美股評論：赤字問題大到不能倒

　　導讀：奧巴馬在新的減赤講話中表示將在未來12年中將美國赤字減少4萬億美元，AOL Daily Finance專欄作家史蒂夫-羅森布施在其評論文章中表示，隨著全球經濟的復蘇，美國財政部可能會突然失去以低利率獲得貸款的能力。這將引起美國借貸成本的突然上漲，減緩經濟增長，并將控制經濟的主動權轉交給美國的債權國。因此對于美國來說，政府赤字的控制意義重大。

　　以下是該評論文章摘譯：

　　奧巴馬總統(tǒng)有關減赤的講話在很大程度上并沒有引起金融市場的重視。投資者從奧巴馬的講話中并未找到重要信息。奧巴馬建議在未來12年中將美國赤字減少4萬億美元，并將支出降少3/4，把稅收提高1/4。

　　最重要的是，奧巴馬建議如果沒有達到過渡時期的債務目標，政府支出將會自動減少。這一目標是為了將赤字降低至GDP的3%以下。美國2011年的赤字為GDP的10%。

　　美國在金融危機后付出很大代價來刺激本國經濟，這一做法是受益于創(chuàng)紀錄的低利率以及外國投資者以低收益率購買美國國債的意愿。

　　風險因素是，隨著全球經濟的復蘇，投資者將懷疑美國滿足其財政義務的能力，美國財政部會突然失去以低利率獲得貸款的能力。這將引起美國借貸成本的突然上升，減緩經濟增長，并限制美國政府支出的能力。美國政府和民眾對經濟控制的主動權將轉向他們的債權國，那將出現希臘、愛爾蘭、葡萄牙喪失財政主權的局面。

　　美國的信用評級為Aaa，這一評級被認為是具有風險的。一部分投資者認為美國違約的可能性正在提高。即便美國不會違約，通脹將會迫使美國的債權國承擔投資損失。

　　奧巴馬總統(tǒng)解決財政兩難問題的計劃將提高那些年收入超過25萬美元的人群的稅收，并將軍費開支減少4000億美元。雖然這一計劃將減少廣義的可支配性支出，但Medicare和Medicaid等權益項目將不會受到影響，而且這一計劃并未觸及社保改革問題。奧巴馬稱他認為社保體系沒有面臨緊迫的危機。

　　野村證券經濟學家David Resler和Aichi Amemiya在一份寫給投資者的報告中表示，“我們認為奧巴馬政府不愿在短期內大幅減少支出，因為美國經濟仍遠未實現完全的復蘇，且明年是大選之年�！�

　　鑒于即將到來的大選，奧巴馬講話中對于共和黨保羅-瑞恩(Paul Ryan)批評因此易于理解。保羅-瑞恩呼吁降低稅率，并在10年內將赤字減少4.4萬億美元。他將在很大程度上改變Medicare和Medicaid，并將廢除奧巴馬的醫(yī)保改革計劃。

　　但即便是保羅-瑞恩計劃的力度可能也不能應對美國所面對的財政挑戰(zhàn)。約翰-霍普金斯大學凱瑞商學院的教授飛利浦-福安(Phillip Phan)稱，“除非改變那些不可改變的東西，否則是不會取得進展的。當前做法的方向是正確的，但我將把社保也包括進去�！�

　　延遲支出的減少、等待經濟的完全復蘇是可以理解的，但風險是債券市場投資者可能提高利率以符合他們的利益。如果美國長時間不解決財政問題，金融市場將占得先機。

　　如果奧巴馬和國會不能控制赤字，留給他們的選擇可能是：美國通過通脹擺脫財政問題。

　　曾經擔任里根政府經濟顧問的約翰-拉特里奇(John Rutledge)表示，“公共支出問題在美國、歐洲、日本是很重要的，沒有人很好地解決了這個問題，因為這會大幅減少對于中產階級權益項目的支出。對于美國，我認為我們沒有政治意愿來解決這個問題�！边@將使美聯(lián)儲失去政治獨立性。

　　美國仍舊可能有能力減少其上漲的公共債務，再次回歸到財政穩(wěn)定的道路上來。但那將需要社會的努力和共同的犧牲。它還需要曾經將美國帶出重大危機的幾百年一遇的領導力。

　　金融市場未對奧巴馬減赤講話做出反應的事實暗示這樣的領導力還未出現。但是，奧巴馬的演講是一個開始。白宮的介入說明赤字問題現在是國家最重要的事務。雖然奧巴馬的首次講話并未擊中目標，但我們至少有理由憧憬下一次。