事隔三月之后,國際原油期貨終于一度落在120美元之下。 8月4日,Globex電子交易系統(tǒng)中9月份交割的原油期貨價格下跌了4.47美元,報每桶120.63美元,盤中一度下跌至每桶119.50美元,自5月5日以來首次跌破每桶120美元關(guān)口。 事實上,自7月25日紐交所9月原油期貨價格觸低122.50美元時起,聞風(fēng)而動的部分國內(nèi)共同基金已然對兩大石油股展開建倉行為。 按上交所TOPVIEW數(shù)據(jù),在上周中,一家代碼為G35282的基金席位大舉買入中國石油與中國石化高達(dá)35175萬元,雙雙躋身兩大石油股買入榜首位。此外,兩股前十買入榜其余座次也均閃現(xiàn)基金身影。 谷底反彈即將到來? 在中國石油上市之后的相當(dāng)長一段時間中,遠(yuǎn)遠(yuǎn)背離國際同業(yè)估值水平的高股價,都成為機(jī)構(gòu)投資者避之不及的品種。 8月5日,中國石油A股上市恰好三個季度,當(dāng)日14.68元的收盤價已較昔日粉墨登場時創(chuàng)下的48.62元高價縮水了69.81%。盡管此時的股價仍較同日H股10.16港幣的收盤價仍溢價超過六成,但機(jī)構(gòu)投資者的熱情已被點(diǎn)燃。 TOPVIEW的數(shù)據(jù)顯示,7月28日-8月1日的5天是共同基金扎堆建倉的一周,基金專屬的G類席位占據(jù)了買入榜的前七席,累計的建倉量高達(dá)40690萬元。領(lǐng)銜者G35282的買入量更達(dá)到了18457萬元。而在賣出席位中排前的則是幾乎清一色的普通營業(yè)部席位。按知情者的說法,唯一排在賣出榜第4的G35284(賣1542萬元)也極有可能是與G35282同一公司的對沖席位。 相比之下,另一只石油大鱷中國石化的買賣者身份盡管沒有中國石油的巨大變化,大手的買入與賣出者均為基金,但前五名買入席位48257萬元的力道仍遠(yuǎn)高過前五賣出席位的27645萬元。值得一提的是,狂買中國石油的G35282席位同樣成為中國石化的最大買入者,單一席位的買入量高達(dá)17528萬元。 “現(xiàn)在已經(jīng)是谷底了”,上海某基金公司負(fù)責(zé)人告訴記者,盡管中報“難看”已無爭議,但這一幾乎在股價中全部體現(xiàn)。 “無論是國際油價的下跌,還是業(yè)內(nèi)共識的奧運(yùn)后成品油價格機(jī)制的繼續(xù)理順。接下來任何出現(xiàn)的消息都會是好消息”,該人士表示。 興業(yè)證券則在最近發(fā)布的石化行業(yè)7月研究月報中直言,“從投資機(jī)會而言A股的中石油和中石化目前的估值水平并不算低,隨著油價的漲跌,目前更多的交易性的機(jī)會由于油價下跌、成品油提價、特別收益金調(diào)整的基本面利好,市場存在期待,我們?nèi)匀贿是將其投資評級提升至推薦評級,從基本面而言,我們認(rèn)為現(xiàn)在已是谷底了。而H股的三大石油巨頭似乎估值已有些低估,我們給予強(qiáng)烈推薦評級,認(rèn)為獲得投資回報的機(jī)會要遠(yuǎn)大于A股板塊! 事實上,近期兩大石油股的股價已在機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)向中回穩(wěn)。8月5日,上證指數(shù)再度下跌50.99點(diǎn),收于2700點(diǎn)下方,但石油雙雄則漲跌互現(xiàn),中國石化逆市上揚(yáng)0.81%,中國石油1.28%的跌幅也小于大盤的1.86%。 兩條趨近的曲線 伴隨國際油價的一路狂飆,內(nèi)地市場的管制性價格成為困擾石油股股價的一道檻。 以2008年前2月為例,以兩大石油股為主導(dǎo)的石油加工企業(yè)的利潤大降232%,由昔日的豐盈轉(zhuǎn)為陰虧。這一數(shù)據(jù)更拖累同期中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤增幅環(huán)比下降逾兩成,由2007年1-11月的36.7%降至16.5%。 4月1日,中央財政開始對進(jìn)口原油加工形成的虧損給予適當(dāng)補(bǔ)助,補(bǔ)助資金按月預(yù)撥和清算。6月20日,國內(nèi)成品油價格亦被提高。 但興業(yè)證券表示,這并沒有完全改變各大石油公司煉油業(yè)務(wù)的虧損,如果原油進(jìn)口退稅補(bǔ)貼政策取消,煉油業(yè)務(wù)的虧損將加劇。 按平安證券轉(zhuǎn)引隆眾石化網(wǎng)的數(shù)據(jù),截止到7月24日,上海石化90#汽油價格為6480元/噸,新加坡92號無鉛汽油換算成人民幣的價格為9093.67元/噸,國內(nèi)外差價達(dá)到2613.67元/噸;上海石化0#柴油價格為6070元/噸,新加坡0.05%S柴油換算成人民幣的價格為9669.25元/噸,國內(nèi)外差價達(dá)到3599.25。 “相比之下,與其等待國內(nèi)成品油價格曲線因新政出臺而被提高,海外油價的降低顯得更為直接”,上述上海基金界人士稱。 按他的說法,盡管大洋彼岸跳動的原油期貨價格對于國內(nèi)的企業(yè)來說更多只是一個符號,但心理層面上的影響要大得多。 8月4日美國商務(wù)部發(fā)布的疲弱數(shù)字,更讓市場的情緒轉(zhuǎn)為大幅做空:7月美國的個人名義開支增加了0.6%,而同月的物價漲幅達(dá)到0.8%,創(chuàng)下了1981年以來最大單月漲幅數(shù)字。換言之,這個全球最大的經(jīng)濟(jì)體正在面臨著27年以來最大的通脹威脅。 于是,伴隨著4日再度跳水,原油期貨的價格已在不到一個月的時間中,從7月11日的147.27美元直落到120美元附近。 但在兩條曲線的趨近過程中,也不是沒有反對的聲音。國泰君安便在最近發(fā)布的一份策略月報中警示,“目前石化已經(jīng)經(jīng)歷了大幅反彈,且中報業(yè)績會很差,繼續(xù)看多風(fēng)險加大”。
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