金價(jià)陷入QE3審美疲勞 跌穿1700美元概率增大

　　盡管美國(guó)第三輪量化寬松政策（即QE3）如期而至，不過(guò)，與前兩輪量化寬松政策推出相比，國(guó)際金價(jià)并未表現(xiàn)出預(yù)期的凌厲漲勢(shì)，期價(jià)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，令市場(chǎng)投資者有所意外。
　　
　　根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)推出第一輪量化寬松政策（QE1）期間，黃金從820美元/盎司，上漲到1131美元/盎司，累計(jì)漲幅37.92%。第二輪量化寬松政策（QE2）推出期間，黃金最高觸及1920美元/盎司，累計(jì)漲幅42.43%。
　　
　　然而QE3落地之后至今，金價(jià)僅下跌了1.3%。分析人士則表示，短期全球避險(xiǎn)情緒疲軟和ETF基金減持拖累，國(guó)際金價(jià)未能演繹大漲行情；近期跌穿1700美元概率較大，但也開(kāi)始醞釀年內(nèi)第二次入場(chǎng)機(jī)會(huì)。鑒于QE3的影響是長(zhǎng)期性的，不排除明年一季度黃金上沖2000美元關(guān)口。
　　
　　黃金對(duì)QE3反應(yīng)淡定
　　
　　基于市場(chǎng)對(duì)QE3強(qiáng)烈預(yù)期，7月初至八月末黃金演繹一段凌厲上漲走勢(shì)，而QE3落地之后對(duì)金價(jià)的短期影響卻沒(méi)那么明顯。受QE3推出影響，當(dāng)日，上海黃金主力1212合約盤中創(chuàng)出年內(nèi)新高366.3元/克，收于365.19元，上漲8.66元或2.43%。紐約黃金交投最活躍的12月期價(jià)收于每盎司1772.7美元，再創(chuàng)新高，上漲0.6美元或0.03%。隨后，滬金維持在358-365元區(qū)間窄幅震蕩，紐約金價(jià)整體維持在1750-1800美元之間運(yùn)行。截止昨日收盤，滬金主力1212合約收于354.46元，紐約黃金交投最活躍的12月期價(jià)收于每盎司1748.5美元，期間分別跌2.9%、1.4%。
　　
　　格林期貨貴金屬分析師劉波表示，目前來(lái)看，貴金屬市場(chǎng)對(duì)QE3的反應(yīng)較為平淡。主要受兩方面因素影響：第一，全球避險(xiǎn)情緒暫時(shí)減弱；雖然QE3宣布推出，但從執(zhí)行層面仍需時(shí)間，尤其在短期內(nèi)，美國(guó)大選在即，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷利好，特別是美國(guó)最新一輪非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勢(shì)，消退了投資者避險(xiǎn)情緒，甚至開(kāi)始懷疑，QE是否有必要執(zhí)行，對(duì)金價(jià)壓制不言而喻。第二，ETF基金暫時(shí)減持所致，自10月9日開(kāi)始，黃金ETF持倉(cāng)不再增加，10月16日持倉(cāng)量開(kāi)始回落。
　　
　　與QE1、QE2相比，QE3規(guī)模并不明確，其偏重于長(zhǎng)期投入，因此，QE3對(duì)金價(jià)影響將是長(zhǎng)期的。整體而言，第一階段影響已經(jīng)結(jié)束，回調(diào)壓力較大，但長(zhǎng)期來(lái)看，QE3對(duì)金價(jià)影響仍未結(jié)束，美國(guó)財(cái)政懸崖等問(wèn)題或引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)加大QE3幅度。
　　
　　黃金仍彰顯避險(xiǎn)功能
　　
　　自八月份開(kāi)始，全球各黃金專業(yè)投資機(jī)構(gòu)增倉(cāng)現(xiàn)象尤其明顯，其中全球最大的黃金ETF基金SPDR八月至現(xiàn)在已凈增持85噸，占總持倉(cāng)量6.3%，這一階段金價(jià)漲幅超過(guò)8%。
　　
　　世界各大黃金專業(yè)投資機(jī)構(gòu)增持對(duì)金價(jià)正面的影響，而金價(jià)上漲也給予這類機(jī)構(gòu)增持動(dòng)力。各大機(jī)構(gòu)對(duì)黃金總體增持是必然的；第一，這折射了主要投資機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂。目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)或是為了配合大選，甚至有人質(zhì)疑數(shù)據(jù)的真實(shí)性。第二，對(duì)QE3結(jié)果并不十分看好；首先，QE3在增加市場(chǎng)貨幣量的同時(shí)起到示范效應(yīng)，造成全球性嚴(yán)重通貨膨脹。其次，QE3并不能根本解決美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，前兩次量化寬松政策效果已有所體現(xiàn)。因此，長(zhǎng)期來(lái)看，黃金避險(xiǎn)功能仍有很大發(fā)揮空間。
　　
　　機(jī)構(gòu)對(duì)黃金偏好并不是本輪QE3有預(yù)期之后才開(kāi)始的，自2004年開(kāi)始，美國(guó)就開(kāi)始推出黃金投資專業(yè)ETF基金，截至目前，全球這類針對(duì)實(shí)物黃金市場(chǎng)的專業(yè)基金公司總計(jì)接近兩千噸黃金，其中包括市場(chǎng)比較熟悉的一些投資大鱷，例如：索羅斯、鮑爾森、羅杰斯等。而黃金作為一種由普遍需求推動(dòng)的抗通脹保值資產(chǎn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，其支撐因素依然依*紙幣貶值帶來(lái)的通脹預(yù)期。
　　
　　后市仍有創(chuàng)新高可能
　　
　　面臨四季度全球風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的匯集，后市金價(jià)仍面臨上攻可能。劉波表示，金價(jià)經(jīng)過(guò)回調(diào)后，繼續(xù)上漲可能性仍然很大。首先，從ETF持倉(cāng)情況可知，機(jī)構(gòu)對(duì)黃金持有量仍保持高位。其次，無(wú)論是奧巴馬或者羅姆尼執(zhí)政，都不可能迅速扭轉(zhuǎn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)局面。最后，全球性債務(wù)危機(jī)仍有擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，歐洲甚至日本均處在危險(xiǎn)邊緣，而中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整阻力巨大，前景難言樂(lè)觀。
　　
　　按照季度來(lái)判斷黃金中長(zhǎng)線走勢(shì)，明年第一季度可能是全球通脹預(yù)期最為嚴(yán)重的時(shí)間點(diǎn)，屆時(shí)黃金可能創(chuàng)出歷史新高，或突破每盎司2000美元整數(shù)大關(guān)。至于近期行情，如股票、外匯等資產(chǎn)的短期機(jī)會(huì)已經(jīng)超越了黃金等避險(xiǎn)市場(chǎng)，持續(xù)流入黃金市場(chǎng)資金會(huì)迅速減弱，國(guó)際金價(jià)因此掉頭向下，跌穿1700美元概率較大，但也開(kāi)始醞釀年內(nèi)第二次入場(chǎng)機(jī)會(huì)。