近日，由于被可口可樂等公司投訴推高鋁價，高盛（Goldman Sachs）以及某些大型金屬生產(chǎn)商正面臨倫敦金屬交易所（London Metal Exchange，下稱LME）的審查。 上周，美國飲料巨頭宣布計劃從7月31日起將飲料售價上調(diào)3%-4%，以應(yīng)對罐裝用鋁等原材料價格上漲問題。 可口可樂旗下北美罐裝業(yè)務(wù)Coca-Cola Refreshments在一封致零售商的信中表示，此次提價計劃主要是由于用于制造易拉罐的鋁材價格增加。 漲價同時，可口可樂向LME狀告高盛通過控制倉單交割來操縱鋁價�？煽诳蓸吩谄湓V狀中稱，高盛通過人為減少倉儲鋁材出貨量來哄抬價格。 可口可樂還稱，今年以來，LEM鋁庫存已過剩，鋁價反而上漲了13%。 今年5月24日，高盛將未來三個月LME鋁價預(yù)期上調(diào)至每噸2700美元，被市場視為高盛買進鋁現(xiàn)貨的一個信號。與此同時，LME鋁庫存正逼近468.8萬噸的歷史高位。 格林期貨的一位交易員告訴本報記者，高盛目前已控制經(jīng)LME批準(zhǔn)的著名倉儲公司Metro International Trade Services，從而擁有美國底特律的19個金屬倉庫；目前，Metro International Trade Services的鋁材庫存已增至115萬噸，占LME鋁金屬儲量的約四分之一、全球庫存量的約12%。 除了鋁材，高盛在其他金屬領(lǐng)域的影響力也非常大，高盛還是全球鐵礦石漲價的獲益者之一。 唱多鋁價 高盛一面唱多鋁價，另一面，其經(jīng)紀(jì)或投資的鋁倉儲量不斷攀升 在鋁產(chǎn)能過剩的背景下，國內(nèi)和國際鋁價卻一路上揚，高盛在其中扮演了一個唱多的角色。 2009年6月，LME鋁價創(chuàng)新高到達1600美元/噸，當(dāng)時市場認(rèn)為鋁價依然受制于全球產(chǎn)能過剩。兩年后，在鋁產(chǎn)能過剩沒有緩解的情況下，高盛將LME鋁價預(yù)期上調(diào)至每噸2700美元。而截至6月28日收盤，LME鋁價報收于2510美元/噸。 高盛一面唱多鋁價，另一面，高盛、摩根大通、嘉能可等投資機構(gòu)經(jīng)紀(jì)或投資的鋁倉儲量不斷攀升。以Metro International Trade Services為例，今年以來，Metro International Trade Services的鋁庫存不斷升高，已從年初的89萬噸增至115萬噸。 上述格林期貨人士對本報記者表示，目前，投資機構(gòu)參與投資的鋁庫存已超過LME鋁庫存的30%。 由于鋁價上升，生產(chǎn)商持續(xù)擴大產(chǎn)能。如美國最大鋁生產(chǎn)商美國鋁業(yè)（Alcoa Inc）將在今年重新開放3個閑置的熔煉廠，增加鋁產(chǎn)能13.7萬噸。 國內(nèi)鋁市場一向?qū)?a href=http://2m0wy.cn/al>鋁價最敏感。本報記者從中國有色金屬協(xié)會鋁業(yè)分會獲悉，目前，國內(nèi)電解鋁的產(chǎn)能利用率已達82%的高點，并有一批新產(chǎn)能陸續(xù)達產(chǎn)。 但中國鋁業(yè)一位高管對本報記者表示，鋁價上漲的空間有限，下游的需求并沒有相應(yīng)的增幅，產(chǎn)能過剩的壓力正在加大。 美國鋁業(yè)5月份也表示，鋁價不會上漲太多，市場供需層面比較悲觀。 從幾家貿(mào)易商處也獲得了“鋁價上漲有限”的觀點。不過，相比現(xiàn)貨市場，鋁期貨市場普遍看漲后市。 此外，由于國內(nèi)融資縮緊，不少鋁企將庫存壓低，獲取擴產(chǎn)或進貨所需資金。本報記者從河南一家電解鋁廠獲悉，今年，公司提高了產(chǎn)品庫存質(zhì)押融資比例，這有利于投行低價吸貨。 可口可樂投訴高盛的理由，正是高盛通過低價囤積現(xiàn)貨再壓低出貨量來抬高價格。 