1月9日,今日整體觀點(diǎn):金市利空未消，理性笑對回調(diào)

　　國際金價隔夜紐約市場溫和反彈至1660美元水平，但仍未擺脫區(qū)間震蕩的走勢。由于美國寬松貨幣政策在未來能否延續(xù)存在不確定性，預(yù)計(jì)金市投資者將保持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。本周多位美聯(lián)儲官員將對于經(jīng)濟(jì)和政策前景發(fā)表看法，這或引發(fā)金銀價格出現(xiàn)較大波動。根據(jù)日程，北京時間本周四09:00，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔將與就2013年美國經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話；北京時間本周五02:10，堪薩斯聯(lián)儲主席喬治就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話，隨后的03:00，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德將就美國經(jīng)濟(jì)和貨幣政策講話，同日，費(fèi)城聯(lián)儲主席普羅索也將就經(jīng)濟(jì)展望發(fā)表講話。其中，堪薩斯聯(lián)儲主席喬治和圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德均在2013年擁有投票權(quán)，且為美聯(lián)儲內(nèi)部偏向鷹派的人士。
　　
　　自2011年9月初黃金價格創(chuàng)下每盎司1921美元的歷史新高以來，金市正在經(jīng)歷8年以來最長的一次調(diào)整周期。相較紀(jì)錄高點(diǎn)，目前的金價水平跌去了13.5%。雖然距離技術(shù)層面上的牛熊分水嶺20%還有一點(diǎn)差距，但是去年7%的年度漲幅已經(jīng)創(chuàng)下了近些年來的最低增長。難道說黃金的吸引力真的消失了嗎？需要指出的是，驅(qū)動黃金價格漲跌的因素主要有兩個：一是波動性。
　　
　　當(dāng)市場波動性上漲時，投資者往往會向“安全資產(chǎn)”求助，這時黃金就會是他們的主要選擇之一。但是最近全球金融市場衡量波動性的VIX指數(shù)一直在下降，即使財政懸崖和債務(wù)上限的問題依然存在，但投資者似乎已經(jīng)疲于政治推諉且有相當(dāng)?shù)拿庖吡α�。VIX指數(shù)反映了投資者愿付出多少成本去對應(yīng)自己的投資風(fēng)險，數(shù)據(jù)愈高代表付出的價格愈大，因此廣泛用于反映投資者對后市的恐慌程度，故又被稱為“投資人恐慌指數(shù)”。VIX常被用為判斷金市多空的逆勢指標(biāo)，該指標(biāo)反映了選擇權(quán)市場參與者對于大市波動程度的看法。當(dāng)VIX愈高時，表示市場參與者預(yù)期后市波動程度將會更加劇烈，也同時反映其不安的心理狀況；相反地，如果VIX 愈低時，則反映市場參與者對于后市價格波動應(yīng)會趨于緩和的預(yù)期。相對黃金來看，理論上金價會隨著VIX的升高而上揚(yáng)。一般來說，VIX低于20時，表示投資者對后市保持相對樂觀；當(dāng)VIX高于20則反映投資者對后市缺乏足夠信心。不過，當(dāng)VIX出現(xiàn)異常的高或低時，可能代表金市參與者陷入極度恐慌而不計(jì)價格地拋出，或是透露市場參與者過度樂觀而不再顧及風(fēng)險大量買進(jìn)黃金，這往往也都有可能是反轉(zhuǎn)行情到來的時刻。二是實(shí)際利率。假設(shè)實(shí)際利率上漲，美元就會有走高趨勢，從而影響到以美元計(jì)價的黃金價格。
　　
　　上周美聯(lián)儲FOMC會議紀(jì)要公布，關(guān)于何時結(jié)束QE的問題制造了一定的市場動蕩，導(dǎo)致預(yù)期實(shí)際利率將會上漲。黃金自2001年5月開始這波超級大牛市行情起，曾經(jīng)歷過一系列的起起伏伏，但始終保持振蕩上行的格局，其基本的驅(qū)動力就是在于實(shí)際利率的變化之上。測算實(shí)際利率僅僅需要利用收益的名義利率減去每年的通貨膨脹增長率即可。而在傳統(tǒng)意義上，最純粹以及最保守的利率便是一年期的美國國債的收益，因?yàn)樵谌�球范圍�?nèi)大多把美國國庫券認(rèn)為是一種“沒有風(fēng)險”的投資，是許多利率體系的基礎(chǔ)。一般來說，實(shí)際利率往往表現(xiàn)的比較正面。因?yàn)榘言�始資本投入到風(fēng)險中去，債券投資者在經(jīng)歷通貨膨脹以后，應(yīng)該會賺取實(shí)質(zhì)性的購買力回報。即使相比股票投資者來說，也并不會接受過多的風(fēng)險，但是這仍然需要為他們的風(fēng)險做出相對性的補(bǔ)償。如果沒獲得相對的補(bǔ)償，那么從長期來看將會投入得更少，由于沒有理由為了受保障的損失而去冒險投入資金。
　　
　　當(dāng)名義利率由央行強(qiáng)制性調(diào)整到較低的時候，債券投資人會漸漸轉(zhuǎn)向投資黃金。原因是當(dāng)投資債券肯定會對投資人造成實(shí)質(zhì)損失的時候，黃金至少會和通貨膨脹率保持同步，即“隨脹而漲”，這樣可以最大程度的保存其所持有的現(xiàn)金購買力。綜上所述，當(dāng)上述兩大因素暫時朝著利空黃金的方向發(fā)展之時，金市迎來大級別調(diào)整將是情理之中的事情了。因此，以理性和平和的心態(tài)來對待金市的回調(diào)，并能夠在某些有競爭力的價位積極介入，才是日后能夠繼續(xù)與黃金牛市同行的基礎(chǔ)。
　　
　　從黃金月K線圖并結(jié)合布林通道來看，能夠確定下方的極為重要支撐便是月布林帶中軌所在1620美元，本月再度測試甚至是短暫跌破的機(jī)會依舊存在。之前出現(xiàn)類似的走勢還是追溯到2008年10月的681美元，即創(chuàng)1032美元高點(diǎn)后的大級別調(diào)整最低位。而隨后便是近3年的單邊震蕩上行，金價也始終是沿著布林帶上軌運(yùn)行。此番自1920美元展開大級別調(diào)整在時間周期上仍未完結(jié)，目前總共進(jìn)行了17個交易月，距離變盤時間窗口第21個交易月仍需時日，因此推測后市將以“時間換空間”-- 橫盤箱體上落走勢的概率頗大，箱體兩端大致鎖定于1600- -1850美元。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1666--1668美元區(qū)間做空，有效突破1670美元止損，1650--1652美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1642--1644美元區(qū)間做多，有效跌破1640美元止損，1655--1657美元區(qū)間止盈。