英國留歐派女議員被殺，美指和黃金價格均大幅下挫，但是這表明當(dāng)日行情完全受英國退歐事件所導(dǎo)致的市場避險情緒所助推，因此，在市場避險情況復(fù)燃即英國退歐或者退歐呼聲高漲情況下，預(yù)計黃金和美元將再次一同大幅飆升。
　　
　　然而6月17日(周五)，英國退歐公投拉票活動暫停，退歐風(fēng)險有所緩解，導(dǎo)致英鎊兌美元大幅反彈，與此同時，黃金價格同樣出現(xiàn)飆升，而美元指數(shù)則出現(xiàn)下挫。從而驗證在市場風(fēng)險情緒回暖情況下，美元承壓，但是美元的承壓位黃金價格的上漲打開空間，從而預(yù)計在英國留歐，美元下挫情況下，黃金價格依然能夠錄得上漲。