巴菲特成功第一大原則：能力圈原則

　　一、巴菲特認(rèn)為
 
　　投資成功最重要的是能力圈原則
 
　　蘇格拉底最推崇的一句話是刻在特爾斐神廟上的一句話：“認(rèn)識你自己”
 
　　哲學(xué)家愛比克泰德說，人生幸福最重要的是弄清楚：“什么事情是屬于我們權(quán)能之內(nèi)的事情，什么事情卻不是屬于我們權(quán)能之內(nèi)的事情�！�
 
　　巴菲特(1996)告訴我們投資成功最重要的是能力圈原則：“投資人真正需要具備的是對所選擇的企業(yè)進(jìn)行正確評估的能力，請?zhí)貏e注意‘所選擇’(selected)這個詞，你并不需要成為一個通曉每一家或者許多家公司的專家。你只需要能夠評估在你能力圈范圍之內(nèi)的幾家公司就足夠了。能力圈范圍的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力圈范圍”。
 
　　巴菲特如何畫出自己能力圈呢？
 
　　“圍繞你能夠真正了解的那些企業(yè)的名字周圍，畫一個圈，然后再衡量這些企業(yè)的價值高低、管理優(yōu)劣、出現(xiàn)經(jīng)營困難的風(fēng)險大小，排除掉那些不合格的企業(yè)”。
 
　　對于能力圈以外的公司，無論別人怎么看好，巴菲特根本不理，哪怕錯過再大的賺錢機(jī)會，也不會后悔一點(diǎn)，因?yàn)檫@在他的能力圈以外不該他賺的錢：“我錯過了參與投資手機(jī)的好機(jī)會，因?yàn)槭謾C(jī)行業(yè)在我的能力圈之外。”
 
　　但是對自己能力圈以內(nèi)的公司，巴菲特會拼命努力研究分析：
 
　　“我將會每次選擇一個行業(yè)，逐步成為能夠相當(dāng)精通6個行業(yè)的專家。我不會簡單接受關(guān)于任何一個行業(yè)的傳統(tǒng)看法。我要努力研究分析得出自己的獨(dú)立看法。如果我選擇的是一家保險公司或一家造紙公司，我會在腦子里想象，自己處于這樣一個情境之中：我剛剛繼承了這家公司，而且這家公司將是我們整個家庭擁有的唯一財產(chǎn)。我應(yīng)該對這家公司做些什么？我要考慮哪些東西？我擔(dān)心什么東西？誰是我的競爭對手？誰是我的客戶？我會走出辦公室，去與客戶們交談。我要弄清楚，與其他同行企業(yè)相比，我們這家公司的優(yōu)勢是什么，劣勢是什么？如果你這樣做了研究分析的功課，那么你就有可能會比管理層更加真正了解這家公司�！�
 
　　二、能力圈如同朋友圈一樣貴精不貴多
 
　　我覺得能力圈如同朋友圈一樣，關(guān)鍵在精不在多。一個真正的好友足夠你幸福一生了，一個能力圈內(nèi)的好公司就足以讓你享用一輩子了。
 
　　巴菲特說：“對你的能力圈來說，最重要的不是能力圈的范圍大小，而是你如何能夠確定能力圈的邊界所在。如果你知道了能力圈的邊界所在，你將比那些能力圈雖然比你大5倍卻不知道邊界所在的人要富有得多”。
 
　　1951年，20歲的巴菲特發(fā)現(xiàn)自己的老師格雷厄姆是GEICO公司的董事會主席后，開始對這家公司產(chǎn)生了興趣：“我20歲時把自己一半的財產(chǎn)都投資到了GEICO股票上�！�
 
　　三、巴菲特成功關(guān)鍵在于堅(jiān)守能力圈
 
　　蘇格拉底說：知道自己的無知的人才是最聰明的人。用孔子的話就是說：知之為知之，不知為不知，是知也。
 
　　為什么歷史上成千上萬的投資大師中，只有巴菲特在2008年通過投資成為身家620億美元的世界首富。其中最重要的原因之一是，巴菲特特別能夠自制，總是能夠堅(jiān)守自己的能力圈：“對于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他們是否真正明白自己到底不知道什么。”
 
　　巴菲特曾經(jīng)說：“我對IBM創(chuàng)始人之子托馬斯·沃森了解一些。我可以告訴你他說過的一句非常聰明的話：‘我并不是一個天才。但在某些方面相當(dāng)聰明，我就一直專注于這些方面�！�這是一個非常明智的建議，也適用于股票投資�！�
 
　　看看巴菲特過去40多年的股票投資組合，你會發(fā)現(xiàn)巴菲特長期持有自己從小就非常熟悉的公司：他6歲就賣過的可口可樂，他13歲開始做報童送了三年的《華盛頓郵報》，他經(jīng)常使用其信用卡的美國運(yùn)通，生產(chǎn)他天天用的剃須刀的吉列(后來并入寶潔)，卻幾乎沒有一家是高科技企業(yè)。
 
