如何滿足黃金投資的市場需求

　　黃金是一種兼具貨幣、金融商品和一般商品的多重屬性的商品，其復雜的屬性決定了其不同于其他大宗商品的獨特的投資模式。改革開放以來，黃金作為一般商品，特別是作為消費品已經(jīng)進入我國城鄉(xiāng)居民的消費領(lǐng)域。
 
　　上海黃金交易所的成立，標志著這中國的黃金市場形成。目前上海黃金交易所會員單位中年產(chǎn)金量約占全國的80%；用金量占全國的90%；冶煉能力占全國的90%。社會公眾和產(chǎn)金、用金企業(yè)的消費需求通過市場得到了滿足。
 
　　但是，黃金的投資和保值等金融特性的需求尚未得到充分滿足，對作為金融產(chǎn)品的黃金交易還存在著一定的管制，黃金市場的投融資功能未能得到充分發(fā)揮。
 
　　如何實現(xiàn)中國黃金市場從商品交易向金融產(chǎn)品交易的轉(zhuǎn)變？就目前的情況看，發(fā)展個人黃金投資業(yè)務(wù)是一個較為現(xiàn)實的選擇。目前中國國內(nèi)居民儲蓄余額持續(xù)高位，推出個人黃金投資，將百姓手中的貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成黃金資產(chǎn)，從宏觀上講，可以拓寬儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道，調(diào)整貨幣供求；從微觀上講，通過藏金于民，可以提高社會福祉，利國利民。而且，由于黃金具有一般商品和貨幣商品的雙重屬性，是一種保值避險的良好工具，因此發(fā)展個人黃金買賣業(yè)務(wù)具有現(xiàn)實性。
 
　　上海黃金交易所的運行為個人黃金投資的物流和品質(zhì)保證提供基礎(chǔ)性平臺。然而直接通過基礎(chǔ)性平臺的上海黃金交易所進行投資，有其天然的困難。
 
　　首先，上海黃金交易所是連接產(chǎn)金、用金企業(yè)，帶有批發(fā)性質(zhì)的主體市場。上海黃金交易所的交易主要是在會員之間。會員主要是用金企業(yè)，且一般為工業(yè)用金，實物買賣為其主要目的。缺乏投資目的的機構(gòu)和個人的參與，價格波動幅度和彈性較差，難以吸引大量的機構(gòu)和個人投資者參與進來。
 
　　其次，上海黃金交易所采用撮合制，流動性難題難解。對于現(xiàn)貨企業(yè)而言，此時流動性不好可以等到流動性好時再成交，影響不大；對于投資者而言，在需要的時候（而且往往是在需要的時候），流動性不足會導致較大風險。撮合制的好處，必須以流動性為先決條件。
 
　　第三，黃金是國際化投資品種。定價和交易中心在倫敦。上海黃金交易所與倫敦金市的交易時段恰好脫節(jié)。在全球黃金交易最頻繁的時段，上海黃金交易所成交清淡或沒有。中國天亮的時候，倫敦的金價已經(jīng)確定。中國的投資人只有接受的命運。無法在全球黃金交易最活躍時段參與交易，對投資有較大的負面影響。
 
　　周小川行長2004年9月6日在倫敦金銀市場協(xié)會2004年年會上指出：（倫敦黃金市場）不僅是世界上最大的黃金銷售市場，也是大多數(shù)國家中央銀行進行官方黃金交易的場所，更是世界其他國家和地區(qū)黃金市場價格的主要決定者。此種態(tài)勢目前未有大的改變。黃金24小時交易、定價權(quán)在倫敦這一事實，決定了黃金投資市場至少必須滿足價格并軌、24小時連續(xù)交易、沒有流動性風險這三個條件。我們只有發(fā)展能滿足這三個需求的市場，才能滿足黃金投資的市場需求，也才能實現(xiàn)周小川行長指示的“通過藏金于民，可以提高社會福祉，利國利民”。