1、供求關(guān)系
2010年10月世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，黃金的零售投資需求和工業(yè)需求是拉動黃金價(jià)格一路上行的動力所在，在2010年下半年乃至2011年將會持續(xù)并可能進(jìn)一步強(qiáng)化。并且隨著全球經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)和工業(yè)需求的恢復(fù)，黃金的商品屬性需求將成為2011年將有可能取代避險(xiǎn)屬性的投資需求成為支撐黃金價(jià)格上漲的一大因素。
2、歐元及歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)
截止到現(xiàn)在，雖然歐洲各國國債發(fā)行向好，對歐元及歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂有所緩解，也是元旦以來黃金大跌的主要因素，但是本輪危機(jī)根本性、結(jié)構(gòu)性問題還沒有得到改觀。2011年市場仍將在對歐洲的反復(fù)擔(dān)憂和緩解輪轉(zhuǎn)中徘徊。另外，由于因危機(jī)而實(shí)行的量化寬松政策，已造成各國大量印刷紙幣，雖然表面看起來沒什么貶值，其實(shí)各種貨幣都在競爭性的貶值，已經(jīng)造成了嚴(yán)重的通貨膨脹預(yù)期，市場普遍預(yù)計(jì)在2011年歐洲將早于美聯(lián)儲升息�？傮w說來，歐元區(qū)問題還沒有解決，2011會繼續(xù)徘徊下去，黃金則有望得到提振。德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅爾(Thomas Mayer)表示，歐洲債務(wù)危機(jī)至少在2011年第一季度會繼續(xù)蔓延。他指出，歐盟決議在2013年設(shè)立歐洲穩(wěn)定機(jī)制，卻尚未提出明確的施行內(nèi)容，所以前景尚不明朗。
�。ǘ�原油市場
原油作為通脹的先行標(biāo)，與黃金一般成正相關(guān)關(guān)系。原油正在從2008年7月開始的大跌出現(xiàn)后緩慢回升。世界經(jīng)濟(jì)自2007年的美國次貸危機(jī)開始，從虛擬的金融經(jīng)濟(jì)蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從美國向全球蔓延，石油價(jià)格自2008年7月開始出現(xiàn)了連續(xù)7個月的暴跌。這一輪的跌勢直達(dá)2009年2月方止之后開始小幅回升。在2011年原油價(jià)格有望持續(xù)其震蕩上行趨勢，受其影響黃金價(jià)格也會獲得上行動力。杜克能源(Duke Energy)董事長、總裁兼首席執(zhí)行官James Rogers在接受美國當(dāng)?shù)仉娕_采訪時表示，油價(jià)目前在86美元/桶上方，受全球人口增長影響，油價(jià)可上探至100美元/桶，并隨著時間的推移逐漸達(dá)到130美元/桶�？梢娫谖磥韼啄陼r間，黃金還會處在牛市之中。
�。ㄈ� 美國經(jīng)濟(jì)的影響
2011年，美國是否有新一輪的量化寬松政策應(yīng)該是市場的聚焦。就現(xiàn)在的情況來看，美國會執(zhí)行第二輪的寬松政策，全額實(shí)施6000億美元購買較長期債券。之前，美國總統(tǒng)奧巴馬已經(jīng)通過了8580億美元的減稅法案，毫無疑問這個法案的通過是量化寬松政策的超級催化劑。雖然美國經(jīng)濟(jì)最近轉(zhuǎn)好，但還是存在隱患：1、美國政府財(cái)政赤字嚴(yán)重；2、美聯(lián)儲量化寬松政策不確定性，目前還不能完全排除第三輪量化寬松政策的可能，如果推出，黃金創(chuàng)新高的可能性無疑大大提高；3、就業(yè)問題，失業(yè)率居高不下，如果沒有好的政策支持，形勢轉(zhuǎn)好的美國企業(yè)或許不大量的招募員工；4、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)不景氣；5、美國長期的低利率政策。
（四）政府儲備支撐黃金
目前黃金儲備的格局上看，歐美國家的黃金儲備絕對量和占外匯比重率相對較高，而亞洲國家黃金儲備儲備總量偏低且在外匯儲備的份額較小，平均就2%左右。自2009年依賴，中國、印度、俄羅斯等國家央行開始尋求增加黃金儲備，俄羅斯央行已經(jīng)證實(shí)了于2010年在國內(nèi)市場上買入了137公噸黃金。以美元計(jì)價(jià)的黃金來說，俄羅斯央行黃金儲備升至357.88億美元，俄羅斯央行副行長Alexey Ulyukaev2011年1月20日表示，盡管市場對近期金價(jià)的波動感到擔(dān)憂，但俄羅斯央行將繼續(xù)增加黃金儲備。2010年12月25日，中國央行(PBOC)顧問夏斌就表示，中國應(yīng)增持黃金儲備，推動外匯儲備多元化。
