11月18日,今日整體觀點：經濟復蘇反復金價反彈無力

　　現貨黃金上周收盤價1289.78元/盎司，盤中最高1294.04美元/盎司，最低1261.42美元/盎司；現貨白銀上周收盤價20.78元/盎司，盤中最高21.45美元/盎司，最低20.42美元/盎司。
　　
　　歐盟統(tǒng)計局上周五公布的數據顯示，歐元區(qū)10月消費者物價指數（CPI）終值確認，10月CPI月率下降0.1%，年率上升0.7%，與初值數據一致且為2009年11月以來最低水平，該結果符合市場預期。同時，歐盟10月通脹率降至0.9%，為2009年10月以來最低。歐元區(qū)10月CPI初值數據公布后，通脹率低迷促使歐洲央行（ECB）迅速作出反應，于11月7日將指標再融資利率調降至0.25%的紀錄低位。統(tǒng)計局數據顯示，當月歐盟成員國中有四個出現通縮，分別是希臘、保加利亞、塞浦路斯和愛爾蘭；有三個成員國CPI年率持平，分別為西班牙、拉脫維亞和葡萄牙；僅有兩個成員國通脹率處在2%上方，分別是愛沙尼亞和英國。歐洲央行管委會成員柯恩上周六表示，由于歐元區(qū)通脹率低下，讓歐洲央行在11月份降息25個基點至0.25%的新紀錄低位的決定變得合理。有分析人士指出，目前的歐元區(qū)面臨經濟增長萎縮，CPI下滑，信貸低迷的窘境，通縮壓力正在形成，面對壓力，歐洲央行可能會發(fā)起一場新的非常規(guī)貨幣政策操作，由于目前隔夜利率0.25%已經沒有太多下調空間，歐洲央行更有可能重啟LTRO或者推出新的證券購買計劃（美國式QE）。歐洲央行執(zhí)委會委員首席經濟學家Praet上周表示，如果有需要提振通脹，使其逼近目標水平，負存款利率和量化寬松政策是歐洲央行的選項，歐洲央行準備使用一切工具維持物價穩(wěn)定。法國巴黎銀行也預計歐洲央行可能在2014年開始將實施每月500億歐元的購債計劃，時間為1~2年。但德國央行委員AndreasDombret批評歐元區(qū)降息威脅到德國的金融穩(wěn)定。歐元區(qū)內部之間的分歧已經非常顯著，但歐洲央行沒有使雙方都滿意的貨幣政策，站在央行的角度看，與德國出現通脹相比，意大利通縮的危害更大。持相反觀點的卻是美國的經濟學家，美國諾貝爾獎獲得者TomasSargent最近在接受德國媒體采訪時批評了歐洲央行降息來應對歐元區(qū)通脹走低的舉措，認為歐元區(qū)邊緣國家出現通縮是重拾競爭力必不可少的過程，歐洲央行降息是損害了債權人的利益。
　　
　　歐洲陷入通縮陰影，美國經濟也呈現反復，上周五數據顯示，美國10月工業(yè)產出意外環(huán)比下滑0.1%，不及預期；10月產能利用率也意外回落至78.1%，預期會持穩(wěn)于9月份78.3%的水平；美國10月制造業(yè)產出月率上升0.3%，一如市場預期，為連續(xù)第三個月上升。
　　
　　美國勞工部上周五公布的數據顯示，美國10月出口物價指數月率下跌0.5%，預期上升0.1%，出口物價指數意外下滑，釋放全球經濟疲軟的信號，美國出口價格下跌表示深陷經濟危機的歐洲和美國其它重要貿易伙伴正在苦苦掙扎，美國生產商不能有效提高價格。另外，受油價大幅下跌影響，美國進口成本降低，美國10月進口價格指數下降0.7%，跌幅遠大于預期。同期的石油進口價格下跌3.6%，為一年多來最大跌幅，全球經濟疲軟也是進口價格下跌的另一原因。上周五晚公布的美國11月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數自10月的+1.52下降至-2.21，為今年5月以來首次降至負值，預期為升至+5.00。當月分項指標普遍走弱。新訂單指數自10月+7.75下滑至-5.53，為今年6月以來首次處于萎縮區(qū)域。就業(yè)環(huán)境也出現惡化。就業(yè)分項指數自+3.61降至0.0，制成品價格指數繼續(xù)下滑，自+2.41至-3.95，為兩年來首次跌至負值。未來六個月的制造業(yè)活動預期指數降至+37.51。該地區(qū)制造商認為11月商業(yè)活動正在萎縮，因訂單和發(fā)貨情況還在惡化。
　　
　　也許，美聯(lián)儲一早知道美國經濟的反復和脆弱，歐洲央行在打算再啟寬松的情況下，美國還會加速進入削減QE的進程嗎？近期有許多文章分析了QE導致了金融市場上的過量資本錯配，正削減著市場自身的復蘇能力。長痛和短痛的選擇上，我們預期耶倫和歐洲央行的決定應該是類同的、唯一的。
　　
　　全球最大的黃金上市交易基金（ETF）SPDRGold Trust截至11月15黃金持倉不變，凈持倉量為865.71噸。全球最大的iSharesSilver Trust白銀ETF截至11月15白銀持倉微增，凈持倉量為10404.87噸。
　　
　　今日后市關注：歐元區(qū)9月經常帳和貿易帳，晚間關注美國9月資本流入情況報告，因今日重要經濟數據較少，可留意美元指數走勢和美股的情況。
　　
　　現貨黃金方面，上周收帶長下影線的十字，指標指示略偏空，日線收小陽，在5、10日均線間盤整，5日均線走平略向上，但反彈力度疲軟，臨截稿前金價下破短期上漲趨勢線，預期將震蕩走低，今日交易方向：穩(wěn)健者觀望或短線高空低平為宜。
　　
　　國際現貨黃金操作建議
　　
　　交易策略：穩(wěn)健者觀望為宜，激進者如金價有效下破1282美元可介入短空下看1273美元。