供需轉(zhuǎn)變引發(fā)白銀期價(jià)季節(jié)性回升

　　經(jīng)過(guò)超過(guò)1個(gè)月持續(xù)下跌，在外圍風(fēng)險(xiǎn)驟增和旺季來(lái)臨的背景下，白銀避險(xiǎn)和投資需求雙雙大增，從而引發(fā)期價(jià)季節(jié)性回升。
　　
　　供應(yīng)方面，白銀分為礦產(chǎn)銀和再生銀兩種，礦產(chǎn)資源多數(shù)伴生，礦產(chǎn)銀分為獨(dú)立銀礦、原生礦產(chǎn)銀，約占白銀資源儲(chǔ)量的三分之一，及銅、鉛、鋅等基本金屬伴生副產(chǎn)礦產(chǎn)銀，約占白銀資源儲(chǔ)量的三分之二，由于白銀礦產(chǎn)來(lái)源廣泛，致使供應(yīng)受意外事故影響較小，而維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。而礦產(chǎn)銀持續(xù)增加和舊銀回收逐漸回升，政府和央行售銀對(duì)白銀供應(yīng)的影響越來(lái)越小，2011年全球已探明銀儲(chǔ)量為52.8萬(wàn)噸，銀儲(chǔ)量?jī)H能穩(wěn)定支持開(kāi)采20~25年，雖然供應(yīng)維持平穩(wěn)，但包括投資需求、工業(yè)需求、消費(fèi)需求在內(nèi)的三大需求則穩(wěn)步增長(zhǎng)，每年供需缺口逐漸達(dá)到8500噸以上，并有擴(kuò)大趨勢(shì)，占總消費(fèi)量的28%。
　　
　　通常情況下，白銀價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)年內(nèi)“兩頭高、中間低”的季節(jié)性差異，與白銀消費(fèi)習(xí)慣有關(guān)，大量節(jié)慶假日集中在秋冬季節(jié)，從中國(guó)中秋節(jié)、國(guó)慶到西方圣誕節(jié)、元旦，1月中旬開(kāi)始又是印度婚禮旺季，加上全球華人共慶春節(jié)，使得這一時(shí)期成為白銀消費(fèi)旺季，白銀價(jià)格也將季節(jié)性上漲，而在金銀比達(dá)到60左右懸殊程度之際，上述漲勢(shì)將更加劇烈。
　　
　　白銀工業(yè)需求占總消費(fèi)量的40%，而其中有超過(guò)70%的工業(yè)需求是除銀幣外的制造業(yè)需求，包括銀器、珠寶首飾、感光材料和其他工業(yè)應(yīng)用等，雖然傳統(tǒng)領(lǐng)域需求隨著替代品的沖擊作用而連年下降，但其他新興工業(yè)領(lǐng)域需求則將跟隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)增長(zhǎng)，催化劑、食品包裝、無(wú)線射頻、超導(dǎo)體和超導(dǎo)電容、衛(wèi)生消毒和醫(yī)藥領(lǐng)域、電池等領(lǐng)域白銀消費(fèi)量將大幅增長(zhǎng)。隨著技術(shù)成熟和成本下降，白銀新能源需求，特別是太陽(yáng)能光伏領(lǐng)域拓展空間較大，現(xiàn)在每年厚膜光伏產(chǎn)業(yè)消耗的白銀就達(dá)到1500噸，并保持每年40%的增長(zhǎng)幅度，未來(lái)將拓展至每年3000噸，占白銀總消費(fèi)量（約3萬(wàn)噸）的比例由5%增長(zhǎng)至10%。未來(lái)銀漿電池也將大規(guī)模開(kāi)發(fā)，白銀用于新型材料的消費(fèi)量有望達(dá)到1000噸以上，占白銀總消費(fèi)量的比例為3%左右。
　　
　　由于美國(guó)政府停擺，削弱美元轉(zhuǎn)強(qiáng)動(dòng)力，同時(shí)引發(fā)市場(chǎng)較強(qiáng)避險(xiǎn)預(yù)期，繼而對(duì)白銀構(gòu)成利多支撐。近日美國(guó)政府由關(guān)門(mén)轉(zhuǎn)變?yōu)橹匦麻_(kāi)門(mén)，美國(guó)政府在大限來(lái)臨前通過(guò)提高債務(wù)上限，并成功避免美國(guó)債務(wù)違約，由此將推漲白銀期價(jià)走勢(shì)。
　　
　　9月26日，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)正式宣布結(jié)束對(duì)摩根大通、匯豐等6家銀行涉嫌白銀市場(chǎng)操縱案歷時(shí)5年調(diào)查，耗費(fèi)7000個(gè)工時(shí)取證調(diào)查后得出結(jié)論：白銀市場(chǎng)中沒(méi)有發(fā)現(xiàn)違法行為，由此客觀上對(duì)白銀投機(jī)性產(chǎn)生助長(zhǎng)作用。
　　
　　由于前期白銀跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于黃金跌幅，金銀比顯著擴(kuò)展，同時(shí)白銀量倉(cāng)規(guī)模和沉淀資金量顯著大于黃金量倉(cāng)規(guī)模和沉淀資金量，因此判斷在反彈過(guò)程中，白銀走勢(shì)將顯著強(qiáng)于黃金走勢(shì)，金銀比也得以適度修復(fù)調(diào)整。
　　
　　綜上所述，供應(yīng)平穩(wěn)，而各種需求增長(zhǎng)，致使供需轉(zhuǎn)向偏多，推動(dòng)白銀期價(jià)迎來(lái)季節(jié)性漲勢(shì)。