黃金和原油大幅下跌波及結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品

　　掛鉤黃金(資訊,行情)和原油的銀行理財(cái)產(chǎn)品，一度為市場(chǎng)熱門，但近期大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)，使得這類過去的熱門產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)凸顯。不少結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在觀察日的收益下跌過大，影響整個(gè)產(chǎn)品收益。

　　東亞銀行一位人士說：“最近掛鉤原油和黃金價(jià)格的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，完全有可能集中出現(xiàn)‘零收益’、‘負(fù)收益’現(xiàn)象；如果是期限比較短的產(chǎn)品，剛剛好在這個(gè)時(shí)候到期，那只能是‘回天無力’，因?yàn)闆]有時(shí)間了。如果說有些產(chǎn)品期限比較長(zhǎng)，也許還有扳回一城的可能性。”

　　黃金原油暴跌影響觀察日收益

　　黃金價(jià)格從2000年不到300美元/盎司開始一路走高，今年三月倫敦金最高高達(dá)1032美元/盎司，上周二（8月12日），倫敦金已跌至802.9美元/盎司，周三、周四又回調(diào)30多美元到836.2美元/盎司。原油價(jià)格與黃金價(jià)格在理論上成正相關(guān)關(guān)系，去年6月國(guó)際原油價(jià)格還在60多美元/桶，而現(xiàn)在的原油30天價(jià)格走勢(shì)看，國(guó)際原油價(jià)格最高達(dá)到146.65美元/桶，30天內(nèi)跌至112.50美元/桶。

　　由于市場(chǎng)大幅波動(dòng)，一些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品受到影響。比如，華夏銀行“慧盈6號(hào)”產(chǎn)品將收益與黃金、石油、小麥的漲幅緊密掛鉤。從去年11月23日成立，到現(xiàn)在經(jīng)歷了8個(gè)觀察日，期初黃金價(jià)格為815.25美元、原油價(jià)格為98.18美元，小麥價(jià)格為826.50美元，其中黃金價(jià)格一直在期初價(jià)格之上，原油有兩個(gè)觀察日低于期初價(jià)格，小麥有三個(gè)觀察日低于期初價(jià)格。

　　“慧盈6號(hào)”最近的一個(gè)觀察日為8月26日，離產(chǎn)品到期還有10個(gè)觀察日，最后的收益取決于三種掛鉤標(biāo)的季度表現(xiàn)的平均值，也就是說，只有當(dāng)觀察日產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的表現(xiàn)突出時(shí)，投資者才有可能獲得較高的收益。這與此前市場(chǎng)看好的掛鉤黃金石油產(chǎn)品收益高達(dá)10%以上不符合。

　　民生銀行半年期掛鉤黃金原油的美元結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的為原油期貨價(jià)格、倫敦金價(jià)格，該產(chǎn)品在2008年1月10日至2008年7月8日的6個(gè)觀察日中，3個(gè)觀察日的原油期貨價(jià)格突破區(qū)間，1個(gè)倫敦金的觀察日價(jià)格突破區(qū)間，產(chǎn)品到期年化收益率為2.91%。這一收益打破了此前預(yù)計(jì)的黃金石油產(chǎn)品高收益神話。

　　與一些看多黃金價(jià)格與原油價(jià)格產(chǎn)品不同的是，中國(guó)銀行一款看空黃金價(jià)格的產(chǎn)品近日獲得高收益，成為一道亮點(diǎn)。中國(guó)銀行“匯聚寶金上加金2個(gè)月期黃金價(jià)格掛鉤型產(chǎn)品”兩個(gè)月澳元和人民幣產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)11%和5%的年化收益率，該產(chǎn)品到期之后立即成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　國(guó)內(nèi)投資者習(xí)慣性“做多”對(duì)于“做空”都不太擅長(zhǎng)也不太了解，而中國(guó)銀行該產(chǎn)品則是根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)的變化，以短平快式打法，通過在一段時(shí)期內(nèi)“看空“國(guó)際現(xiàn)貨黃金，利用結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)靈活的優(yōu)勢(shì)，使得產(chǎn)品在觀察期內(nèi)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的黃金價(jià)格下跌，投資者提前鎖定了產(chǎn)品最高收益水平，而該產(chǎn)品也設(shè)立保本及最低收益條款，有效降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　東亞銀行私人銀行人士說：“目前市場(chǎng)上氣氛比較低迷，投資情緒不高。在這種情況下，投資高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品要把期限設(shè)定短一些，并且嚴(yán)格止損，密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期看大宗商品有實(shí)際消費(fèi)需求，但短期看，目前風(fēng)險(xiǎn)還太高。”

　　近期回避掛鉤大宗商品的產(chǎn)品

　　與黃金石油掛鉤產(chǎn)品最多的銀行為荷蘭銀行，該銀行在6月到8月總共推出6期與石油或者黃金價(jià)格掛鉤的結(jié)構(gòu)性存款，分別為荷蘭銀行“全球能源系列”石油掛鉤結(jié)構(gòu)性存款系列、“抵御通脹系列”黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性存款系列。

　　荷蘭銀行一位客戶經(jīng)理稱：“對(duì)于原油、黃金、銅這類產(chǎn)品，大家認(rèn)為未來的需求還是存在。對(duì)于能源的憂慮在近期可能會(huì)有所緩解，但是對(duì)這類能源、金屬的需求還是存在的�！�

　　中國(guó)社科院結(jié)構(gòu)金融研究室主任殷劍鋒說，大宗商品價(jià)格已經(jīng)達(dá)到歷史高位，未來存在非常大的風(fēng)險(xiǎn)，掛鉤這類商品的銀行理財(cái)產(chǎn)品，投資者應(yīng)該在近期注意風(fēng)險(xiǎn)，回避這類產(chǎn)品。