經(jīng)濟學(xué)家：貨幣多極化好不好？

    多極化好不好，取決于資本和匯率是否自由化
 
    國際貨幣體系改革將是今年11月戛納峰會上的首要議題，這是法國擔(dān)任20國集團輪值主席國時選定的。
 
    的確，近年來的幾次經(jīng)濟下滑都可以歸咎于全球貨幣體系的不足。
 
    以下現(xiàn)象——全球流動性過剩，以美元計價的儲備資產(chǎn)積累過度，處理經(jīng)常項目盈余和赤字的政策非常不穩(wěn)定，新興國家不愿意對匯率做出必要調(diào)整，全球范圍內(nèi)通貨膨脹和通貨緊縮共存——都在某種程度上反映出國際貨幣體系存在共同的問題。
 
    但是，法國既不明確指出全球貨幣體系改革預(yù)期解決哪些問題，也沒有提出一個總體計劃。相反，它對問題逐一討論，試圖就每個問題分別取得共識。2010年韓國擔(dān)任輪值主席國期間，20國集團內(nèi)部就以下問題進行了討論：加強危機時期流動性供應(yīng)的多邊機制，強化多邊監(jiān)管，尋求就合理使用資本控制達成共識，準備修改特別提款權(quán)的一攬子貨幣的構(gòu)成。
 
    這種逐個擊破的方法在政治上是明智的，但在邏輯上夾纏不清，因為它并沒有給出任何關(guān)于總體計劃的線索，很難把各個單獨的問題串聯(lián)起來。
 
    縱觀歷史，國際貨幣體系很少經(jīng)歷變革，因此為改進這一體系所付出的努力只是萬里長征的一小步。這一小步改革是否成功，需要用長期視角來評判，至少需要10年到15年時間。
 
    目前最有可能出現(xiàn)的是多極化局面，除了美元之外，一種或幾種其他主要國際貨幣將會崛起。歐元和人民幣是主要候選對象。
 
    長遠來看，當(dāng)前每種貨幣都存在嚴重不足，有可能這些貨幣當(dāng)中只有一種貨幣繼承國際貨幣地位，也有可能還會有其他一些貨幣崛起。但是，經(jīng)濟邏輯明顯趨于多極化。
 
    就此而言，如果在各個貨幣之“極”之間，資本能夠自由流動，匯率能夠自由浮動，并在每個相關(guān)地區(qū)之間建立起基準債券的流動性市場，那么國際貨幣體系的這種變革就是積極的。但是，不能想當(dāng)然地認為真正的多極體系就一定非常穩(wěn)定。
 
    穩(wěn)定的前提條件是，無論在和平時期還是危機時刻，各個貨幣之“極”都不能僅僅優(yōu)先考慮本國利益，而是應(yīng)當(dāng)隨時準備好承擔(dān)起國際責(zé)任。
 
    這一前提條件現(xiàn)在顯然還無法滿足。中國已經(jīng)在人民幣國際化的道路上取得了重大進展，但是力度還不夠。
 
    此外，中國的政策體系還是側(cè)重以本國為中心。歐元區(qū)目前壓力很大。當(dāng)前的危機有可能令它在淬煉中得以鞏固，但是，如果想要扮演更重要的國際角色，它還必須扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)的中立立場，使歐元走向國際化。至于美國，它至今仍然不愿意為其宏觀經(jīng)濟行為的國際影響承擔(dān)全部責(zé)任。
 
    如果從中期而言，國際貨幣體系確實正朝著多極化的方向發(fā)展，那么國際協(xié)調(diào)的作用就在于和這一市場主導(dǎo)的進程相互配合，從中充分獲益，并降低相關(guān)風(fēng)險。有關(guān)將人民幣納入特別提款權(quán)一攬子貨幣的討論，以及有關(guān)協(xié)調(diào)雙邊貨幣互換安排的商榷，其意義正在于此。
 
    短期而言，不具備圍繞著某一“準全球貨幣”建立多邊體系，從而實現(xiàn)全球流動性集中管理的條件，尤其是因為沒有大國愿意放棄優(yōu)先考慮本國利益。但是，將來這一方案有可能重新占上風(fēng)，比如在另一場全球危機爆發(fā)的情況下，就有可能實現(xiàn)“準全球貨幣”下的多邊體系，但是這種可能性并非最大。
 
    戛納峰會不大可能討論如此廣闊的遠景。這在所難免，因為諸位領(lǐng)導(dǎo)人必須致力于他們能夠達成的實際結(jié)果。特別提款權(quán)的貨幣籃子和流動性供應(yīng)機制的技術(shù)性問題更適合留給各國財長進行討論，各國首腦們應(yīng)當(dāng)討論只有他們才能解決的問題——國際貨幣改革的政治問題。