白銀時(shí)代

　　2010年的帷幕已經(jīng)落下，問鼎投資桂冠的竟是默默無聞的白銀。2010年全年，白銀的漲幅達(dá)到了驚人的72%，而在此時(shí)間區(qū)間內(nèi)，黃金全年漲幅為25.91%，A股指數(shù)一年內(nèi)下跌14.31%，229只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金的全年平均收益為2.45%。

　　白銀投資收益可觀

　　白銀成為個(gè)人投資者關(guān)注的對(duì)象始于2009年。2009年，部分商業(yè)銀行開始低調(diào)引入金交所白銀交易品種AgT+D。很快，這一交易品種就受到了貴金屬交易投資者的青睞。與價(jià)格高居不下的黃金相比，當(dāng)時(shí)1克白銀的單價(jià)僅為人民幣3元多，進(jìn)行一手交易需要的資金不過幾百元。更重要的是，白銀的交易性更加突出，價(jià)格變動(dòng)顯著，加上資金杠桿的放大作用，投資收益遠(yuǎn)超過黃金。

　　2009年下半年，黃金價(jià)格再次經(jīng)歷了一輪大幅的拉升，他果斷地意識(shí)到，與黃金不斷突破歷史新高相比較，白銀的反應(yīng)明顯比較慢，白銀的價(jià)值被低估，這里將是一個(gè)充滿機(jī)遇的市場(chǎng)。2010年初，孫偉嘉拿出小部分資金試水白銀T+D業(yè)務(wù)，盡管出師并不順利，但是在黃金T+D中學(xué)到的倉位管理、止損控制幫助他有效地避免了損失。2010年6月底，黃金價(jià)格突破1250美元/盎司，白銀價(jià)格卻依然沉寂，孫偉嘉敏銳地感覺到：白銀的投資機(jī)會(huì)來了！2010年8月，他果斷地將一半的資金投入到白銀產(chǎn)品中，連續(xù)的多單和白銀的突破性行情，使他在短短的兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)大賺了75%。

　　這樣的例子并非個(gè)案。受益于2010年白銀的單邊上漲行情，白銀投資者們普遍獲得了較為豐厚的收益，尤其是參與T+D產(chǎn)品的投資者，在資金杠桿的作用下收益更加顯著。

　　激增的交易數(shù)據(jù)表明：白銀正成為黃金之后一個(gè)新的投資熱點(diǎn)。在商業(yè)銀行貴金屬交易業(yè)務(wù)中，白銀的交易量增速強(qiáng)勁。工行貴金屬業(yè)務(wù)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，白銀交易量已經(jīng)超過黃金；深發(fā)展白銀個(gè)人延期業(yè)務(wù)占到全部貴金屬業(yè)務(wù)量的六成多，興業(yè)銀行白銀業(yè)務(wù)由“陪襯”發(fā)展到已經(jīng)能與黃金業(yè)務(wù)比肩。白銀投資正經(jīng)歷從配角到主角的華麗變身。

　　認(rèn)識(shí)“雙面”白銀

　　其實(shí)，白銀對(duì)于中國(guó)人來說，曾經(jīng)代表著一段輝煌的過去。在中國(guó)漫長(zhǎng)的封建時(shí)代貨幣體系曾長(zhǎng)期實(shí)行銀本位的制度，“白花花的銀子”在中國(guó)貨幣史上占據(jù)著重要的地位。金融業(yè)服務(wù)的端口——銀行，其名稱也來源于白銀這一通行貨幣。盡管白銀的貨幣屬性已經(jīng)逐漸淡出，但它作為貴金屬所具有的投資屬性卻保持著強(qiáng)勁的生命力。

　　不過，在貴金屬的范疇中，白銀是以黃金的“弟弟”的身份而出現(xiàn)的，白銀的光芒似乎一直為黃金所掩蓋。但是，我們?cè)谕顿Y白銀的過程中，必須對(duì)白銀的“雙面”屬性擁有全面的認(rèn)識(shí)�！包S金的避險(xiǎn)屬性強(qiáng)于白銀，但白銀的商品屬性強(qiáng)于黃金�！辟F金屬投資專家如是總結(jié)。因此，白銀價(jià)格的變動(dòng)同時(shí)受到“雙面”屬性的共同影響，這也使得白銀的價(jià)格形成機(jī)制更加復(fù)雜。

　　一方面，白銀與黃金價(jià)格的走勢(shì)的確保持著很高的相關(guān)性，如果我們對(duì)比歷史價(jià)格數(shù)據(jù)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在大部分的時(shí)間內(nèi)，白銀的價(jià)格走勢(shì)與黃金趨同。黃金價(jià)格的變動(dòng)往往會(huì)惠及或是波及到白銀。

