逆勢(shì)做空原油期貨的贏家訣竅：不入虎穴焉得虎子

　　雖然油價(jià)最近幾年的瘋狂上漲讓無(wú)數(shù)人愁眉苦臉，不僅僅是投資者，更包括許多有車一族，但也有人在原油期貨的交易中有所斬獲，而且恰恰是逆勢(shì)做空。北美外匯投資俱樂部副會(huì)長(zhǎng)曾多日前在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示：“在油價(jià)瘋漲的這幾年，我的絕大部分利潤(rùn)卻來(lái)自做空�！�

　　曾多操作的主要是紐約商業(yè)交易所（下稱“NYMEX”）輕質(zhì)低硫原油期貨。NYMEX輕質(zhì)低硫原油期貨具有良好的流動(dòng)性以及很高的價(jià)格透明度，NYMEX輕質(zhì)低硫原油期貨價(jià)格被看作是世界石油市場(chǎng)上的基準(zhǔn)價(jià)之一。每張合約單位為1000桶，最小價(jià)格波動(dòng)是0.01美元/桶，每張合約最小變動(dòng)價(jià)值為10美元。

　　“目前，在NYMEX從事原油期貨或其他能源產(chǎn)品交易的主要有兩類投資者，一是能源生產(chǎn)商和能源用戶，這部分人交易的主要目的是以最好的價(jià)格出售或購(gòu)買能源，購(gòu)買方最終將使用這些能源產(chǎn)品。二是機(jī)構(gòu)以及個(gè)人投資者，入市的目的無(wú)外乎是博差價(jià)。”據(jù)他介紹，目前高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗集團(tuán)、德意志銀行、瑞銀等金融巨擘是原油期貨多頭主力。

　　曾多告訴本報(bào)記者：“NYMEX輕質(zhì)低硫原油期貨的保證金比例為16倍左右，意味著期貨炒家交易時(shí)只需自備6％左右的資金。根據(jù)比例可以算出，即使油價(jià)漲到144美元/桶，在交易所里炒家們也只需要?jiǎng)佑?美元就可以買到1桶原油�！�

　　曾多透露：“假設(shè)我操作一個(gè)100萬(wàn)美元的原油期貨賬戶，正常情況開倉(cāng)比例是50張合約，假設(shè)油價(jià)是100美元/桶，50張合約意味著總交易金額是50×100×1000=500萬(wàn)美元，保證金約占用30萬(wàn)美元左右，由于每張合約的最小價(jià)格波動(dòng)是0.01美元，最小變動(dòng)價(jià)值為10美元，相當(dāng)于剩下的70萬(wàn)美元保證金能扛得住700000/(50×100×10)＝14美元的波動(dòng)，簡(jiǎn)單地說就是只要油價(jià)不漲到114美元就不會(huì)爆倉(cāng)�！�

　　曾多把技術(shù)入場(chǎng)點(diǎn)基本選擇在油價(jià)創(chuàng)新高或大幅拉升碰到重要阻力位置的時(shí)候，目標(biāo)價(jià)位根據(jù)上漲幅度和技術(shù)支撐位、基本面分析共同決定。如果局勢(shì)動(dòng)蕩、供需緊張、技術(shù)走勢(shì)很強(qiáng)，賺1美元就跑；相反如果短期大幅上漲后平臺(tái)整理、消息面又不夠支持、美元有短暫走強(qiáng)的趨勢(shì)，則耐心等到下跌5美元，即每次獲利為5萬(wàn)美元到25萬(wàn)美元不等，相對(duì)于總資金每次的收益率在5％~25％。等到油價(jià)突破現(xiàn)有的平臺(tái)上拉之后，就繼續(xù)在新的平臺(tái)上空一把就跑。

　　“比如2008年6月6日到6月26日，油價(jià)一直在132美元~139美元這個(gè)平臺(tái)整理，我就一直在頂部做空，設(shè)4美元的止贏單就安心睡覺。當(dāng)然在具體交易時(shí)，要防范油價(jià)隨時(shí)突破平臺(tái)整理區(qū)，我的應(yīng)對(duì)方式就是逐步減倉(cāng)。比如在油價(jià)第一次沖擊139美元的時(shí)候，我大膽空了80張合約；第二次沖擊138美元的時(shí)候，我空了70張合約；第三次60張，依次遞減，以保證有足夠安全邊際。理論上同一位置最多可以做空3~5次。6月份由于油價(jià)漲幅太大，加上美元趨勢(shì)不明朗，所以我才敢做空5次，真正突破其實(shí)是第七次。不過6月份這五單交易已經(jīng)讓總資金翻了一倍�！�

　　雖然表面看起來(lái)這種方法是逆勢(shì)操作，但曾多認(rèn)為其實(shí)安全系數(shù)還是很大的。首先這波油價(jià)暴漲并不是由供需引起，既然是由大鱷們的資金推動(dòng)的，雖然無(wú)數(shù)新聞媒體在鼓噪美元走軟、中東危機(jī)、中印需求，實(shí)質(zhì)上幾大投行一旦撤資，油價(jià)隨時(shí)可能暴跌。油價(jià)的真實(shí)價(jià)值應(yīng)該在110美元甚至80美元之下，所以只要輕倉(cāng)在高位放空，危險(xiǎn)并不大。

　　“當(dāng)然由于不知道多頭主力什么時(shí)候肯放手，我們并不能預(yù)測(cè)準(zhǔn)確的下跌時(shí)間，但只要不貪不躁，耐心等待機(jī)會(huì)，根據(jù)具體時(shí)機(jī)配置合適倉(cāng)位的話，每次出擊獲得10％~20％左右的利潤(rùn)還是具有可行性的。當(dāng)然這種方式可能更適合于中小投資者，如果資金量太大，碰到虎視眈眈的‘高盛們’，日子可不會(huì)好過了�！痹�多說。