根據(jù)美國財政部的數(shù)據(jù),在8月2日至8月31日期間,美國政府需要支付到期債款為3070億美元,但目前可自由支配的財政收入僅為1720億美元,存在約1350億美元的融資缺口。如債務(wù)上限不能及時上調(diào),則會構(gòu)成違約。
美債違約“黑天鵝事件”發(fā)生概率不能排除。目前,美國財政部應(yīng)用會計方法,將債務(wù)規(guī)?刂圃谏舷拗碌氖侄我呀(jīng)用盡,如8月2日前債務(wù)上限未能上調(diào),“選擇性優(yōu)先支付”、“資產(chǎn)出售”以及“削減開支”,這三類非會計緊急應(yīng)對措施均將會在不同程度上對美國實體經(jīng)濟帶來沖擊。同時,美國債務(wù)違約將對全球流動性及風(fēng)險資產(chǎn)價格帶來沖擊,并通過信貸環(huán)境、財富效應(yīng)、融資成本等方面對實體經(jīng)濟帶來負面效應(yīng)。
由于美債在全球資本市場上被廣泛用作質(zhì)押品和資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn),其違約將導(dǎo)致質(zhì)押品價值減扣和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品減少,對應(yīng)市場流動性需求增加,供給減少。
流動性緊缺將導(dǎo)致商業(yè)銀行惜貸情緒進一步升溫,尚未走出衰退的歐美信貸市場面臨進一步衰退,從而抑制經(jīng)濟復(fù)蘇。由于美債一向以無風(fēng)險資產(chǎn)身份在全球資本市場中扮演要求回報率的基準,如美債違約,到期收益率中樞上移,也就意味著全球風(fēng)險資產(chǎn)絕對估值的要求回報率上升,價格將會普遍下跌。
從波及范圍上來看,美國將會是其債務(wù)違約的最大受害者。截至5月美國公共債務(wù)總額為14.3萬億,其中,美國國內(nèi)持有9.8萬億,占比68.6%,美國社保及養(yǎng)老基金為最大的持有者。海外持有占比為31.5%,其中,中國占8.1%,日本占6.4%,OPEC國家占1.6%。因此,國債違約反而對美國自身沖擊最大,將損害美國國內(nèi)所有居民的利益。
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