世紀(jì)決議進(jìn)入最后幾個小時(shí)倒計(jì)時(shí)，金融市場屏息以待。美元多頭躍躍欲試，歐元等非美貨幣黯然回落靜候發(fā)落，黃金等貴金屬多頭異常樂觀，原油則不堪供應(yīng)過剩憂慮繼續(xù)跌跌不休。美聯(lián)儲加息神秘面紗即將揭開，加息之錘是否最終落定，美聯(lián)儲將采取何種基調(diào)，市場將如何回應(yīng)，讓我們共同迎接這一激動人心的時(shí)刻。
“美聯(lián)儲通訊社”：零利率時(shí)代將終結(jié) 最終效果好壞參半
距離美聯(lián)儲(FED)利率決議僅剩幾個小時(shí)，華爾街日報(bào)記者、素有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的Jon Hilsenrath指出，美聯(lián)儲將在決議中宣布加息，這標(biāo)志著零利率時(shí)代的終結(jié)。
Hilsenrath日內(nèi)表示，美聯(lián)儲或?qū)⒃诒本⿻r(shí)間周四凌晨3:00的利率決議中宣布上調(diào)短期借貸成本，這將標(biāo)志著零利率時(shí)代的終結(jié)。
對于為期10年的零利率時(shí)代，他評價(jià)稱，“美聯(lián)儲經(jīng)歷了非凡的政策體驗(yàn)，最終效果好壞參半�！�
Hilsenrath說道：“自2008年金融危機(jī)以來，盡管美聯(lián)儲積極努力地實(shí)施刺激政策，但美國經(jīng)濟(jì)既沒有獲得驚人的擴(kuò)張，也未出現(xiàn)此前批評者們所擔(dān)憂的災(zāi)難性事件。”
在之前，Hilsenrath曾在一份報(bào)告中警告稱，美聯(lián)儲非常擔(dān)心未來會重回零利率。
Hilsenrath在報(bào)告中指出，通脹已經(jīng)三年多沒有達(dá)到美聯(lián)儲2%的政策目標(biāo)，而且一些美聯(lián)儲官員認(rèn)為，經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國經(jīng)濟(jì)依然受到人口老齡化以及勞動生產(chǎn)力增速放緩的制約，無法承受像以前一樣的高利率，這意味著，即使一切都在預(yù)料中，利率也將相對較低。
在《華爾街日報(bào)》調(diào)查的65位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，超過一半的回復(fù)者認(rèn)為在某種程度上或者極有可能的情況是，美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率會在未來五年重新回到零附近。十位回復(fù)者美聯(lián)儲可能會將利率降到負(fù)值區(qū)間，正如歐洲央行以及其他歐洲國家所做的一樣。
決戰(zhàn)美聯(lián)儲加息日！這些要點(diǎn)不容錯過
北京時(shí)間周四凌晨03:00(美國東部時(shí)間周三14:00)，在華盛頓召開為期兩天的會議后，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將公布政策聲明。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和交易員們均預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將會進(jìn)行2006年以來的首次加息，標(biāo)志著史無前例的寬松貨幣政策開始邁向終點(diǎn)。
通脹依然低于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，但在中國和歐元區(qū)的政府都在試圖刺激內(nèi)需之際，經(jīng)濟(jì)前景面臨的國際風(fēng)險(xiǎn)有所降低。
在委員會決定公布30分鐘后，美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)將召開新聞發(fā)布會，她將有機(jī)會澄清為什么終于有理由可以將利率從零上調(diào)了——或者，如果意外維持利率不變的話，美聯(lián)儲的理由何在。耶倫也將能夠?yàn)槲磥砑酉⒘谐雎肪�圖，而這也將成為市場參與人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的下一個焦點(diǎn)。
以下是此次美聯(lián)儲決議及新聞發(fā)布會的關(guān)注要點(diǎn)。
加息步伐
加息周期的最佳線索很可能是美聯(lián)儲的點(diǎn)陣圖——反映美聯(lián)儲決策者們對未來利率走向預(yù)測的圖表。市場對聯(lián)邦基金利率期貨的定價(jià)顯示，明年僅將加息兩次，少于9月份最新公布的點(diǎn)陣圖所顯示的四次。
