“退歐公投”不是鬧著玩，英國民眾開始“怕了”嗎？

　　英國首相卡梅倫近期曾強(qiáng)調(diào)，英國退歐陣營表示有第二輪公投是錯誤的說法；“這是一次公投，不是鬧著玩”。英國如果在6月23日的公投中選擇離開歐盟對于該國來說將是一件史無前例的大事。短期看，英國經(jīng)濟(jì)增速將放緩，英鎊將貶值，政策利率會下調(diào)。對于世界其它地區(qū)來說，沖擊會小一點，但影響會波及全球。就美聯(lián)儲而言，英國脫歐將是又一個按兵不動的理由。
　　
　　美國大選的時機(jī)連同經(jīng)濟(jì)增長勢頭走軟，意味著英國脫歐可能阻止美聯(lián)儲今年加息兩次。
　　
　　英國脫歐前景在本周出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，多項民調(diào)顯示支持留在歐盟的陣營擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢，英鎊于本周飆升，終于甩掉2016年以來表現(xiàn)“最差”的G10貨幣標(biāo)簽；市場認(rèn)為英國公投結(jié)果將最終決定美聯(lián)儲加息次數(shù)。
　　
　　★ 民意調(diào)查最新進(jìn)展：
　　
　　·英國民調(diào)顯示留歐派支持率以三個月來的最大優(yōu)勢領(lǐng)先于脫歐派；英國的一項民調(diào)顯示，留歐派支持率以三個月來的最大優(yōu)勢領(lǐng)先于脫歐派。
　　
　　·Ipsos?Mori為《倫敦標(biāo)準(zhǔn)晚報》進(jìn)行的電話調(diào)查顯示，55%的受訪者表示在6月23日的公投中傾向于英國留在歐盟，高于上個月49%的比例。
　　
　　·支持脫歐的比例從39%降至37%；其余8%的人尚未作出決定。留歐派支持率比脫歐派高出18個百分點，是2月中以來最大優(yōu)勢幅度。
　　
　　·ORB周二發(fā)布為《每日電訊報》進(jìn)行的民調(diào)顯示，留歐派支持率55%，脫歐派支持率40%；4月時留歐派支持率為52%，脫歐派支持率43%。
　　
　　·博彩公司W(wǎng)illiam?Hill稱英國留歐機(jī)率達(dá)82%；Ladbrokes稱英國退歐概率降至24%新低。
　　
　　·“超級預(yù)測者”料英國退歐概率為24%；經(jīng)濟(jì)比政治更重要。
　　
　　·英國第4頻道(Channel 4)指出，英國民調(diào)顯示支持留歐人數(shù)領(lǐng)先支持脫歐者。
　　
　　·IG指標(biāo)預(yù)計英國脫歐的可能性為25.5%；留在歐盟的概率創(chuàng)紀(jì)錄新高。
　　
　　·彭博的追蹤指標(biāo)顯示英國脫離歐盟的可能性為20%。
　　
　　·TNS公司指出，英國退歐民調(diào)顯示41%希望離開歐盟；38%希望留下。
　　
　　★ 各方觀點：
　　
　　英國首相卡梅倫強(qiáng)調(diào)，英國退歐陣營表示有第二輪公投是錯誤的說法；這是一次公投，不是鬧著玩。
　　
　　英國央行行長卡尼不顧英國退歐陣營的批評，稱英國陷入90年代初期的迷茫之中。在對英國退出歐盟提出的警告遭受猛烈批評之際，卡尼捍衛(wèi)英國央行立場，并將英國經(jīng)濟(jì)描述為猶如20世紀(jì)90年代初一樣，面臨類似的不確定性。英國退歐有帶來經(jīng)濟(jì)衰退的可能。英國央行就退歐風(fēng)險發(fā)出強(qiáng)烈警告。
　　
　　英國財政大臣奧斯本在倫敦史坦斯特機(jī)場講演指出，過去幾周，從英國央行到IMF的干預(yù)，清楚顯示經(jīng)濟(jì)論證無庸置疑，脫離歐盟會是英國變窮的不歸路。英國財政部與央行正就英國脫歐制定應(yīng)急計劃。
　　
　　英國前首相布萊爾強(qiáng)調(diào)，英國將“作出明智之舉”反對退歐。
　　
　　英國司法大臣強(qiáng)調(diào)，英國公投若脫歐將意味著當(dāng)前歐盟的終結(jié)。
　　
