那么QE的退出對黃金市場將帶來怎樣的影響: 第一,從全球資本流向的角度來看。QE的退出將令全球資金回流至美國,更具體的說,將回流至美國股票市場,以及實體經(jīng)濟(jì)來獲得更高的收益率,那么相應(yīng)的黃金市場將備受冷落,投資情緒下降。 第二,從黃金的避險屬性來看。三輪量化寬松政策的推出將黃金價格大幅推高,去年黃金價格最高接近1800美元/盎司,令黃金價格本身存在很多泡沫,由于價格泡沫,黃金已經(jīng)由避險資產(chǎn)淪為風(fēng)險資產(chǎn)。另外在美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的預(yù)期下,美元將取代黃金成為更優(yōu)質(zhì)的避險資產(chǎn)。因此避險屬性難以支撐黃金的價格。 第三,從黃金的保值屬性來看。黃金的保值作用主要體現(xiàn)在抵御通脹的能力,雖然目前正在實行全球范圍的寬松政策,美國的QE+零利率,日本和英國的不斷QE等等,但各國的CPI指數(shù)仍然維持在低位,毫無通脹跡象,因此在過去一段時間,全球的貨幣戰(zhàn)爭也未能對黃金價格形成支撐。而現(xiàn)在美國打算推出QE,有緊縮目前寬松政策之意,CPI水平的升高在短期內(nèi)更是遙不可及的,因此難以支撐黃金。 第四,從預(yù)期的效應(yīng)來看。無論在哪個資本市場,預(yù)期的效應(yīng)總比事實的效應(yīng)來的要重要。只要QE還沒退出,市場上關(guān)于QE退出的預(yù)期就不會停止。 根據(jù)目前的預(yù)期來看,美聯(lián)儲最早會在今年9月份開始縮減QE。但與推出QE不同的是,QE的退出不是一蹴而就的,所以即便在9月份或者今年第四季度開始縮減QE,QE繼續(xù)縮減以及退出的預(yù)期仍會繼續(xù)持續(xù)。除非今年年內(nèi)完全退出QE,否則下半年整個市場均將處于QE退出預(yù)期的大環(huán)境下,因此黃金將持續(xù)受到打壓。
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