道明證券(TD Securities)駐紐約美國策略師Gennadiy Goldberg表示：“加息基本上可以完全確定。但如果美聯(lián)儲在四次加息方面改變主意，那么此次加息將被視作是鴿派的。”
Amherst Pierpont Securities LLC首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley指出，美聯(lián)儲官員們可能會下調(diào)預(yù)估，但很可能還不至于愿意強(qiáng)化市場的預(yù)測。
Stanley說道：“我認(rèn)為，他們并不渴望迫使市場現(xiàn)在就重新定價(jià)，那么他們究竟如何才能在周三不令市場失望呢？采取可能的措施安撫市場�！�
美聯(lián)儲決策者們已經(jīng)承諾，在緊縮周期中要依*數(shù)據(jù)，根據(jù)新的經(jīng)濟(jì)和市場信息進(jìn)行加息。這就意味著，美聯(lián)儲觀察人士也會關(guān)注，美聯(lián)儲究竟需要什么樣的線索才會再度采取行動，尤其是物價(jià)壓力方面。
通脹目標(biāo)
美聯(lián)儲主席耶倫在12月2日的講話中表示，委員會“在未來決定聯(lián)邦基金利率的恰當(dāng)走勢時(shí)，將密切關(guān)注實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的實(shí)際進(jìn)展”。
這一表態(tài)強(qiáng)調(diào)：一方面決定進(jìn)行首次加息，另一方面政策制定者們的關(guān)注點(diǎn)也轉(zhuǎn)向了具有前瞻性的通脹預(yù)期，而非“實(shí)際進(jìn)展”。
美聯(lián)儲偏好的通脹指標(biāo)，即個人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)10月份上漲0.2%，遠(yuǎn)低于2%的目標(biāo)。
決策者們一直重申，一旦全球大宗商品價(jià)格企穩(wěn)，美元停止持續(xù)了一年半的升勢，通脹料將能夠走高。
消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)是衡量通脹的另一項(xiàng)指標(biāo)，周二(12月15日)公布的官方數(shù)據(jù)顯示，在截至11月底的一年中，不計(jì)食品和能源的CPI穩(wěn)定在2%。
高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的Zach Pandl和Jan Hatzius在12月11日的報(bào)告中表示，“隨著政策正�；耐七M(jìn)，更重要的是要看到實(shí)際通脹正在回歸目標(biāo)。但是，委員會可能會希望維持一定的彈性，我們預(yù)計(jì)，聲明不會在新公布的通脹數(shù)據(jù)和政策利率走向之間建立直接的聯(lián)系。”
加息機(jī)制
美聯(lián)儲6月份暗示，計(jì)劃在發(fā)布會后聲明的同時(shí)，就加息機(jī)制發(fā)布“執(zhí)行紀(jì)要”。該文件將會涉及超額儲備利率和隔夜逆回購利率及上限，并列出自FOMC會議后的那天起，將利率上調(diào)至美聯(lián)儲目標(biāo)期間的策略。
道明的Goldberg表示：“部分操作細(xì)節(jié)將會吸引大量的關(guān)注。我們正在逼近的是前所未有的加息，美聯(lián)儲從未在資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模如此龐大的背景下加息，人們希望看到好效果�！�
另一個有趣的關(guān)注點(diǎn)是：在這樣一個關(guān)鍵的政策節(jié)點(diǎn)上，委員會內(nèi)部的意見統(tǒng)一程度。
在過去兩次會議上，里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克(Jeffrey Lacker)持有不同意見，他認(rèn)為美聯(lián)儲早該加息了。
如果美聯(lián)儲采取行動，那么不同的意見可能會來自于反對加息的一方，也就是主張繼續(xù)實(shí)施寬松政策的委員會表達(dá)他們的不同意見。
加息大門即將叩開 金融市場嚴(yán)陣以待
距離美聯(lián)儲公布最新的利率決議僅剩不到3小時(shí)之際，黃金大幅上漲至1170美元/盎司上方，最高觸及1077.09美元/盎司，白銀最高觸及14.19美元/盎司。
美元指數(shù)上漲0.09%，最高觸及98.32；歐元/美元退守1.0900。
投資者大幅增持美元多頭。
