投機(jī)也看政策臉色 基金狂減美期金多頭

　　曾經(jīng)“搶手”的黃金現(xiàn)在好像有點(diǎn)“燙手”了。
 
　　近期美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日當(dāng)周，管理基金再次大幅縮減COMEX黃金期貨及期權(quán)的凈多頭頭寸，其凈多持倉比前一周削減7%至11萬手以下。僅看COMEX黃金期貨的持倉，包括基金凈多持倉在內(nèi)的非商業(yè)凈多持倉上周也降至13萬手左右。而至昨日，國際金價(jià)的弱勢已經(jīng)持續(xù)了約1個(gè)半月，目前金價(jià)較2月末的高位下滑超過8%。
 
　　紐約黃金期貨非商業(yè)凈多持倉曾在去年8月初達(dá)到約25萬手的階段性高位，但此后因歐債危機(jī)緩解、新的量化寬松政策缺席等原因，市場做多情緒逐漸消退，該黃金期貨非商業(yè)凈多頭寸在去年8~10月間蒸發(fā)過半，最低僅剩12萬多手。去年10月中旬到今年2月末，大量投機(jī)行多頭曾一度返場，將上述期金的非商業(yè)凈多持倉拉高至2月28日當(dāng)周的19.3萬手，紐約金價(jià)亦從年初時(shí)的每盎司1560多美元反彈至1790美元附近的今年以來最高點(diǎn)。
 
　　可惜好景不長，由于美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在2月底的國會(huì)證詞中對QE3只字未提，投資者擔(dān)心美政府對第三輪資產(chǎn)購買前景的重視程度似乎不及市場預(yù)期，大型投機(jī)者和基金再次拋售黃金，且此后至今尚未出現(xiàn)太多有助于黃金多頭增倉的宏觀面消息。2月28日至4月10日的6周內(nèi)，紐約期金上的非商業(yè)凈多頭寸就狂減了5.7萬手，下降幅度高達(dá)30%。
 
　　光大期貨研究所報(bào)告指出，在美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周的兩次講話中都并未提及貨幣政策以及經(jīng)濟(jì)前景的相關(guān)內(nèi)容，從其他美聯(lián)儲(chǔ)委員的講話中，也不難發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對于QE3的前景仍然持很大的分歧。而黃金一直是衡量全球流動(dòng)性水位高低的標(biāo)尺，全球流動(dòng)性肆意蔓延必然會(huì)給貴金屬生長提供足夠的營養(yǎng)，如果沒有流動(dòng)性，恐怕貴金屬就有干涸枯萎的可能性。
 
　　事實(shí)曾證明，美國的量化寬松計(jì)劃正是全球市場，特別是大宗商品市場的“流動(dòng)性制造機(jī)器”。正是美聯(lián)儲(chǔ)的QE2計(jì)劃使得多數(shù)商品得以在2010年末“再續(xù)牛緣”，當(dāng)時(shí)的金價(jià)也結(jié)束了約三個(gè)月的沉寂、最終站穩(wěn)1400美元/盎司，到QE2計(jì)劃實(shí)施結(jié)束時(shí)的2011年6月末，國際金價(jià)已經(jīng)上漲逼近1600美元/盎司。盡管之后QE3一直“千呼萬喚不出來”，可市場畢竟對其抱有幻想，可以看到紐約金非商業(yè)凈多持倉去年2月之后的增加一直持續(xù)到去年8月才結(jié)束，半年的增長近10萬手，增幅高達(dá)60%以上。
 
　　其實(shí)從2011年以來大起大落的金價(jià)走勢就能看出，即便是眼下每盎司1640多美元的金價(jià)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)“懸浮”于實(shí)物黃金供需基本面之上，以標(biāo)準(zhǔn)化合約為基礎(chǔ)的期金價(jià)格以及它背后的資金流動(dòng)早已和黃金的商品屬性沒有太多關(guān)聯(lián)。盡管近兩年來全球市場尤其是新興市場出現(xiàn)了黃金投資需求和實(shí)物消費(fèi)的熱潮，但在流動(dòng)性缺失下，金市短期恐難以吸引更多投機(jī)資金介入。
 
　　光大期貨研究所宏觀策略部分析師孫永剛也認(rèn)為，宏觀上說全球經(jīng)濟(jì)向下的趨勢依然沒有改變，現(xiàn)階段西班牙和意大利又成為歐洲債務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵點(diǎn)，市場的風(fēng)險(xiǎn)情緒有再次上升的跡象。此外中國經(jīng)濟(jì)放慢的腳步已經(jīng)明顯，全球經(jīng)濟(jì)的新興市場推動(dòng)力已經(jīng)減弱。新興市場國家就是要將外部需求的經(jīng)濟(jì)增長方式改變?yōu)閮?nèi)需增長的拉動(dòng)方式，如需求端不振，若要黃金等大宗商品市場上漲，就只有用貨幣的流動(dòng)性來提振，所以目前國家的貨幣政策仍是決定金價(jià)走勢的關(guān)鍵。