（五）其它影響因素
亞洲市場尤其中國和印度對實(shí)物黃金的需求大增，將會一定程度上刺激黃金價(jià)格繼續(xù)增長。中國首支黃金基金的發(fā)布，無疑加大了中國這個全世界人口最多的國家對黃金的需求�！eligare Commodities分析師Sugandha Sachedeva表就示："中國首只黃金上市交易基金的建立可引發(fā)該國新一輪黃金投資熱潮，這將成為黃金的一大利好因素。"這也是我們比較看好未來黃金走勢的原因。另外，伊朗核問題和朝韓問題的不確定性，如果矛盾再次升級，亂世黃金，無疑會進(jìn)入牛市行情。此外，自從金融危機(jī)爆發(fā)以來，全國實(shí)施的量化寬松政策，使全球貨幣價(jià)值遭遇壓力，各國印制太多的鈔票，令貨幣價(jià)值與日俱增，此為黃金價(jià)格在新一年繼續(xù)增長做了一個良好的鋪墊。
�。┫嚓P(guān)技術(shù)面分析
首先看周線圖，我們連接前期的兩個低點(diǎn)就構(gòu)成了上升趨勢線，截止目前黃金現(xiàn)貨價(jià)位在1309附件，快要接觸到趨勢線了，多單可以準(zhǔn)備布局了；連接近期最低點(diǎn)和最高點(diǎn)畫出黃金分割線，我們也已經(jīng)看出價(jià)位快打到50%的回調(diào)位置即在1295.85處，穩(wěn)健的投注者可以在1296附件做多，激進(jìn)投資者可以在1300附件做多。如果有效打破1295的位置，建議投資者可以在68%的回調(diào)線處做多，即在1263.35附件做多。從周線圖可以看出目前還處在上升的通道中，而且從季節(jié)性角度講，黃金多在1-2月份回調(diào)，短期的大幅回調(diào)也符合季節(jié)性規(guī)律。結(jié)合基本面分析，筆者建議投資者在1300附件做多，安全系數(shù)會很高。
現(xiàn)階段，黃金正在處于向下調(diào)整階段1295美元/盎司將會起到支撐作用，但是這影響不了今年黃金依然牛市的走勢，而此輪的下跌調(diào)整我們認(rèn)為是一個投資者逢低買入的絕佳機(jī)會。我們連接周線圖的高點(diǎn)畫出上升壓力線如下圖所示：
從圖中我們可以看出，目前黃金處在震蕩上行的通道中，我們預(yù)計(jì)黃金2011會創(chuàng)新高，將達(dá)到1500美元/盎司。目前美元在國際貨幣體系中角色的不確定性，外加歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的擔(dān)憂情緒，以及中國不斷上升的通脹壓力，都給金價(jià)提供了不小的支撐，包括亞洲、非洲多個國家對黃金的需求還將持續(xù)攀升，這也將推動金價(jià)上漲。
機(jī)構(gòu) | 觀點(diǎn) | 預(yù)測值 |
高盛集團(tuán) | 2011美國貨幣政策保持寬松和實(shí)際利率將維持在低下水平，金價(jià)將上漲 | |
摩根大通 | 歐債危機(jī)將持續(xù)蔓延，金價(jià)將再放光芒 | |
德意志銀行 | 金價(jià)在達(dá)到2000 美元之前沒有泡沫 | |
里昂證券 | 因通脹以及實(shí)物需求強(qiáng)勁，2011金價(jià)將繼續(xù)上揚(yáng) | |
美林 | 因美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，歐債危機(jī)持續(xù)蔓延，黃金牛市依舊 | |
全球曼氏金融集團(tuán) | 美聯(lián)儲“QE2”、歐債危機(jī)以及中國通脹擔(dān)憂將在2011延續(xù)，黃金繼續(xù)牛市 | |
瑞銀投行 | 歐債危機(jī)將令避險(xiǎn)情緒不斷升溫，提振金價(jià) | |
法國巴黎銀行 | 實(shí)物買盤需求以及避險(xiǎn)情緒高漲，給金價(jià)提供上漲動力 | |
瑞信集團(tuán) | 歐債危機(jī)無法解決，金價(jià)將再創(chuàng)新高 | |
巴克萊資本 | 2011新興市場需求保持強(qiáng)勁，金價(jià)將刷新紀(jì)錄高點(diǎn) | |
附表二：知名機(jī)構(gòu)預(yù)測2011年白銀價(jià)格 法國農(nóng)業(yè)信貸銀行 | 工業(yè)領(lǐng)域需求強(qiáng)勁 | |
標(biāo)準(zhǔn)銀行 | 投資需求和工業(yè)需求的合力推動 | |
Gold Field Mineral Services | | |
Bhambwani Securities | | |
巴克萊銀行 | | |
全球曼氏金融集團(tuán) | | |
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