金價走勢復(fù)雜 市場呼吁黃金做市商制度

　　1月13日，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道消息，金價走勢更加復(fù)雜，目前金交所撮合交易機(jī)制顯然還有待改進(jìn)，比如市場呼聲一直較高的詢價交易及做市商制度。
 
　　國際金價2011年四季度以來大幅波動，讓黃金避險功能遭質(zhì)疑，國內(nèi)的交易量也一度萎縮，不過2011年12月底以來，隨著金價逐步攀升，投資者也在重新進(jìn)場，交易量攀升。
 
　　一家大型銀行貴金屬部負(fù)責(zé)人1月12日稱，去年該行黃金交易額超過1.7萬億，同比漲幅超過300%，國內(nèi)黃金投資仍在快速擴(kuò)張，前期交易量萎縮，不是投資熱情減退，更多表現(xiàn)了市場的觀望情緒。
 
　　不過市場對黃金的預(yù)期確實發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。
 
　　此前黃金被認(rèn)為是避險保值的最后堡壘，國際金價多年來單邊上揚(yáng)，但2011年黃金是高位震蕩，該負(fù)責(zé)人預(yù)期2012年黃金走勢持續(xù)向上的方向不變，但會有寬幅震蕩。
 
　　與撮合交易按時間優(yōu)先、報價優(yōu)先逐筆交易不同，詢價交易以雙邊授信為基礎(chǔ)，通過雙方自主報價，協(xié)商成交。做市商還將承擔(dān)雙邊報價，并按買賣報價接盤投資者的買賣交易，做市商承擔(dān)中央對手方的風(fēng)險。
 
　　在標(biāo)的交易物走勢波動幅度加大的情況下，做市商制度一般認(rèn)為會比撮合交易更能平滑投資者的交易風(fēng)險，至少不用擔(dān)心買賣無法達(dá)成。
 
　　事實上，以工行的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)以黃金為主的貴金屬投資近幾年增長堪稱光速。2009年該行貴金屬業(yè)務(wù)量只有千余噸規(guī)模，2010年是2.4萬噸，增長達(dá)到24倍，2011年交易量則是超過16萬噸，漲幅超過500%。
 
　　另外，不少受訪人士也認(rèn)為，隨著各地貴金屬交易所的清理整頓，之前地下炒金逐漸回歸銀行和金交所體系，也需要金交所的交易機(jī)制更加靈活。
 
　　去年5月開始，作為做市商的前奏，上海金交所已低調(diào)地開始了黃金的詢價交易，銀行等機(jī)構(gòu)可以在詢價交易系統(tǒng)協(xié)商報價。不過目前的交易量并不大，每月的交易量在10至20噸的規(guī)模，以機(jī)構(gòu)投資者為主。
 
　　投資者不能認(rèn)為做市商制度能完全規(guī)避市場波動的風(fēng)險，預(yù)防風(fēng)險還是需要投資者對市場的判斷。做市商制度下，投資者選擇最優(yōu)報價可能需要在多家銀行開設(shè)多個賬戶，對多家銀行的報價進(jìn)行比較，這對目前習(xí)慣在一家銀行開戶的做法是不小的挑戰(zhàn)，做市商制度還有不小的挑戰(zhàn)。
 
　　據(jù)了解，雖然目前業(yè)內(nèi)對做市商最終是由交易所還是銀行來承擔(dān)尚存分歧，但大型銀行一直在進(jìn)行黃金做市商交易方面的準(zhǔn)備，比如先開始啟動雙邊報價，再觀察市場的交易量及流動性狀況，進(jìn)行雙邊買賣等。