黃金有幾個公認(rèn)的功能，儲值、對沖通脹以及作為貨幣的替代品。然而，從近幾十年的表現(xiàn)看，黃金卻是在恐慌中表現(xiàn)更好。
進入21世紀(jì)后，由于對經(jīng)濟的恐慌，金價開始大漲，不過到2011年開始隨著恐慌情緒的減少，而有所回落。目前，隨著美聯(lián)儲縮減造成恐慌再度顯現(xiàn)，金價已較去年12月中回升了約11%。
一些資深分析師們警告客戶稱要謹(jǐn)慎，如果恐慌平息下來，金價的表現(xiàn)還是會一樣。
“黃金被當(dāng)作保險，當(dāng)人們有保險需求的時候就會有很多被賣出去，”GFMS的金屬研究和預(yù)測主管Rhona O’Connell說道。
金價在短期內(nèi)會上漲，但O’Connell認(rèn)為在2016年前金價要有很大的漲幅是很困難的，因為基本的經(jīng)濟信心有所改善。
富國銀行顧問公司（Wells Fargo Advisors）的高級國際策略師Sameer Samana認(rèn)為金價的回升則是出售的機會。
“我們發(fā)現(xiàn)一攬子商品是更好的對沖通脹的方式、更好的多樣化的方式也是更好的對沖美元的方式，”Samana說，“當(dāng)你對世界感到緊張的時候，黃金的表現(xiàn)會很好�！彼J(rèn)為像銅、鋁和鋅等用于工業(yè)的金屬在經(jīng)濟恢復(fù)中的表現(xiàn)會更好。
黃金其它任何投資品都有很大不同，從實用角度來說，黃金沒什么用處，只有很小的一部分被用來做戒指、項鏈、手表、牙齒嵌入以及電子連接器。大部分則被以金條和金幣的形式被存儲著。在發(fā)展中國家，金飾也被用來作為對抗災(zāi)難的保障。
和股票不同，黃金不會有分紅等收益，也不會像農(nóng)田那樣長出作物或者可以搭建房子等，工業(yè)用途也不如別的商品多。只有在人們恐慌的時候黃金才會顯得有用。
更讓人失望的是，在計算進通脹率后，金價再也沒有到達(dá)過1980年的水平。在1980年1月21日，期貨黃金漲至創(chuàng)紀(jì)錄的825.50美元/盎司，以今天的美元計就是2481.98美元/盎司。2011年金價漲至1950.15美元/盎司。
而1980年后，股市有過很多次打破通脹率計算后的高記錄。對比之下，如果計算通脹率，今天的金價只是1980年的差不多一半。
也就是說，自從上世紀(jì)70年代后，黃金更是對恐慌的投機而非保值。隨著西方經(jīng)濟的穩(wěn)定，恐慌會減少，黃金對西方投資者來說就是很有風(fēng)險的東西。
共同基金The Permanent Portfolio在2000年時規(guī)模為5700萬美元，此后一路漲至170億美元，而在去年，其規(guī)模跌至90億美元。其主席Michael Cuggino稱黃金不是規(guī)模縮小的唯一原因，投資者們逃離了債券和其它保守投資品，但是“當(dāng)?shù)诙径热藗冮_始對黃金有所懷疑的時候，規(guī)�？s小比之前多�！彼J(rèn)為金價會在未來有上漲，但他認(rèn)為市場心理已經(jīng)變了。“人們在談多樣化，但他們不一定一直真的那么做�！彼J(rèn)為目前投資者們對回報的關(guān)注比對保值的關(guān)注更多。
金價回升還有中國和印度實物需求的因素。但O’Connell認(rèn)為亞洲實物需求不足以抵消西方投資需求的減少。推動金價的更多的是恐慌，沒有恐慌，金價要回到2011或者2012年的水平將會困難重重。
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