油價反彈過早 市場矛盾重重

　　美國能源情報署(EIA)于周三（6月3日）公布了原油儲備數(shù)據(jù)。截至5月29日當周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存意外大幅度減少，但較五年平均水平高出12%。精煉油庫存和汽油庫存超預期，汽油庫存比過去五年的平均水平高出10%，餾分油庫存比過去五年的平均水平高出28%。該報告表明原油市場需求疲軟，整體表現(xiàn)為看跌。

　　但最近油價的反彈遠遠超出了目前的基本面。西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）上個月上漲近90%，這是美國基準原油價格有記錄以來的最大月度漲幅。

　　誠然，石油需求隨著亞洲、歐洲和北美開始解除封鎖后有所改善。中國的石油需求已恢復到危機前水平的90%，而美國的需求也在上升。市場供應也仍然有限。歐佩克上月開始削減其同意的970萬桶/日產(chǎn)量，盡管遠未完全遵守協(xié)議，但已減少了進入市場的石油量。美國石油生產(chǎn)商在4月和5月也大幅減產(chǎn)，加拿大石油公司也是如此。

　　但分析師一再警告稱，全球石油儲備正以驚人的速度增加。盡管石油需求的改善被大肆宣傳，但它還沒有完全恢復，包括石油業(yè)在內(nèi)，沒有人知道它是否會完全恢復。目前也尚不清楚歐佩克是否會在6月底協(xié)議到期后繼續(xù)大幅減產(chǎn)。

　　最新的報道也相互矛盾，一些消息人士說，俄羅斯和沙特阿拉伯同意延長減產(chǎn)，另一些人說，俄羅斯實際上支持遵循最初的協(xié)議，從7月開始將減產(chǎn)幅度降至770萬桶/天。也有歐佩克消息人士表示，俄羅斯和沙特阿拉伯已同意將大幅減產(chǎn)延長一個月，但尚未正式宣布。

　　更重要的是，美國頁巖油生產(chǎn)商開始重啟。這對許多油田來說是必要的：油井關(guān)井時間越長，減產(chǎn)的風險就越高。但這意味著生產(chǎn)將在存儲設(shè)施仍滿的時候恢復。需求根本不可能恢復得這么快。燃料庫存證明了這一點:兩周來，汽油和餾分油庫存一直在上升，EIA數(shù)據(jù)顯示，汽油和餾分油庫存分別增加了280萬桶和990萬桶。

　　因此，盡管油價五月漲幅驚人，但價格仍然承壓，需求仍然是將在未來幾周和幾個月內(nèi)影響價格的最重要因素。