從美聯(lián)儲(chǔ)推QE4，看新時(shí)代下央行的新選擇

　　12月13日訊在各大央行釋放流動(dòng)性保駕護(hù)航之下，全球金融市場(chǎng)整體上有驚無(wú)險(xiǎn)的平穩(wěn)度過(guò)了2012年。年初希臘為主導(dǎo)的歐洲債務(wù)危機(jī)和年尾美國(guó)財(cái)政懸崖盡管都來(lái)勢(shì)洶洶，但是和2008年金融危機(jī)相比，2012年并未出現(xiàn)如何結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　股市投資者大多都賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，當(dāng)然這并不包括A股市場(chǎng)……歐美主要股指在2012年均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，一些歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)存在巨大風(fēng)險(xiǎn)的邊緣國(guó)股市也利用央行的救市而強(qiáng)勁反彈。外匯市場(chǎng)和貴金屬市場(chǎng)的投資者可能會(huì)對(duì)2012年嗤之以鼻。的確，央行過(guò)度的介入使得市場(chǎng)波動(dòng)性變得十分詭異。在各種消息面影響下，市場(chǎng)通常以日內(nèi)強(qiáng)勁的“電梯”行情掃止損，而中長(zhǎng)期的波動(dòng)性又十分疲態(tài)。這有可能導(dǎo)致了趨勢(shì)交易者和震蕩交易者均蒙受損失。
　　
　　新時(shí)代不同的市場(chǎng)環(huán)境也導(dǎo)致了央行的貨幣政策方向有了重大的變化。比如在昨天的FOMC會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE4，并且已將失業(yè)率6.5%作為了退出寬松政策的重要標(biāo)桿。傳統(tǒng)意義的重要指標(biāo)通脹CPI轉(zhuǎn)而退居二線(xiàn)，因?yàn)槊绹?guó)目前很難見(jiàn)到通脹的影子。
　　
　　在大洋彼岸，明年即將上任的英國(guó)央行行長(zhǎng)、現(xiàn)任加拿大央行行長(zhǎng)卡尼則表示與設(shè)定一個(gè)通脹目標(biāo)相比，他更傾向設(shè)定一個(gè)整體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，即名義GDP增長(zhǎng)目標(biāo)。現(xiàn)任英國(guó)央行行長(zhǎng)金恩對(duì)此則不以為然。
　　
　　另一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體日本的央行也在來(lái)年面臨新的選擇。即將有望當(dāng)選日本首相的安倍晉三所奉行的超寬松政策和將通脹目標(biāo)上修的思路則彰顯了日本在應(yīng)對(duì)通縮時(shí)候的無(wú)奈之舉。
　　
　　主要央行的不同目標(biāo)和政策暗示了2013年市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)將多樣化，單一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響力在不同經(jīng)濟(jì)體的重要性將明顯不同。投資者需要充分理解各大央行之間不同貨幣策略的取舍，從而更好的判斷未來(lái)可能出現(xiàn)的政策調(diào)整。
　　
　　從目前的信息來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)盯住的失業(yè)率如果可以明顯下降，則提前退出寬松政策的幾率將大大上升。英國(guó)央行在卡尼未來(lái)的領(lǐng)導(dǎo)之下，著重關(guān)注名義GDP將暗示英國(guó)央行寬松大門(mén)將進(jìn)一步打開(kāi)。