美股開盤上漲。道指周三開盤上漲0.43%報(bào)17600.45點(diǎn)；納指周三開盤上漲0.8%報(bào)5035.41點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)周三開盤上漲0.57%報(bào)2054.96點(diǎn)。歐洲股市全線上揚(yáng)。
市場分析人士指出，如果美聯(lián)儲開啟加息周期，首先得意的顯然將是美國股市中的銀行股板塊。
People's United Bank的資產(chǎn)配置負(fù)責(zé)人Albert Brenner表示，“如果美聯(lián)儲宣布加息，最優(yōu)惠利率(Prime rate)將會上升，這將會讓美國銀行的利率收益隨之增加。”
Susquehanna的金融衍生品策略負(fù)責(zé)人Stacey Gilbert指出，“美聯(lián)儲加息幾成定局，XLF(道富SPDR金融指數(shù)基金)期權(quán)市場沉浸在一片樂觀的情緒之中�！�
Gilbert認(rèn)為，“從歷史角度來看，美聯(lián)儲首次加息的幅度大約在25個基點(diǎn)。在過去5次加息之中，有兩次出現(xiàn)了這一情況�！�
美國WTI原油價(jià)格下滑至36.06美元/桶。布倫特原油較美國WTI原油升水降至約0.90美元，為11個月以來最低位。
人民幣兌美元即期周三收盤續(xù)大跌近百點(diǎn)，與中間價(jià)續(xù)刷新近四年半新低。
交易員稱，盤中雖見有大行結(jié)匯維穩(wěn)，但力度較為有限，而美聯(lián)儲議息決議在即，客盤略顯謹(jǐn)慎，今日成交較昨日下降兩成，但貶值壓力仍需宣泄，短期人民幣料整體偏弱。
他們并指出，美聯(lián)儲加息決議前市場已有買盤預(yù)期，故加息決議后美元可能沖高回落，但具體走勢需看加息決議的細(xì)節(jié)。而離岸市場忌憚監(jiān)管層干預(yù)，加之議息決議仍存不確定性，空頭獲利了結(jié)，離岸CNH午后一度升值200余點(diǎn)子，與在岸價(jià)差快速收窄至550點(diǎn)子左右。
美元恐陷入“買預(yù)期，賣事實(shí)”魔咒？ 投行表示：勿擔(dān)心 美元將進(jìn)一步上漲
周三公布的政府報(bào)告稱，美國11月份新屋開工數(shù)反彈，主要受到單戶型住宅增長的推動，暗示住房行業(yè)將繼續(xù)支持這個全球最大經(jīng)濟(jì)體的增長。
美國商務(wù)部(DOC)公布的數(shù)據(jù)顯示，11月新屋開工數(shù)上升10.5%，折合年率為117萬套，10月份為106萬套。接受彭博調(diào)查的81位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值為113萬套。
報(bào)告還指出，單戶型住宅開工數(shù)創(chuàng)出2008年1月以來最高水平，而單戶型住宅的建筑許可創(chuàng)出8年新高。
美國商務(wù)部還在今天的報(bào)告中稱，美國11月建筑許可增加11%，折合年率為129萬套，為6月以來最高水平。預(yù)估為升至115萬套。
數(shù)據(jù)出爐之后，路透社點(diǎn)評稱，美國11月新屋開工數(shù)據(jù)從7個月低點(diǎn)反彈，并升至5個月來高位，顯示出美國當(dāng)前房地產(chǎn)市場增速將給美聯(lián)儲12月加息增添更多的信心。美聯(lián)儲一旦加息將開啟近10年來的首次加息，但目前并不認(rèn)為加息會對房地產(chǎn)市場造成不利影響。
周三美市盤初，美元指數(shù)回升至98關(guān)口上方。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將宣布近十年來的首次加息。在期盼了一年多之后，投資者更急切想得知的是，美聯(lián)儲在進(jìn)行最初這次利率調(diào)整之后將會以多快的速度收緊政策。
美聯(lián)儲加息一觸即發(fā)，市場中很多投資者都在擔(dān)心美元將會陷入“買預(yù)期，賣事實(shí)”的魔咒。不過，全球知名投行摩根大通(JP Morgan)仍堅(jiān)持認(rèn)為，加息之后，美元將會進(jìn)一步上漲。
摩根大通亞太新興市場外匯策略師負(fù)責(zé)人Jonathan Cavenagh表示，“現(xiàn)在的情況是，在美聯(lián)儲決議之前，投資者似乎早就削減了美元多頭倉位�！�
的確，從美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周公布的數(shù)據(jù)來看，也反映了美元多頭減倉這一點(diǎn)。
CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，截止12月1日當(dāng)周，美元凈多倉下滑至434.7億美元，但仍為連續(xù)第三周高于400億美元水準(zhǔn)。此前一周美元凈多倉為440.5億美元。
