投資者在犯同樣錯(cuò)誤 史上最血腥債市屠殺恐重演？

　　根據(jù)德意志銀行（Deutsche Bank）首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok，投資者可能會(huì)重蹈1994年債券市場(chǎng)暴跌一幕。
　　
　　在1994年1月-9月，30年期美債收益率飆升約200個(gè)基點(diǎn)，導(dǎo)致投資者損失多達(dá)1萬億美元。美國(guó)財(cái)富雜志稱此為“史上最血腥債市大屠殺”。
　　
　　因美聯(lián)儲(chǔ)（FED）加息腳步快于市場(chǎng)預(yù)期，其被認(rèn)為是當(dāng)時(shí)這場(chǎng)“悲劇”的“主要元兇”。在那一年，美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度達(dá)到225個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　本周三（5月18日）美聯(lián)儲(chǔ)4月會(huì)議紀(jì)要表明，假如就業(yè)市場(chǎng)和通脹數(shù)據(jù)為其“打開綠燈”的話，則該聯(lián)儲(chǔ)可能在6月加息。
　　
　　但市場(chǎng)依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)估，過去是這樣，眼下還是這樣。
　　
　　根據(jù)Torsten Slok周四公布的一份報(bào)告：“我的基本情景假設(shè)是，未來數(shù)月市場(chǎng)會(huì)跟上美聯(lián)儲(chǔ)的利率展望，盡管或許存在一些顛簸，但總的來說可能還是一個(gè)比較平緩的過程。”
　　
　　但他警告稱：
　　
　　假如市場(chǎng)忽視美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)，包括這樣一種事實(shí)，即經(jīng)濟(jì)很快就會(huì)處于充分就業(yè)狀態(tài)并接近薪資和通脹全面上升態(tài)勢(shì)，則債市出現(xiàn)類似于1994年一幕的風(fēng)險(xiǎn)就將越高。
　　
　　Slok認(rèn)為，固定收益市場(chǎng)投資者和美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的方式不同。美聯(lián)儲(chǔ)聚焦其充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的雙重使命。在這些方面，一些積極的進(jìn)展已經(jīng)顯現(xiàn)，盡管通脹還應(yīng)更高些。
　　
　　與此同時(shí)，市場(chǎng)認(rèn)為，利率上升需要得到薪資和就業(yè)崗位增長(zhǎng)的配合，而從絕對(duì)值來看，后者出現(xiàn)放緩。投資者還關(guān)注一系列不在美聯(lián)儲(chǔ)控制范圍內(nèi)的因素，包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)、美國(guó)總統(tǒng)大選和英國(guó)6月脫歐公投。
　　
　　由于上述理由，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息前景相當(dāng)悲觀。
　　
　　Slok寫道：“當(dāng)達(dá)到了充分就業(yè)，那么就會(huì)開始看見薪資和通脹會(huì)以非線性方式上升，而美聯(lián)儲(chǔ)眼下試圖通過加息來走在這一拐點(diǎn)前面�！钡�假如市場(chǎng)繼續(xù)與美聯(lián)儲(chǔ)產(chǎn)生分歧，則債市可能會(huì)遭遇1994年的暴跌一幕。