可口可樂及其他投訴者稱，高盛只按LME規(guī)定的最低日交割量每天運出1500噸鋁金屬，而他們本可以運送更多鋁金屬，以消除供應(yīng)瓶頸，并降低實物交割過程中的保險費。 不過，自6月下旬以來，LEM鋁庫存已持續(xù)下降至目前的453萬噸，但庫存減少的部分主要來自Metro International Trade Services之外的倉儲。 獲利軌跡 高盛通過收購LME倉儲公司，進而達到控制現(xiàn)貨市場的目的 收購Metro International Trade Services是高盛進入金屬交易市場的一大信號。 2010年2月，高盛以5.5億美元低調(diào)收購Metro International Trade Services，該公司運營LME批準(zhǔn)的全球金屬倉儲系統(tǒng)，倉儲商品涵蓋原鋁、鋁合金、銅、鉛、鎳、鋼、 錫、鋅和塑料等。 高盛屬于LME的準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)清算會員，可以進行24小時不間斷的“電話交易”、簽發(fā)客戶合約，即成為客戶的“莊家”。LME的準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)清算會員還包括AIG、花旗銀行、德意志銀行、匯豐銀行等國際大型投資銀行或投資公司。 倫敦金屬交易所對倉儲公司的庫址、倉庫本身以及經(jīng)營單位都有嚴(yán)格的規(guī)定和要求，很難獲得批準(zhǔn)，我國也曾試圖設(shè)立LME倉儲公司，但沒有進展。 高盛通過收購LME倉儲公司，進而達到控制現(xiàn)貨市場的目的。按照倉儲交易規(guī)則，高盛不僅可以通過倉單的買賣對沖期貨風(fēng)險，還能通過離岸倉儲和Metro International Trade Services倉儲公司之間的庫存量變化來影響現(xiàn)貨市場。正如可口可樂在訴狀中提到的一樣，高盛可通過LME倉單的操作來影響現(xiàn)貨價格。 可口可樂等鋁消費商指控，高盛故意讓Metro International Trade Services每日出貨量僅達到倫敦金屬交易所規(guī)定的下限，即1500公噸。 雖然LME倉儲公司很難獲批，但這些倉儲的庫存變化很難及時監(jiān)管，Metro International Trade Services兩周的入庫量要長達六周才出倉，導(dǎo)致金屬的生產(chǎn)和供應(yīng)之間會產(chǎn)生差額，高盛正是通過操縱這個差額來控制鋁價。 另外，高盛通過倉儲公司不但能降低現(xiàn)貨交易的各項費用，還能賺取出貨保險費�？煽诳蓸肪屯对V高盛的保險費過高。 鋁僅是高盛的業(yè)務(wù)之一，銅、鋅、鎳等金屬是目前高盛看多的金屬品種，這些品種同樣是Metro International Trade Services的倉儲商品。 根據(jù)高盛近期發(fā)布的報告，非鐵礦石基礎(chǔ)金屬價格將上漲，其中，高盛對銅價的上漲預(yù)期最高，其次為鋅，最后是鋁和鎳。 高盛還在2011年金屬價格預(yù)測中稱，那些周期基本面緊俏的金屬（下半年銅和鋅）表現(xiàn)將會勝過容易獲得產(chǎn)能（鋁）或者緊俏狀況消退（鎳）的金屬。高盛還重申其12個月LME銅價預(yù)估為每噸11000美元。 值得注意的是，高盛是2009-2010年鐵礦石漲價的獲益者。2010年1月28日，高盛將其所持日本三井住友的11.1億美元優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股，此舉幫助高盛間接持股鐵礦石巨頭淡水河谷；同年10月21日，高盛淡水河谷公司未來12個月股價目標(biāo)從36美元上調(diào)至40美元，原因是目前鐵礦石市場需求旺盛，市場供求不平衡。
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