　　但是另外一方面，隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，白銀的另外一面——商品屬性越來越突出，這也是當(dāng)前影響白銀價(jià)格的決定性因素。與黃金相比，白銀擁有更加廣泛的工業(yè)需求。在所有金屬當(dāng)中，白銀具有最好的電傳導(dǎo)向和熱傳導(dǎo)性，因此可應(yīng)用于眾多電子產(chǎn)品中，尤其適用于導(dǎo)體、開關(guān)、觸點(diǎn)以及保險(xiǎn)絲中。此外，白銀具有獨(dú)特的反射性，拋光后的反射率可以達(dá)到100%，白銀因此廣泛應(yīng)用于制鏡業(yè)、玻璃涂層和玻璃紙。同時(shí)，在低碳環(huán)保經(jīng)濟(jì)中，電池、太陽能技術(shù)、新能源綠色技術(shù)中都要大量地使用到白銀�！敦泿艖�(zhàn)爭(zhēng)》一書的作者宋鴻兵就曾提出，21世紀(jì)對(duì)白銀的需求將出現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)。

　　但是白銀的供應(yīng)量確有放緩之勢(shì)。與黃金所不同的是，白銀一般是作為銅、鉛、鋅等有色金屬的副產(chǎn)品進(jìn)行聯(lián)合開采。近年來由于基礎(chǔ)金屬伴生礦產(chǎn)量減少，白銀開采量也呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。與黃金相比，白銀的價(jià)格較低，也在一定程度上制約了白銀的開采數(shù)量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前白銀的存量為黃金存量的五分之一，但價(jià)格卻是黃金價(jià)格的五十分之一。從工業(yè)供需的角度考慮，作為商品的白銀存在著價(jià)格上漲的動(dòng)力。

　　值得一提的是，白銀的投資需求對(duì)白銀價(jià)格也有強(qiáng)勁的作用。與黃金相比較，白銀的市場(chǎng)容量小，價(jià)格低，因此很容易受到資金的推動(dòng)產(chǎn)生價(jià)格變化。最典型的例子就是1997年巴菲特就曾經(jīng)在半年內(nèi)買入了1.1億盎司白銀，接近當(dāng)年白銀產(chǎn)量的四分之一，巴菲特的操縱使得白銀價(jià)格上漲了近一倍。這也是白銀價(jià)格波動(dòng)較大的一個(gè)原因。

　　白銀再漲可期

　　進(jìn)入2011年，白銀的升勢(shì)并未持續(xù)，新年以來白銀連續(xù)陷入了調(diào)整，這也讓投資者們喜憂參半。喜的是，調(diào)整可能是一個(gè)新的介入機(jī)會(huì)；憂的是，白銀能否延續(xù)升勢(shì)？

　　為此，我們對(duì)多位白銀分析師進(jìn)行了采訪，總體上說，白銀分析師對(duì)于白銀的長(zhǎng)期走勢(shì)持有相當(dāng)樂觀的態(tài)度。

　　總結(jié)下來，支持白銀價(jià)格繼續(xù)上漲的因素首先在于強(qiáng)勁的工業(yè)需求。作為一種應(yīng)用廣泛的工業(yè)金屬，無論是新興經(jīng)濟(jì)體還是成熟市場(chǎng)，對(duì)白銀都存在著較大的需求，金融危機(jī)過后各大經(jīng)濟(jì)體正進(jìn)入緩慢恢復(fù)的階段，尤其是低碳環(huán)保技術(shù)的應(yīng)用推進(jìn)，對(duì)白銀的需求量將有進(jìn)一步推升，而白銀的存量、開采量和開采成本的限制，都將導(dǎo)致供應(yīng)量增速低于需求量，使得白銀價(jià)格具備長(zhǎng)期上漲的動(dòng)能。

　　其次在于白銀的投資需求。盡管白銀的貨幣屬性弱于黃金，但作為貴金屬的一種，白銀將在黃金價(jià)格的上漲中繼續(xù)獲益。近期美國(guó)潛在的再次增加的購買公債規(guī)模令通貨膨脹的預(yù)期再度升溫，2011年白銀價(jià)格有可能不如2010年漲幅如此劇烈，但是出現(xiàn)繼續(xù)的上漲是目前多數(shù)人公認(rèn)的。

　　但是短期來看，白銀的價(jià)格存在著深度回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，回調(diào)的力度、時(shí)間都不容投資者樂觀，一些分析師預(yù)測(cè)，此次回調(diào)可能落至2010年的均價(jià)水平，持續(xù)的時(shí)間可能為3～4個(gè)月。因此在操作策略上，短線投資以看空為主，投資者們不妨冷靜觀望，靜待較好的投資時(shí)機(jī)出現(xiàn)。

　　繼黃金之后，國(guó)內(nèi)對(duì)于白銀的投資需求也有大幅增長(zhǎng)，與之相應(yīng)的是，白銀投資交易品種也不斷豐富。如單向看多的“賬戶銀”產(chǎn)品適合單向市場(chǎng)操作，白銀T+D品種適合激進(jìn)的雙向投資，實(shí)物投資則可以選取投資性銀幣，對(duì)于具有一定專業(yè)知識(shí)的投資者還可關(guān)注紀(jì)念銀幣市場(chǎng)。