現(xiàn)階段黃金與石油的關(guān)系

　　根據(jù)美國期貨交易委員會(U.S.Commodity Futures Trading Commission)的統(tǒng)計，截至27日為止，紐約商業(yè)交易所(COMEX)黃金期貨，基金持倉多頭出現(xiàn)小幅加倉，空頭小幅減倉。但是最令人矚目的是紐約期貨交易所(NYMEX)的輕質(zhì)低硫原油期貨在基金持倉的多頭上出現(xiàn)大量減倉的跡象。說明，原油在前一段時間出現(xiàn)的拋盤引發(fā)眾多投資者的減倉，然而，市場的慣性應(yīng)當(dāng)會使原油再繼續(xù)進行一段時間的調(diào)整。其下一步的走勢，當(dāng)取決于基本面的影響。如果產(chǎn)油國迫于全球的壓力開始增產(chǎn)，事實上，OPEC組織成員國與非OPEC組織產(chǎn)油國都已經(jīng)在增產(chǎn)，對其負面的影響還應(yīng)當(dāng)來自包括中國在內(nèi)的快速發(fā)展中國家在高通貨膨脹的背景下，經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸，那么原油必然會經(jīng)歷危機。

　　這是2005年以來每季度世界石油的供應(yīng)情況：

　　這是2005年以來每季度OPEC組織石油的供應(yīng)情況：

　　可以看出，石油產(chǎn)量是一直在增加的。

　　但是從消費角度來看，2000年以來，原油消費在2003年至2004年達到最高峰后，一直持續(xù)下滑：

　　從圖中可以看出，經(jīng)合組織成員國從2005年開始，石油的消費已經(jīng)開始是負增長。

　　但為什么原油的價格還在節(jié)節(jié)升高呢？

　　從根本上來說，投資者把原油作為保值增值的工具并不是以實物原油進行投資的，而是以原油期貨來進行投資。在原油期貨的帶動下，原油現(xiàn)貨價格才不斷升高。去年11月份以來的原油的狂飆，是由于各種國際重大事件的影響，諸如，次貸危機影響的加深、英國北海石油管道罷工、尼日利亞的暴亂、以及中國的雪災(zāi)與地震等等，期貨市場爆炒這些題材推高了期貨價格。

　　但是為什么黃金與原油的比價關(guān)系會維持在1：8的近十幾年來的最低比率，而黃金沒有沖破新高，反而步步后退呢？

　　合理的推理在于，原油不是在真實的供應(yīng)與需求平衡的基礎(chǔ)上，被過分的投機了。長期來看，原油本來應(yīng)當(dāng)在去年年中開始調(diào)整的，但是由于次貸危機的爆發(fā)，證券市場上的資金大部分撤退進入商品期貨市場，推高了各種商品特別是能源的價格。

　　三月份中下旬，由于黃金市場上的大量的拋盤，原本存在于黃金市場上的投機資金也進入原油期貨市場，繼續(xù)推高原油，形成了現(xiàn)在的局面。

　　黃金與原油如果想要恢復(fù)到1：15的歷史平均值，要么原油價格大幅下調(diào)，要么黃金價格上升。更有可能的結(jié)果是原油價格下滑與黃金價格上漲同時進行。

　　現(xiàn)在面臨的情形是，投機資金除了商品期貨市場外還沒有找到其他的投資突破口。如果美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)好，那么這部分資金會繼續(xù)進入債券與股票市場，原油的過度投機氛圍也許會減退。

　　黃金市場，由于3月份的資金拋盤出走，黃金市場已經(jīng)不存在太多的投機因素。因此，如果以后原油價格出現(xiàn)大幅度的下滑，那么黃金也不會有深度的下跌。所以，如果從更長遠的趨勢來說，如果黃金下調(diào)到800美元—850美元之間，在此低位做多黃金是適合的，但短期內(nèi)還會不斷的震蕩。同時由于各國通脹高燒不退，黃金在現(xiàn)在價格上還會出現(xiàn)一定的支撐。