　　巴菲特解釋說：“我們努力固守于我們相信我們可以了解的公司。這意味著那些公司具有相對簡單且穩(wěn)定的特征。如果企業(yè)業(yè)務(wù)非常復(fù)雜而且不斷變化，那么我們就實(shí)在是沒有足夠的聰明才智去預(yù)測其未來現(xiàn)金流量。碰巧的是，這個缺點(diǎn)絲毫不會讓我們感到困擾。對于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他們是否真正明白自己到底不知道什么。只要能夠盡量避免犯重大的錯誤，投資人只需要做很少幾件正確的事情就足以成功了�！�
 
　　堅(jiān)持能力圈原則，最大困難在于，如何能夠抵擋住為了追逐更多利潤跨出能力圈的誘惑。
 
　　上世紀(jì)90年代后期，網(wǎng)絡(luò)高科技股大牛市，巴菲特卻一股也不買，盡管這讓他在1999年盈利只有0.5%，而當(dāng)年股市大漲21%。巴菲特卻依然堅(jiān)持能力圈原則：
 
　　“我們的投資原則如果運(yùn)用到科技股上也會同樣有效，但我們并不知道該如何具體運(yùn)用。如果我們今年虧了錢，我們會在第二年賺回來，并向你解釋我們是如何做到的。我確信比爾·蓋茨運(yùn)用的是和我們同樣的投資原則。他理解高科技企業(yè)的方式與我理解可口可樂或吉列公司這些傳統(tǒng)企業(yè)的方式一樣。我可以肯定地說，他同樣也是尋找一個投資的安全邊際，我可以肯定，他估算安全邊際時，就像他擁有整個企業(yè)一樣，而不是僅僅擁有一只股票。所以，我們的投資原則對于任何科技股都同樣適用。只不過我們并不是能夠把這些原則具有運(yùn)用到科技股上的人而已。如果我們在自己的能力圈里面找不到值得投資的企業(yè)，我們并不會因此就去擴(kuò)大我們的能力圈。我們只會選擇耐心等待�！�
 
　　結(jié)果從2000年開始，美國股市網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂，股市連跌三年，跌幅超過一半。巴菲特這三年卻盈利10%，大幅跑贏市場。
 
　　四、巴菲特不斷拓展能力圈
 
　　可能是由于巴菲特和蓋茨的友誼越深，兩人的交流討論越來越深入，把巴菲特對高科技的了解推升到更高的水平。(2005年蓋茨加入伯克希爾公司董事會)巴菲特現(xiàn)在也會用電腦上網(wǎng)，用谷歌搜索，也會收發(fā)電子郵件。巴菲特在不斷擴(kuò)展他的能力圈。
 
　　2002年，巴菲特投資Level 3高速網(wǎng)絡(luò)通信公司5億美元。巴菲特對Level 3通信公司充滿信心的一個原因是人，他的老友沃爾特·斯科特?fù)?dān)任董事會主席：“有時候，你會在你的能力圈之外進(jìn)行投資。Level 3通信公司就是我在能力圈之外的投資之一。但是我是把賭注押在人的身上，我覺得我非常了解這個人。有些時候別人也會把賭注押在我的身上�！�
 
　　1999年，巴菲特收購了Great Lakes化學(xué)公司6.8%的股份，還收購了TCA有線電視公司8.1%的股份。2003年購買了Nextel5億美元的債務(wù)和優(yōu)先股。他還收購了全球第七大電子元件銷售企業(yè)TTI公司。
 
　　隨著電腦時代的發(fā)展，也隨著巴菲特對科技的理解，巴菲特不斷擴(kuò)大了自己的能力圈。他在2011年買入107億美元IBM股票。
 
　　巴菲特2011年11月14日接受CNBC訪問時，記者問：“這次投資IBM是不是你完全改變了你研究科技股的基本原則了呢？”
 
　　巴菲特回答：“我關(guān)注研究所有股票，但我研究的結(jié)論是，大部分公司我根本無法預(yù)測它們未來的經(jīng)營發(fā)展前景�！�
 
　　記者又問：“你研究后認(rèn)為IBM更大程度是一家服務(wù)公司而不是一家硬件和軟件公司，幾乎不再是一家高科技公司？”
 
　　巴菲特回答：“IBM是一家?guī)椭�企業(yè)IT部門把自己的工作做得更好的公司�！�
 
　　巴菲特對科技企業(yè)的胃口遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這107億美元的手筆。
 
　　2011年圣誕節(jié)，巴菲特寫給圣誕老人的2012年新年愿望名單列出他最想收購的企業(yè)。名單上先是幾家已完成而被劃去的公司，這是巴菲特已經(jīng)完成收購的公司： GEICO、伯靈頓鐵路、物流巨頭McLane。后面是巴菲特希望收購的三家企業(yè)：石油巨頭�？松�美孚、富國銀行、谷歌。
 
　　82歲的巴菲特竟然想要收購谷歌這個全球市值最大的高科技企業(yè)，等他100歲時，他的能力圈會拓展到多么巨大呢？