華爾街：需做好長(zhǎng)期過(guò)冬的準(zhǔn)備

　　高盛最近的季度報(bào)表很難看，虧損了4億多美元。不過(guò)奇怪的是，股價(jià)并沒(méi)有跌。在消息公布后的那個(gè)交易日中，高盛的股價(jià)反而大漲了5.5%。
 
　　這是高盛自1999年上市以來(lái)的第二次虧損，上一次是2008年金融危機(jī)時(shí)。2008年危機(jī)盛行之時(shí)，高盛的股價(jià)一落千丈，若不是之后不久市場(chǎng)上傳出巴菲特入股的消息，跌幅肯定會(huì)更加慘烈。
 
　　但這一次，卻有些異乎尋常。進(jìn)入10月份以來(lái)，一眾金融股不但沒(méi)跌，反而略有上漲，成為低迷市場(chǎng)中的亮色。在高盛公布“壞消息”后，美國(guó)銀行也一反常態(tài)，大漲10% 。雖然美國(guó)銀行之前公布的業(yè)績(jī)稍好，但造成利潤(rùn)的因素都來(lái)自于非常規(guī)會(huì)計(jì)所得，而不是銀行基礎(chǔ)的改善。
 
　　筆者看來(lái)，這種不尋常正是因?yàn)橥顿Y者已經(jīng)做好了更壞的打算，高盛的虧損并未出乎市場(chǎng)預(yù)料，甚至還略勝于心理預(yù)期。
 
　　另一種解釋是，市場(chǎng)認(rèn)為最壞的消息已經(jīng)出現(xiàn)，所以一旦石頭落地，反而如釋重負(fù)。
 
　　高盛三季度的業(yè)績(jī)虧損，主要是受大規(guī)模貸款及投資組合大幅減值拖累。如果不是因?yàn)楣善蓖顿Y上高達(dá)20億美元的虧損，高盛在傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)方面的收入反而是上升的。
 
　　股票虧損，這是大家都有心理準(zhǔn)備的事情。高盛適時(shí)做出減值，反而是一種更為謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。
 
　　盡管市場(chǎng)上的反應(yīng)并不壞，但是對(duì)高盛或者其他金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，恐怕要做好如履薄冰的打算。
 
　　在過(guò)去的年份里，高盛等金融機(jī)構(gòu)之所以能夠獲得超額利潤(rùn)，是因?yàn)槠鋸氖碌耐顿Y及其他一些高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的業(yè)務(wù)均有所盈利。金融危機(jī)之后，監(jiān)管部門(mén)逐漸對(duì)銀行的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)加強(qiáng)了監(jiān)管，要求這些銀行停止自營(yíng)交易等高利潤(rùn)業(yè)務(wù)，并減少借貸、提升資本�？刂骑L(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也意味著銀行減少了諸多高利潤(rùn)業(yè)務(wù)。長(zhǎng)期而言，以高盛為代表的金融行業(yè)，再也不可能獲得金融危機(jī)之前那樣的高額利潤(rùn)。除非今后監(jiān)管放松，否則在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)幾年中都會(huì)如此。
 
　　因此，對(duì)華爾街來(lái)說(shuō)，今年的冬天其實(shí)會(huì)異常難過(guò)。這不僅因?yàn)檗k公室外的抗議聲不絕于耳，更是因?yàn)槿A爾街賴(lài)以生存的交易活動(dòng)日漸冷清。后者對(duì)一向以活力和進(jìn)取為特征的華爾街來(lái)說(shuō)，打擊可能會(huì)比利潤(rùn)的下滑更甚。
 
　　現(xiàn)實(shí)就是低迷的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，高企的失業(yè)率，在泥潭中掙扎的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)以及猶如驚弓之鳥(niǎo)的投資者……在多重困難下，金融機(jī)構(gòu)欲想恢復(fù)當(dāng)年之勇，恐怕需要做好長(zhǎng)期過(guò)冬的準(zhǔn)備。