貨幣戰(zhàn)悄然開啟 金銀將何去何從

　　自2008年全球經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)以來，世界各大經(jīng)濟(jì)體都在為刺激本區(qū)域經(jīng)濟(jì)而絞盡腦汁。在眾多刺激政策中，各國央行都熱衷于使本國貨幣貶值。為保證本國、本區(qū)域經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇，各大央行最直接的辦法就是降低本國貨幣的價值以達(dá)到吸引更多外資投資，同時增加本國的貿(mào)易出口量。
　　
　　我們都知道，黃金是抵抗通脹的良好工具。當(dāng)各國貨幣發(fā)行量超標(biāo)、經(jīng)濟(jì)停滯之時，黃金是保本保值的最佳選擇。同時，黃金具有商品的屬性。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期，各國、各區(qū)域經(jīng)濟(jì)低迷，央行為刺激經(jīng)濟(jì)會大量發(fā)行貨幣從而導(dǎo)致物價飛漲。黃金作為大宗交易商品，其價格勢必會上漲。美國聯(lián)儲從2008年11月到2012年11月共進(jìn)行了四次貨幣寬松政策，向市場注入更多的資金。美元持續(xù)寬松，使得美元與其他商品貨幣兌換匯率不斷下降，即出現(xiàn)美元貶值。受此支撐，以美元為計價的黃金在四年間被推高近1000多美元。相反，在經(jīng)濟(jì)健康運行時期，物價將有所回落，而具有商品屬性的黃金價格也自然會回落。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)預(yù)示美國經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)，令許多黃金投資者開始擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇。加之最近黃金的持續(xù)下跌，更加令投資者擔(dān)憂。也有不少投資者認(rèn)為黃金牛市就此終止。
　　
　　然而以日本央行為首的貨幣寬松政策愈演愈烈，進(jìn)入2013年隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，各國為保護(hù)各自經(jīng)濟(jì)的緩慢漲勢對降息政策都躍躍欲試。在剛剛公布的1月日本央行議息會議紀(jì)要中，日本央行對寬松政策仍然青睞，日元仍有可能會繼續(xù)實施降息，使日元貶值。歐洲的能源大國挪威正準(zhǔn)備加入這場戰(zhàn)爭。挪威央行準(zhǔn)備進(jìn)一步消減利率應(yīng)對挪威克朗走高及干預(yù)通脹目標(biāo)。同時上周英國央行發(fā)出警告，通脹會繼續(xù)超過央行目標(biāo)水平，英國增長將繼續(xù)疲弱，言外之意，英國最終也會在各國貨幣貶值的巨大壓力之下實施降息貶值政策。雖然在剛剛結(jié)束的G20會議中，各國均表示將抑制競爭性貨幣貶值，但是筆者認(rèn)為由于日本央行持續(xù)降息，為了保護(hù)自己的利益，各國將不得不做出相應(yīng)的措施以換得在這場貨幣之戰(zhàn)中分得一杯羹。換言之，各國央行仍有降息的可能性，各國央行一旦決定降息，金銀這類大宗商品價格將大幅上漲。從這一點來看，金銀牛市即將結(jié)束的言論并沒有任何根據(jù)。然而各國之間的“貨幣戰(zhàn)爭”最終將會在某個時間點上形成一個平衡，那時才是金銀牛轉(zhuǎn)熊的時刻，但是這個平衡點目前還不會出現(xiàn)。盡管二十國集團(tuán)（G20）成員國在竭力淡化市場對于貨幣戰(zhàn)爭的擔(dān)憂，但是匯率之戰(zhàn)“銷煙”四起，恐將一時難以平息，金銀仍有極大的概率保持上揚的姿態(tài)。
　　
　　從經(jīng)濟(jì)周期角度來看，自2008年全球經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)以來，到現(xiàn)在已經(jīng)有五年的時間。按照一般經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期的劃分點，經(jīng)濟(jì)周期通常包括危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇和高漲四個階段。按照七到八年的經(jīng)濟(jì)周期來算，目前全球經(jīng)濟(jì)處于蕭條和復(fù)蘇交替的階段。為加速經(jīng)濟(jì)的增長，各國央行還將進(jìn)一步地實施貨幣寬松政策。這將有利于黃金、白銀繼續(xù)上行。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)將在2013年下半年逐步企穩(wěn)，時間上也正式步入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時期。各大經(jīng)濟(jì)體之間的貨幣之戰(zhàn)也將在那個時候出現(xiàn)平衡，屆時也將出現(xiàn)黃金由牛市轉(zhuǎn)為熊市的信號。