Cavenagh稱，“在美聯(lián)儲加息之后，我們也許會看到美元兌其它主要貨幣小幅回撤，但是下跌幅度將會在1%之內(nèi)。”
他認(rèn)為，“在年末之際，美元多頭將會出現(xiàn)一些獲利了結(jié)。但是，對于投資者而言，美元回撤1-2%恰恰正是逢低介入的良機(jī)�！�
美銀美林(BofA Merrill Lynch)也建議在美聯(lián)儲行動后做多美元兌亞洲貨幣。該行認(rèn)為，美聯(lián)儲鴿式升息之舉會推動亞洲債券和掉期走高，可為印尼、臺灣和印度提供放寬貨幣政策的空間。相反，美聯(lián)儲鷹式升息之舉則可能引發(fā)拋盤，馬來西亞、印尼和新加坡固定收益資產(chǎn)受到的影響可能最大。
花旗日內(nèi)亦表示，在過去兩周對部位進(jìn)行清理后，美元兌歐元倉位目前幾乎沒有變動。那表明，若美聯(lián)儲進(jìn)行完10年來的首次升息之后，反倒是一些新興貨幣、以及信貸等其他市場更有可能有動作，而不是對大型貨幣對。
“至少表面上來說，在美聯(lián)儲公布聲明前市場已預(yù)計(jì)將升息，由于已消化這一因素，因此較為放松，”法國興業(yè)銀行策略師Kit Juckes稱�！叭绻绹�10年期國債收益率接近今天的水準(zhǔn)，我認(rèn)為歐元和日元不會大幅波動。但我認(rèn)為，長期來說美國經(jīng)濟(jì)動能十足，國債收益率將小幅上升，而這將壓低歐元�！�
“鑒于美元倉位大幅減少，且美元兌主要G10貨幣處于更具吸引力的水平，我們認(rèn)為美聯(lián)儲升息后美元很可能立即上漲，”法國巴黎銀行分析師在給客戶的研究報(bào)告中寫道。
加息意味著美股牛市將終結(jié)？
美聯(lián)儲加息對于股市的“殺傷力”不言而喻，美國股市短線或?qū)⒊惺芤欢ǖ南戮�壓力，但這或許并不意味著美股的牛市會就此終結(jié)。
據(jù)外媒周一公布的分析師調(diào)查結(jié)果顯示，美國股市今年料以疲弱收尾，不過預(yù)計(jì)隨著2016年企業(yè)獲利改善，美股有望錄得單位數(shù)的漲幅。
受訪分析師還指出，美國近十年來的首次升息料給市場帶來進(jìn)一步的波動，即便多數(shù)投資者已經(jīng)消化了美聯(lián)儲本周升息的預(yù)期。
不過，美銀美林駐紐約的分析師Jill Carey Hall表示，“我們認(rèn)為美股牛市還將繼續(xù)，只是市場已經(jīng)處在周期的尾端，因此股市回報(bào)料低于周期前端時(shí)期�！�
瑞信股票策略師Andrew Garthwaite稱，從過往歷史看，美聯(lián)儲首次加息造成了股市跌7%左右，但從未標(biāo)志牛市結(jié)束；加息6個月后，股市較美聯(lián)儲加息前水平平均上漲2.2%。美國股市在加息后的6個月內(nèi)總是表現(xiàn)不佳。
黃金和原油走勢自此分道揚(yáng)鑣？
今年下半年以來，大宗商品的集體下跌勢頭讓市場為之側(cè)目。而伴隨著美聯(lián)儲首次加息的逼近，大宗商品內(nèi)部的走勢或?qū)⒊霈F(xiàn)分化。
黃金和白銀或許會成為商品中的“反彈先導(dǎo)者”。匯豐分析師James Steel表示，“黃金對于升息的初始反應(yīng)可能是下跌。但因?yàn)樯⑹瞧毡轭A(yù)期，任何賣壓都將是短暫的�！�
貴金屬交易商Heraeus Metals Germany GmbH & Co Kg預(yù)計(jì)，如果美聯(lián)儲對加息采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，金價(jià)和銀價(jià)應(yīng)該會上演最大一波反彈行情，現(xiàn)貨黃金或反彈至1090美元/盎司。
國際油價(jià)的命運(yùn)可能就沒有這么幸運(yùn)了。在OPEC大打“價(jià)格戰(zhàn)”和供應(yīng)過剩等基本面的打壓之下，油價(jià)恐面臨進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)。
而就在日內(nèi)，原油市場又傳來了“壞消息”。美國眾議員Reid Ribble透露，眾議院和參議院領(lǐng)導(dǎo)人就結(jié)束長達(dá)40年的原油出口禁令達(dá)成一致。
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2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線預(yù)約開戶
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