英國(guó)退歐以及留歐兩種情況下，黃金和美元的漲跌剖析

　　英國(guó)退歐公投將在6月23日即下周四舉行，全球金融市場(chǎng)如臨大敵。預(yù)計(jì)隨著英國(guó)退歐公投的臨近，無(wú)論英國(guó)退歐與否，黃金將成為最大贏(yíng)家，而美元則只有在英國(guó)退歐情況下才可錄得上漲。此外，美銀美林預(yù)計(jì)，英鎊貿(mào)易加權(quán)指數(shù)在英國(guó)退歐和留歐情況下分別會(huì)出現(xiàn)10%的下跌和上漲，與此同時(shí)，美銀美林同時(shí)預(yù)計(jì)，美元兌日元在英國(guó)退歐情況下將會(huì)跌破100關(guān)口，且跌向95水平。
　　
　　★ 英國(guó)留歐料打壓美元；英國(guó)退歐料助漲美元
　　
　　※ 退歐情況下：
　　
　　預(yù)計(jì)，在英國(guó)投票離開(kāi)歐盟情況下，美元相對(duì)于其它除了日元和瑞郎的G10貨幣將表現(xiàn)突出。英國(guó)退歐預(yù)計(jì)英國(guó)股市也將會(huì)大幅下跌15%，，而美股標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)也會(huì)在英國(guó)退歐情況跌逾10%，這導(dǎo)致日元和瑞士法郎避險(xiǎn)需求驟增的同時(shí)也會(huì)令市場(chǎng)對(duì)美元的避險(xiǎn)需求暴增。雖然，英國(guó)退歐最終或?qū)��?dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在2016年無(wú)法進(jìn)一步加息，但是避險(xiǎn)資金對(duì)美元的需求最終將蓋過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩對(duì)美元所造成的影響。
　　
　　在這一點(diǎn)上有兩個(gè)事實(shí)需要強(qiáng)調(diào)一下：
　　
　　首先，自2015年中期以來(lái)，美元指數(shù)與美國(guó)股市的相關(guān)性由此前的正相關(guān)最近轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)相關(guān)。
　　
　　其次，當(dāng)市場(chǎng)并未對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)12個(gè)月以后的加息進(jìn)行市場(chǎng)定價(jià)時(shí)，美元在避險(xiǎn)環(huán)境中表現(xiàn)出色。
　　
　　據(jù)隔夜指數(shù)掉期利率(OIS)曲線(xiàn)顯示，在本周的美聯(lián)儲(chǔ)FOMC貨幣政策會(huì)議之后，當(dāng)前市場(chǎng)并未對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)直到2018年以前的加息進(jìn)行市場(chǎng)定價(jià)。因此，英國(guó)退歐所造成的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能將會(huì)對(duì)美元提供支撐。
　　
　　或許在短期內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)的政策預(yù)期并不是主導(dǎo)美元走勢(shì)的一個(gè)主要因素。但是，在某種程度上，一旦英國(guó)投票退出歐盟，那么接下來(lái)英國(guó)央行以及歐洲央行的所采取的加息以及額外的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)等寬松貨幣政策或?qū)⑦M(jìn)一步為美元提供支撐。
　　
　　※ 留歐情況下：
　　
　　在英國(guó)留歐情況下，預(yù)計(jì)美元將表現(xiàn)不佳，英國(guó)的留歐必定會(huì)導(dǎo)致包括歐元在內(nèi)的歐系貨幣以及澳元、加元、紐元等商品類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)貨幣紛紛大幅反彈，打開(kāi)上漲大門(mén)，從而預(yù)計(jì)美元將以下行為主。但是美元的疲弱程度要低于英國(guó)退歐情況下，美元的強(qiáng)勁程度。因?yàn)橛��?guó)退歐將會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息一大障礙消除，穩(wěn)定市場(chǎng)的同時(shí)為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息創(chuàng)造條件，即為美聯(lián)儲(chǔ)“短期”或年內(nèi)加息創(chuàng)造條件。
　　
　　★ 無(wú)論英國(guó)退歐與否，黃金價(jià)格均會(huì)錄得上漲
　　
　　※ 退歐情況下：
　　
　　在英國(guó)退歐情況下，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒高漲，且在英國(guó)退歐之后的一連串連鎖反彈均將導(dǎo)致金價(jià)看漲，這包括股市的暴跌、大宗商品價(jià)格的受挫，在市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇的情況下，黃金無(wú)疑將會(huì)成為首選的避險(xiǎn)資產(chǎn)，且這種避險(xiǎn)需求將蓋過(guò)英國(guó)退歐情況下所預(yù)期的美元上漲對(duì)黃金構(gòu)成的壓力。此外，黃金價(jià)格此前的上漲主要得益于美聯(lián)儲(chǔ)加息的推遲，因此從這一點(diǎn)來(lái)看，市場(chǎng)并未對(duì)黃金的避險(xiǎn)作用進(jìn)行充分的市場(chǎng)定價(jià)。
　　
　　※ 留歐情況下：
　　
　　在英國(guó)留歐情況下，仍然基于上述分析，即預(yù)計(jì)英國(guó)留歐將導(dǎo)致美元看空，歐系貨幣以及商品貨幣的上漲將會(huì)對(duì)美元產(chǎn)生強(qiáng)大壓力，雖然看空幅度不及英國(guó)退歐情況下，美元的看漲幅度，但是美元的重挫無(wú)疑將為以美元計(jì)價(jià)的黃金提供支撐。
　　
　　★ 行情走勢(shì)例證
　　
　　最后，且最為重要的是，近期的市場(chǎng)行情也恰恰驗(yàn)證了上述分析，6月16日(周四)，黃金和美元指數(shù)受英國(guó)退歐風(fēng)險(xiǎn)“提振”出現(xiàn)一同暴漲的情況，雖然隨后因英國(guó)留歐派女議員被殺，美指和黃金價(jià)格均大幅下挫，但是這表明當(dāng)日行情完全受英國(guó)退歐事件所導(dǎo)致的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒所助推，因此，在市場(chǎng)避險(xiǎn)情況復(fù)燃即英國(guó)退歐或者退歐呼聲高漲情況下，預(yù)計(jì)黃金和美元將再次一同大幅飆升。
　　
　　然而6月17日(周五)，英國(guó)退歐公投拉票活動(dòng)暫停，退歐風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，導(dǎo)致英鎊兌美元大幅反彈，與此同時(shí)，黃金價(jià)格同樣出現(xiàn)飆升，而美元指數(shù)則出現(xiàn)下挫。從而驗(yàn)證在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒回暖情況下，美元承壓，但是美元的承壓位黃金價(jià)格的上漲打開(kāi)空間，從而預(yù)計(jì)在英國(guó)留歐，美元下挫情況下，黃金價(jià)格依然能夠錄得上漲。