2011全球展望關(guān)鍵語(yǔ):經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、通脹和歐元痛楚

    路透?jìng)惗?2月23日電---在2010年--歐元問世十周年慶典剛過(guò)去一年,這個(gè)全球最大經(jīng)濟(jì)集團(tuán)的貨幣遭遇了生死存亡的威脅.這提醒我們?nèi)�球�?jīng)濟(jì)的根基從來(lái)都無(wú)完全穩(wěn)固可言.因此,在看待2011年全球表現(xiàn)將好于普遍預(yù)期的這種預(yù)言時(shí),應(yīng)十分警惕.

    美國(guó)和歐洲已采取極端措施--主要是超寬松貨幣政策與大增債務(wù),來(lái)拉抬全球經(jīng)濟(jì)從大衰退中復(fù)蘇.在這個(gè)過(guò)程中,未來(lái)危機(jī)的種子也許已經(jīng)播下--甚至,在衰退中經(jīng)濟(jì)仍頑強(qiáng)挺立的中國(guó)也未能避免.

    2010年間,歐元區(qū)二線國(guó)家一直是全球經(jīng)濟(jì)事件的要角.希臘和愛爾蘭已接受救援.葡萄牙正努力削減財(cái)赤,但貿(mào)易狀況非常疲弱--經(jīng)常帳赤字接近國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的十分之一--且銀行業(yè)境況不佳,都使它十有八九要在2011年初接受首次援助.

    很可能西班牙也不會(huì)例外.該國(guó)仍繼續(xù)背負(fù)大規(guī)模政府支出和貿(mào)易赤字.而地區(qū)政府自治和全國(guó)高達(dá)20%的失業(yè)率,又給自救努力增添了難處.

    若西班牙受援成為現(xiàn)實(shí),意大利和比利時(shí)等可能成為緊接著倒下的多米諾骨牌.但這些國(guó)家應(yīng)該會(huì)更具抗性.它們的工業(yè)力量更強(qiáng)、外部融資需求較少且國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄水平更高.

    盡管動(dòng)蕩沒有停止,2011年歐元區(qū)仍會(huì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng).德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的改善折射出全球境況.法國(guó)和意大利的經(jīng)濟(jì)也非那樣糟糕.德國(guó)出口恢復(fù)快速成長(zhǎng),且若歐元進(jìn)一步貶值的話還能獲得更多助力.不確定性可能持續(xù),而歐洲央行(ECB)料保持低利率.可以說(shuō),歐元兌美元EUR=在2011年底大跌到1.10的水平是不太可能的.

    與此同時(shí),美元應(yīng)會(huì)走上反彈之路.美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ),FED)放寬貨幣的政策及超低的美債收益率已削弱美元.這些因素在2011年都該會(huì)結(jié)束.房市觸底的跡象將鼓舞美國(guó)消費(fèi)活動(dòng)在冷清勢(shì)頭過(guò)後恢復(fù)活力.失業(yè)率下降和消費(fèi)者支出上升的循環(huán)可能出現(xiàn).2011年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能要比市場(chǎng)預(yù)期的好.

    這反過(guò)來(lái)將扶助亞洲的出口,由日本和中國(guó)所引領(lǐng).中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速料將保持強(qiáng)勁,盡管政府試圖使貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)從近幾年異乎尋常的高位回落.印度經(jīng)濟(jì)也在前進(jìn),雖然存在高通脹問題且利率上升.亞洲在誕生新的消費(fèi)者.食品、銅、水泥、電力和石油的需求都在上升.因此2010年下半年出現(xiàn)的大宗商品價(jià)格漲勢(shì)可能持續(xù)而且程度更甚.通脹在一些新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)成為大問題.而在西方,通脹問題可能會(huì)很快爆發(fā).

    在美國(guó)--尤其在伴隨增長(zhǎng)加速的情況下--通脹將迫使美聯(lián)儲(chǔ)考慮提高利率.目前雖不太可能加息,但2011年底前或許會(huì)發(fā)生.在通縮的危機(jī)期間繁榮興旺的債市可能受到沉重打擊.而股市投資者將必需在增長(zhǎng)加速與資金成本上升之間作出權(quán)衡.

    結(jié)局:全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,但并不完全健康.在幾乎各大主要經(jīng)濟(jì)體,政府赤字和債務(wù)都將急劇攀升.美國(guó)將顯示其強(qiáng)大借款能力,但甚至也不得不要改變習(xí)慣轉(zhuǎn)向節(jié)支.在這種情況發(fā)生前,美國(guó)消費(fèi)者和每月超出400億美元的巨額貿(mào)易赤字又將成為全球失衡的一個(gè)方面.

    對(duì)中國(guó)而言,它在提升出口能力的同時(shí),通過(guò)允許外匯儲(chǔ)備和貨幣供應(yīng)飆升保住了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng).中國(guó)受控制的人民幣匯率是全球失衡的另一原因.中國(guó)政府一旦發(fā)覺通脹快速上升--可能性很大,則或許會(huì)允許人民幣快速升值.但領(lǐng)導(dǎo)層也會(huì)警惕出口及就業(yè)可能受到的影響.

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)和大衰退期間其他各地貨幣供應(yīng)的驚人增長(zhǎng),有可能引發(fā)未來(lái)的危機(jī).但全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快和通脹重現(xiàn)應(yīng)會(huì)是最重要的主題,歐元區(qū)還時(shí)不時(shí)會(huì)有更多動(dòng)蕩.更不用說(shuō),還可能有哪些不可避免的好的壞的意外.