德國運回黃金或因存儲成高 兌美元影響有限

　　前不久德國央行宣布，將從紐約聯(lián)儲和法國央行分別運回300噸和374噸黃金，并計劃到2020年在德國本土儲備1700噸黃金，占德國黃金儲備的50%（目前占31%），另外37%在紐約，13%在倫敦。目前，德國黃金儲備3396噸，其中存儲在美國聯(lián)邦儲備銀行1536噸，英格蘭銀行450噸，法蘭西銀行374噸，德意志銀行1036噸。
　　
　　德國在國外央行的黃金存儲一直是個秘密，但由于國內(nèi)對黃金存儲的擔心和討論，德國聯(lián)邦審計署2012年針對德國央行的黃金持有情況做出了一份報告，報告泄露以后，德國央行遂將黃金持有情況公之于眾。
　　
　　德國央行董事會成員卡爾·路德維希·蒂勒在新聞發(fā)布會上說：中央銀行持有黃金能夠帶來信心，在國內(nèi)打造信任，同時有能力在海外將其快速兌換成外匯。將黃金儲備從巴黎運回是因為在引入歐元后框架已經(jīng)發(fā)生了變化，與德國一樣，歐元同樣是法國的指定貨幣，德國央行不再需要將巴黎作為一個金融中心以應對兌換黃金的需要。
　　
　　如何認識德國運回黃金的行動
　　
　　1.德國從國外運回黃金在國際社會并非首次。德國央行的這次運回黃金計劃，是首次事前向外界公布，但并非第一次。2000-2001年，德國央行曾從英國央行秘密運回940噸黃金，存放英國的黃金年儲備從1440噸下降到500噸，其理由是存儲成本太高。
　　
　　法國多年前就運回國外所存黃金。委內(nèi)瑞拉、伊朗和利比亞等國央行也曾經(jīng)有過類似舉措。其原因是在國際制裁背景下，為防止資產(chǎn)凍結(jié)而預先行動。
　　
　　2.德國本次運回黃金計劃有何影響。在當前“貨幣戰(zhàn)爭”的街談巷議十分流行的時候，如果各國都從美國將黃金運回，在短期內(nèi)對美元的地位和信任可能會產(chǎn)生影響。但總體來說，影響有限。
　　
　　各國紙幣地位的競爭，仍然要看經(jīng)濟和金融實力，看是否建立有完善的本幣國際清算體系，美元目前依然占有優(yōu)勢。不過，如果其他國家效仿德國運回黃金，對黃金價格可能會產(chǎn)生影響，黃金價格可能再創(chuàng)歷史新高，但不會持續(xù)很久。
　　
　　3.德國運回黃金計劃的意圖是什么。德國運回黃金的真正意義在于黃金繼續(xù)大量存放美國已經(jīng)沒有價值和意義，反而是一種利益損失（喪失了流動性）。運回黃金是有益的行動，也滿足國內(nèi)民眾和各種力量的擔憂，甚至可以應對歐元解體的威脅。
　　
　　現(xiàn)代經(jīng)濟和金融的發(fā)展已經(jīng)表明黃金不可能再次履行貨幣職能，即使在各國寬松貨幣政策下，黃金也不可能再次擔當國際貨幣。因此，任何把存儲黃金作為提升紙幣地位的認識不可信。德國運回黃金，對歐元地位和德國在歐洲的貨幣話語權(quán)不會產(chǎn)生實質(zhì)性影響。
　　
　　黃金是特殊商品，具有特殊商品的價格、價值變化特征，由于美國、日本、英國等實行量化寬松貨幣政策，未來黃金價格可能繼續(xù)高漲。德國運回黃金的價值按照目前的價格折算為270億歐元，對德國來說不是小數(shù)。未來隨機出售，獲得的收益可能更高，德國可以用這些資金做很多事情。
　　
　　我國也沒必要把黃金繼續(xù)存放在美國聯(lián)邦儲備銀行
　　
　　在第二次世界大戰(zhàn)快結(jié)束的1944年，美國集中了全球75%的官方黃金儲備，在建立戰(zhàn)后國際貨幣體系中，因此擁有了絕對話語權(quán)。美國承諾實行美元與黃金掛鉤的固定匯兌制度，每盎司黃金兌換35美元，任何國家持有美元，可以隨時兌換黃金。
　　
　　基于這一歷史背景，各國普遍接受美元，需要兌換黃金時，也不拿回黃金而由美國央行保管。這樣，就建立起黃金儲備存放在美國的習慣。
　　
　　但是，由于越南戰(zhàn)爭開支龐大導致財政赤字，同時也由于美元大量發(fā)行和美國國內(nèi)通貨膨脹，美元相對貶值，在當時各國紛紛兌回黃金，美國黃金儲備從1948年的2.2萬噸左右下降到1971年8月的8100多噸，迫使美國取消了美元與黃金掛鉤的固定匯兌制度。美元因此大幅度貶值。
　　
　　隨著美元貶值和世界對美元需求的增加，各國與美國經(jīng)濟往來規(guī)模增加，用美元清算和清償?shù)囊?guī)模也在增加，因而黃金依然可以兌換成為美元進行清算和清償。因此，很久以來黃金儲備存放在美國，這種習慣一直沿用到今天�，F(xiàn)在，全球有60個國家將黃金儲備存放在美國。
　　
　　在黃金作為國際貨幣的時代，黃金是國家間貿(mào)易清算和債務清償?shù)氖侄�，承諾與黃金掛鉤的紙幣就具有國際（儲備）貨幣的地位。當紙幣的信用不足，建立黃金儲備進行資金結(jié)算和清算非常必要，但由于黃金來回運麻煩、成本高，將黃金儲備存放在美國，并通過美元來結(jié)算和清償就非常便利。
　　
　　在外匯短缺時代，當紙幣與黃金脫鉤以后，尤其是黃金不再充當國際貨幣以后，繼續(xù)把黃金儲備存放在美國依然必要，各國之間的貿(mào)易清算和債務清償，仍然可以通過美元清算體系和存放在美國的黃金儲備去進行。
　　
　　但是現(xiàn)在，隨著美元、歐元等紙幣的大量運用和貨幣清算體系的建立，對于外匯儲備充足的國家來說，就沒有必要通過黃金去清算和清償，也不需要把本國的黃金儲備存放在美、歐等國家的央行。那樣，就等于將大量資金閑置而沒有使用，不能流動。
　　
　　現(xiàn)在，歐元已經(jīng)成為儲備貨幣，不需要把黃金儲備存放在美國作為最后的清算、清償保障。同樣道理，我國有足夠的外匯和外匯儲備，也沒有必要把黃金儲備存放在美國。