美國經(jīng)濟(jì)苦夏過后恐是涼秋

　　就在三個月前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家還普遍預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)第二季度的表現(xiàn)將明顯好于一季度，增速至少在2%以上。但受多重因素影響，這一預(yù)期目前看來已經(jīng)很難實現(xiàn)。日前已有多家機(jī)構(gòu)下調(diào)了美國二季度經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，預(yù)計當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增速僅為1%，弱于第一季度1.9%的表現(xiàn)。

　　第二季度對經(jīng)濟(jì)形成打擊的因素來自多個方面，其中包括能源價格上漲、美國部分地區(qū)遭遇惡劣天氣以及日本大地震給制造業(yè)供應(yīng)鏈帶來的破壞性影響開始顯現(xiàn)等。而來自美聯(lián)儲褐皮書的內(nèi)容也印證了美國經(jīng)濟(jì)在第二季度受到的影響。褐皮書顯示，自6月初以來美聯(lián)儲下設(shè)的12個地方聯(lián)儲覆蓋地區(qū)范圍內(nèi)有8個地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速放緩。勞動力市場和住房市場仍然“疲弱”，盡管非金融服務(wù)領(lǐng)域有所改善，制造業(yè)活動也出現(xiàn)擴(kuò)張，但企業(yè)資本開支更趨謹(jǐn)慎。

　　此前不少分析人士認(rèn)為，隨著上述暫時性因素的影響逐漸消退，上半年被推遲的大部分生產(chǎn)和消費(fèi)將在下半年集中反彈，與此同時美國颶風(fēng)和洪災(zāi)以及日本地震導(dǎo)致的重建需求也將為下半年經(jīng)濟(jì)增長提供額外的推動作用。由此可以預(yù)計，下半年美國整體經(jīng)濟(jì)活動應(yīng)會提速。

　　但需要注意的是，美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險并未完全消除，近期經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟也絕非可以用暫時性因素可以解釋。從內(nèi)部看，勞動力和房地產(chǎn)市場并未有好轉(zhuǎn)跡象，復(fù)蘇恐需更長時間，且不排除進(jìn)一步惡化的可能；從外部看，全球其他主要經(jīng)濟(jì)體普遍面臨增速放緩的問題，給美國經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。美國經(jīng)濟(jì)短期很難出現(xiàn)明顯的大幅增長。

　　作為美國經(jīng)濟(jì)的重要驅(qū)動力，消費(fèi)支出和住宅投資的“領(lǐng)頭羊”作用在本輪復(fù)蘇中一直未有表現(xiàn)。統(tǒng)計顯示，在1980年以來的七個經(jīng)濟(jì)周期中，消費(fèi)支出和住宅投資在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的頭七個季度里合計為GDP增長做出80%以上貢獻(xiàn)的情況出現(xiàn)過六次。而在本輪復(fù)蘇周期中，實際消費(fèi)支出平均僅增長了2.2%，遠(yuǎn)低于以往復(fù)蘇周期中任何可比期間的增長率。同時住宅投資在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇第一階段的大部分時間都在下滑，與以往復(fù)蘇周期中的可比期間水平相比處于最低線上。

　　美國房地產(chǎn)市場不斷探底的態(tài)勢也沒有扭轉(zhuǎn)跡象。自金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國房價累計跌幅達(dá)到33%，已經(jīng)超過上世紀(jì)“大蕭條”時期的跌幅。而止贖房屋持續(xù)積壓繼續(xù)給房價帶來壓力，阻礙著房地產(chǎn)市場活動的回升以及去杠桿化進(jìn)程的推進(jìn)。

　　此外美國政府債務(wù)談判僵局遲遲不破，也對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成抑制。由于政府政策存在巨大不確定性，家庭和企業(yè)信心受到影響，在開支方面變得更為謹(jǐn)慎。而如果兩黨爭執(zhí)不下，造成美國債務(wù)違約，抑或兩黨短暫“提限”后仍拿不出讓市場認(rèn)可的具有可信度的減赤方案，并因此被評級機(jī)構(gòu)調(diào)降信用評級，美國經(jīng)濟(jì)將面臨更為嚴(yán)重的打擊。

　　在2009年第二季度經(jīng)濟(jì)衰退見底后，美國經(jīng)濟(jì)如今已邁入復(fù)蘇的第三個年頭，但這一次的復(fù)蘇如此漫長而疲弱。目前看來，美國經(jīng)濟(jì)仍有多重頑疾未解，短期實現(xiàn)快速穩(wěn)健增長的可能性不大，預(yù)計“苦夏”過后還將面臨瑟瑟“涼秋”。