　　美聯(lián)儲萊克(Lacker),如果前景足夠不確定，而且預(yù)計美國受到的直接影響足夠大,英國退歐事件本身不會引起美國經(jīng)濟(jì)衰退，認(rèn)為英國退歐不太可能成為束縛美聯(lián)儲手腳的風(fēng)險事件。但英國脫歐風(fēng)險將是其在6月政策會議所關(guān)注的因素之一。
　　
　　IMF主席拉加德稱退歐或引發(fā)英國經(jīng)濟(jì)技術(shù)性衰退；IMF稱英國面臨的最大風(fēng)險與退歐公投有關(guān)。
　　
　　歐盟調(diào)降英國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)估，稱歐盟身份公投造成不確定性。
　　
　　★ 沖擊模型
　　
　　要精確研判英國若真的離開歐盟會對該國造成何種程度的沖擊是不可能的，因為沒有類似的先例。不過這些沖擊最可能的特征可以被導(dǎo)入一個模型，來初略估計經(jīng)濟(jì)可能受到的影響。
　　
　　信心沖擊：企業(yè)投資下滑，家庭儲蓄增加，反映了對退出后安排的不確定性。需求沖擊的設(shè)定是占GDP的1.5%。
　　
　　信譽(yù)沖擊：設(shè)在英國的銀行和對英國舉債者存在風(fēng)險敞口的會被視作風(fēng)險更高。這將導(dǎo)致貸款利率和英國央行政策利率之間存在差異。這種沖擊設(shè)定在100個基點，并將在接下來的一年內(nèi)逐步消退。
　　
　　匯率沖擊：外國直接投資會在一年時間里枯竭，但外匯市場參與者不會等待那么久。外部投資者重新評估與英國巨額經(jīng)常帳赤字相關(guān)的風(fēng)險，英鎊會大幅貶值。貶值幅度定在10%。
　　
　　這個模型運(yùn)行的結(jié)果很清楚：英國經(jīng)濟(jì)增速將下滑，最嚴(yán)重的沖擊發(fā)生在2017年，進(jìn)口成本上升導(dǎo)致通脹率將攀升。英國央行將不顧通脹受到的短期影響而放松政策，以便支撐需求。經(jīng)濟(jì)將逐步開始復(fù)蘇，但這個進(jìn)程在2020年前不會結(jié)束。
　　
　　★ 對美國的影響
　　
　　彭博行業(yè)研究經(jīng)濟(jì)分析和情形假定工具(BEAST)是由三個經(jīng)濟(jì)體組成的模型，包括英國、歐元區(qū)和美國。這意味著英國退歐的短期影響可能橫跨大西洋兩岸。英國經(jīng)濟(jì)放緩將對貿(mào)易加權(quán)的美國出口需求構(gòu)成輕微拖累。英鎊走軟也會讓英國產(chǎn)品和服務(wù)相對于美國更具競爭力，動物精神在全球范圍內(nèi)可能受到某種程度的打擊。
　　
　　上述模型暗示，美國的GDP增速將略微放緩，從而對美聯(lián)儲可能造成政策影響。如果英國脫歐與全球金融傳染聯(lián)系起來，對于美聯(lián)儲的影響將更大。
　　
　　基于美聯(lián)儲點陣圖的斜率，上述模型結(jié)果顯示英國脫歐可能將美聯(lián)儲下次加息時間推后約三個月。
　　
　　★ 美聯(lián)儲加息策略
　　
　　美國經(jīng)濟(jì)面消息也不太好，勢頭正在降溫。第一季GDP增長年率只有0.5%，過去三個季度的平均值只有1.3%，遠(yuǎn)低于進(jìn)一步去除貨幣寬松所需要的增速。美聯(lián)儲官員在GDP速度回升并有望達(dá)到2.2%的2016年預(yù)期值之前不愿意采取行動。要達(dá)到這個增速，余下三個季度的經(jīng)濟(jì)增長率可能需要2.7%。在6月14-15日政策會議前，美聯(lián)儲將沒有時間獲取足夠的證據(jù)，但到7月26-27日會議，情況就可能更明朗了。
　　
　　盡管近期數(shù)據(jù)疲軟，即便是鴿派的FOMC成員也繼續(xù)表達(dá)今年加息兩次的意愿。今年是大選年，意味著9月份采取政策行動的概率很低，11月幾乎為零。因此如果美聯(lián)儲對于今年加息50個基點是嚴(yán)肅認(rèn)真的，可能就必須在7月份實施下次加息。
　　
　　如果英國6月23日公投選擇離開歐盟，對美國經(jīng)濟(jì)前景的影響可能輕微，但或?qū)⒆柚姑缆?lián)儲在7月份實施加息。由于今年余下時間的議程為政治所主導(dǎo)，美聯(lián)儲可能因此難以在2016年實施兩次加息。